芯原股份（688521）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期芯原股份（688521）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.64亿元，同比上升91.37%，归母净利润-6.12亿元，同比下降91.38%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.28亿元，同比上升75.95%，第二季度归母净利润-2.71亿元，同比下降172.63%。本报告期芯原股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达46.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.34%，同比减27.66%，净利率-32.85%，同比减0.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.86亿元，三费占营收比15.36%，同比增7.48%，每股净资产5.56元，同比减18.82%，每股经营性现金流1.19元，同比增271.29%，每股收益-1.16元，同比减81.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-47.18%,原因:完成逐点半导体收购交割，现金流出。
2. 交易性金融资产变动幅度为49.65%,原因:公司本期购置结构性存款及银行理财产品。
3. 应收票据变动幅度为-97.64%,原因:应收票据到期承兑。
4. 预付款项变动幅度为135.16%,原因:本期量产服务业务增加，公司对部分量产供应商预付晶圆等货款。
5. 其他应收款变动幅度为-41.51%,原因:应收代垫款下降。
6. 存货变动幅度为37.94%,原因:本期量产服务业务增加，公司存货增加。
7. 长期股权投资变动幅度为34.37%,原因:公司增加联营公司投资。
8. 在建工程变动幅度为-39.35%,原因:子公司装修工程完工。
9. 无形资产变动幅度为62.18%,原因:公司本期收购中产生的无形资产。
10. 开发支出变动幅度为168.6%,原因:公司某研发项目本期支出增加。
11. 商誉变动幅度为241.4%,原因:公司在本期收购中形成的商誉。
12. 其他非流动资产变动幅度为-37.32%,原因:其他非流动资产随某开发支出项目预付材料款在本期收货而下降。
13. 合同负债变动幅度为150.84%,原因:量产服务业务增加，本期末预收货款较上期末增加。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-34.86%,原因:应付职工薪酬余额随上年度奖金发放而下降。
15. 应交税费变动幅度为-30.75%,原因:随本期税金支付。
16. 其他流动负债变动幅度为-67.76%,原因:待结算的开发支出项目材料款在本期结算完毕，因此其他流动负债余额下降。
17. 长期应付款变动幅度为-44.28%,原因:随着分期付款采购无形资产的款项的支付。
18. 营业成本变动幅度为131.82%,原因:受量产服务业务增加影响。
19. 销售费用变动幅度为37.18%,原因:公司股份支付费用增加及本期公司收购逐点,人员费用增加。
20. 管理费用变动幅度为127.45%,原因:股份支付费用增加影响，本期管理费用较上年增加。
21. 财务费用变动幅度为271.79%,原因:汇兑损益影响。
22. 研发费用变动幅度为43.82%,原因:公司股份支付费用增加及人员费用增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为271.36%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1857.41%,原因:购买交易性金融资产金额增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.04%,原因:偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-16.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.36%，投资回报极差，其中最惨年份2016年的ROIC为-42.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.96亿/-6.01亿/-5.28亿元，净经营资产分别为19.06亿/18.98亿/19.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.39/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.33亿/8.99亿/3927.75万元，营收分别为23.38亿/23.22亿/31.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8400.0万元，每股收益均值在0.17元。

该公司被5位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为146.82亿元，已累计从业7年119天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有芯原股份最多的基金为科创50ETF华夏，目前规模为694.23亿元，最新净值1.8908（8月18日），较上一交易日上涨0.12%，近一年上涨63.13%。该基金现任基金经理为荣膺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司本次股权激励计划公司层面业绩考核指标的设定依据是什么？
答：公司长期秉持“全员持股”的理念，在上市前就已设立期权、员工持股平台等多种股权激励方式，上市后又进一步推进多次第二类限制性股票计划，持续为员工搭建与公司共成长、共分享的价值平台。根据公司《2026年限制性股票激励计划（草案）》，本次计划的公司层面业绩考核以2025年营业收入为基数，首次授予考核2026-2028年，公司层面100%归属比例对应营收相较于2025年营收的增长率分别为30%、69%、120%。本次股权激励计划设定的公司层面业绩考核不作为公司业绩指引。科技企业的核心资产是人才。截至2025年12月末，公司研发人员合计1,839人，研发人员的占比为89.40%，研发人员中硕士及以上学历人员占比达88.42%。公司中国大陆地区具有十年以上工龄的员工占比为25%，员工平均年龄为32岁。公司注重人才培养与保留，通过长期有效的激励制度让更多员工共享发展成果，将个人成长与企业发展紧密相连，为公司的长远发展注入持久动力。得益于公司优秀的企业文化，公司保持行业较高的人才稳定性。在2025年，公司中国大陆地区员工主动离职率为2.8%，显著低于2025年中国大陆半导体行业平均主动离职率10.2%。公司高度重视人才发展与雇主品牌建设，已连续五年获评“芯片行业最佳雇主”，体现了公司在行业竞争中的软实力。

本文数据来源于芯原股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。