*ST天喻（300205）2026年中报简析：亏损收窄，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期*ST天喻（300205）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2404.06万元，同比下降72.24%，归母净利润-7198.06万元，同比上升16.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1047.0万元，同比下降74.61%，第二季度归母净利润-2937.63万元，同比上升35.63%。本报告期*ST天喻三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达119.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.92%，同比增141.67%，净利率-299.41%，同比减202.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计3555.89万元，三费占营收比147.91%，同比增119.74%，每股净资产0.9元，同比减60.47%，每股经营性现金流-0.4元，同比减161.57%，每股收益-0.17元，同比增16.13%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为-85.95%,原因:公司向关联方出售的资产已完成交割，房屋建筑物减少。
2. 使用权资产变动幅度为18347.4%,原因:房产处置完成后继续租用该房产。
3. 租赁负债的变动原因:房产处置完成后继续租用该房产。
4. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:持有待售资产于2026年6月完成房产、土地使用权及随房交付的固定资产整体交割。
5. 无形资产变动幅度为-59.57%,原因:公司向关联方出售的资产已完成交割，土地使用权减少。
6. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:公司向关联方出售的资产已完成交割，将上期因该交易预收款项转出。
7. 其他应付款变动幅度为-40.68%,原因:本报告期偿付关联方无息借款等。
8. 营业收入变动幅度为-72.24%,原因:公司尚未从美国SDN制裁清单中移除、股票交易被实施退市风险警示等因素影响，公司主要业务持续遭受重大影响。
9. 营业成本变动幅度为-80.74%,原因:公司尚未从美国SDN制裁清单中移除、股票交易被实施退市风险警示等因素影响，公司主要业务持续遭受重大影响。
10. 销售费用变动幅度为-55.17%,原因:业绩大幅下滑，销售量下降，人员及市场推广等费用投入同比减少。
11. 管理费用变动幅度为-50.74%,原因:业绩下滑，人员成本缩减，处置房产后对应的折旧摊销额同步降低，同时法律事务费同比减少。
12. 财务费用变动幅度为161.77%,原因:人民币升值导致汇兑损益增加，同时原子公司昌喻投资于2025年10月进入清算程序，不再纳入合并范围，其利息收入同比减少。
13. 所得税费用变动幅度为100.1%,原因:本报告期未对暂时性差异计提递延所得税。
14. 研发投入变动幅度为-39.78%,原因:业绩大幅下滑，销售量下降，人员及技术服务开发等费用投入同比减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.57%,原因:收回的银行账户解冻资金减少及上年同期收到关联方借款影响。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4593.61%,原因:本报告期收到房产处置款项。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.82%,原因:本报告期因借贷诉讼产生的资金解冻金额同比减少。
18. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-840.94%,原因:本报告期经营活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-351.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-71.8%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额7.96亿元，累计分红总额2.43亿元，分红融资比为0.3。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/--/--，净经营利润分别为1966.44万/-4.08亿/-6.05亿元，净经营资产分别为6.66亿/2.6亿/1427.85万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/-0.1/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.6亿/-8881.9万/3755.67万元，营收分别为17亿/8.47亿/1.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-29.2%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主营金融智能卡、支付终端、数字人民币产品，当前金融信创、安全支付行业景气度下，核心产品订单储备、产能利用率及毛利率修复情况如何？
答：尊敬的投资者，您好。受公司尚未从美国 SDN 制裁清单中移除、退市风险警示等因素影响，公司整体订单规模不及行业节奏；公司持续优化产品结构，加大高附加值产品推广，持续拓展客户，严控生产成本；同时积极推进 SDN 清单移除及撤销退市风险警示等相关工作，努力恢复市场信任。

本文数据来源于*ST天喻2026年中报，仅供参考不构成投资建议。