云汉芯城（301563）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期云汉芯城（301563）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.46亿元，同比上升90.66%，归母净利润1.66亿元，同比上升207.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.97亿元，同比上升99.63%，第二季度归母净利润1.14亿元，同比上升241.81%。本报告期云汉芯城应收账款上升，应收账款同比增幅达162.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.79%，同比增1.72%，净利率6.13%，同比增63.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.99亿元，三费占营收比7.26%，同比减29.16%，每股净资产15.89元，同比减3.14%，每股经营性现金流-4.41元，同比减81.33%，每股收益1.96元，同比增78.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为90.66%,原因:客户需求旺盛与公司服务能力提升带来交易客户数、订单数大幅增加。
2. 营业成本变动幅度为90.01%,原因:本期收入增长，对应成本增加。
3. 销售费用变动幅度为30.26%,原因:本期职工薪酬、市场营销费用增加。
4. 管理费用变动幅度为59.2%,原因:本期职工薪酬增加。
5. 所得税费用变动幅度为344.23%,原因:本期经营性利润增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-214.3%,原因:本期“互联网+授权代理”业务增长使得应收账款余额增加及加大备货规模。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.9%,原因:本期资本性支出减少，银行理财收益增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为158.44%,原因:本期销售规模扩大，营运资金需求增加导致银行借款增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为66.47%,原因:银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.34%，资本回报率一般。去年的净利率为3.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.75%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.34%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额4.40亿元，累计分红总额3255.80万元，分红融资比为0.07。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.6%/12.7%/7%，净经营利润分别为7859.17万/8833.28万/1亿元，净经营资产分别为5.77亿/6.96亿/14.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.21/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.99亿/5.41亿/13.49亿元，营收分别为26.37亿/25.77亿/32.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.38%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1003.07%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：互动交流主要内容
答：公司业务整体可分为平台业务与授权业务两大板块。平台业务仍是公司基本盘与规模底座，当前重点在于持续扩大客户覆盖面与订单密度，以规模效应+数据能力驱动效率提升与客户粘性。近年来平台客户数与订单数保持增长，典型需求仍集中在“小批量、多品类、临时性、急迫性”的电子元器件采购场景。后续我们将继续通过数字化供应链能力强化平台服务深度，提升复购与黏性，同时稳步推进海外平台业务能力建设，更好满足海外与本地化服务需求。此外，授权业务为公司战略增量方向，围绕“互联网+授权代理”思路，系统化对接原厂授权资源，提升供应确定性与中大客户服务能力。授权业务在完成体系搭建后已实现较快起步，并将作为长期重点持续推进。
2、海外业务的增速和占比情况如何？
公司 2025 年海外业务收入 2.97 亿，占总营收比例为 9.18%，同比增长 89.74%。
3、公司在上涨行情下的价差如何确定？
公司收益主要来源于销售定价与采购成本之间的合理差额，该差额由公司基于市场化定价模型综合确定。定价模型的核心输入参数主要包括当期市场现货价格水平、全球多源库存与可供货量的动态变化、对供需及价格趋势的判断，以及公司既定的市场竞争策略。同时，公司依托覆盖全球近 4,900 家供应商的网络优势与长期合作关系，通过多源比价、替代料推荐及区域货源调配等手段提升采购议价能力，并借助平台规模效应进一步优化采购成本。
4、如何看待电子元器件品类的上涨行情？
当前电子元器件行业整体处于上行周期，受 I 算力需求增长拉动，供需偏紧，价格处于上升通道。虽然市场有一定的周期性波动，但这次由于 I带来的需求增量可能会持续较长时间，因此对未来市场持乐观态度。
公司作为互联网产业平台，市场景气升有助于客户获取与转化加速；价格上行阶段，自有备货部分采购成本涨幅一般滞后于销售价格，将出现阶段性毛利正向波动。在客户服务层面，公司注重将外部市场波动转化为客户粘性与服务价值。依托平台的交付能力、供应保障水平以及区域间现货资源调配能力，将优质供应链资源转化为更完善的客户服务方案，使更多客户认可公司的服务与供应能力提升。
5、公司的增长逻辑是什么？
公司的增长逻辑建立在“客户规模增长—供应能力强化—数据能力迭代—服务体验提升”所形成的正向循环基础之上，具体表现为
随着平台客户规模及交易量的持续增长，公司对上游供应商的议价能力与吸引力不断增强，供应商在产品品类丰富度、价格竞争力、交付优先级及服务配合度等方面给予公司更有利的支持；供应能力的强化，进一步提升了平台在现货交付、价格优势及需求响应等方面的服务水平，从而吸引更多下游客户向平台聚集；与此同时，平台在持续运营过程中积累了海量的交易数据、供需动态及市场情况，为备货模型、精准匹配、替代推荐及风险预警等数字化能力的迭代优化提供了基础；数字化能力的提升导致公司服务能力的提升，又进一步促进了客户粘性与交易活跃度的增长，从而形成正向循环。
上述“客户增长—供应强化—数据积累—服务能力提升”之间的相互促进与持续循环，构成了公司业务增长的底层逻辑，亦是公司持续构建产业互联网平台核心竞争力的重要驱动机制。
6、公司的业务模式与传统分销商的区别是什么？
传统分销商主要服务于大客户和大订单，采用计划性采购模式。公司目前服务客户的主要需求概括来说是“小散临急”，即“小批量、多品种、临时性、急迫性”需求。“小散临急”是市场上的常态，也是公司服务客户的基本面。公司通过互联网和信息技术手段高效解决供需信息不对称问题，构建现货供应能力。公司优势既能覆盖传统分销不愿覆盖的中小批量现货与紧急需求，又能逐步提升对批量需求与合规采购场景的服务深度——这种“平台化整合+数据化运营+全链路质控与追溯”的综合能力，是公司相对传统经销商的主要差异化优势。

本文数据来源于云汉芯城2026年中报，仅供参考不构成投资建议。