九芝堂（000989）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九芝堂（000989）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.32亿元，同比上升29.08%，归母净利润2.5亿元，同比上升74.01%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.59亿元，同比上升43.63%，第二季度归母净利润8522.85万元，同比上升213.05%。本报告期九芝堂盈利能力上升，毛利率同比增幅0.59%，净利率同比增幅65.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率59.7%，同比增0.59%，净利率20.11%，同比增65.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.28亿元，三费占营收比32.37%，同比减18.08%，每股净资产4.3元，同比增0.96%，每股经营性现金流0.55元，同比增121.24%，每股收益0.3元，同比增73.98%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为31.38%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增加。
2. 应收款项变动幅度为34.10%,原因:本期销售形成的应收账款及上年末回款力度较大。
3. 存货变动幅度为-10.48%,原因:本期库存商品期末余额减少。
4. 投资性房地产变动幅度为-1.76%,原因:本期计提折旧。
5. 长期股权投资变动幅度为5.07%,原因:本期权益法下确认的投资收益增加。
6. 固定资产变动幅度为-3.07%,原因:本期计提折旧费用。
7. 在建工程变动幅度为383.04%,原因:本期新增工程项目投入。
8. 使用权资产变动幅度为-1.99%,原因:本期租赁增加及计提使用权资产折旧。
9. 短期借款变动幅度为-34.19%,原因:本期已贴现未到期应收票据减少。
10. 合同负债变动幅度为2.33%,原因:本期预收货款增加。
11. 长期借款变动幅度为-10.39%,原因:本期偿还部分长期借款。
12. 租赁负债变动幅度为16.54%,原因:本期租赁增加。
13. 其他应收款变动幅度为32.14%,原因:本期应收押金保证金等增加。
14. 持有待售资产变动幅度为-100.00%,原因:上年末持有待售资产在本期完成处置。
15. 其他流动资产变动幅度为36.39%,原因:本期增值税借方余额重分类增加。
16. 其他非流动资产变动幅度为510.92%,原因:本期预付工程设备款增加。
17. 应付票据的变动原因:本期应付银行承兑汇票增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-42.15%,原因:本期支付上年末计提应付工资。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-48.21%,原因:期初有部分一年内到期的租赁负债在本期完成支付。
20. 营业收入变动幅度为29.08%,原因:公司OTC产品增长及吉象隆于2025年11月初开始纳入合并范围。
21. 营业成本变动幅度为27.97%,原因:本期营业收入增长。
22. 销售费用变动幅度为2.39%,原因:本期营业收入增长及吉象隆于2025年11月初开始纳入合并范围。
23. 管理费用变动幅度为18.44%,原因:吉象隆于2025年11月初开始纳入合并范围。
24. 财务费用变动幅度为91.46%,原因:本期利息收入减少、利息支出和汇兑损失增加。
25. 所得税费用变动幅度为77.20%,原因:本期利润总额增长。
26. 研发投入变动幅度为-5.78%,原因:研发项目节点变动。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为121.24%,原因:本期销售增长及回款力度较大。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.17%,原因:银行理财产品变动。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.23%,原因:本期子公司支付少数股东的股利增加、支付租赁费增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.25%，资本回报率一般。去年的净利率为11.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额73.88亿元，累计分红总额47.15亿元，分红融资比为0.64。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.5%/8.2%/10.2%，净经营利润分别为2.96亿/2.15亿/2.6亿元，净经营资产分别为23.71亿/26.19亿/25.52亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.57/0.69/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.78亿/16.42亿/12.79亿元，营收分别为29.61亿/23.71亿/22.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.93%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达202.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.2亿元，每股收益均值在0.37元。

持有九芝堂最多的基金为南华丰利量化选股混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.1377（8月20日），较上一交易日上涨1.15%，近一年上涨1.38%。该基金现任基金经理为黄志钢 康冬。

本文数据来源于九芝堂2026年中报，仅供参考不构成投资建议。