贵州茅台（600519）2026年中报简析：增收不增利_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期贵州茅台（600519）发布2026年中报。根据财报显示，贵州茅台增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入922.78亿元，同比上升1.3%，归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%。按单季度数据看，第二季度营业总收入375.75亿元，同比下降5.23%，第二季度归母净利润172.74亿元，同比下降6.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率89.56%，同比减1.91%，净利率50.75%，同比减3.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计65.98亿元，三费占营收比7.15%，同比增0.7%，每股净资产200.99元，同比增5.8%，每股经营性现金流56.55元，同比增441.48%，每股收益35.57元，同比减1.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为31.42%，历来资本回报率极强。去年的净利率为50.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为30.55%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为22.52%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额22.44亿元，累计分红总额4012.37亿元，分红融资比为178.77。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为131.3%/110.9%/90.7%，净经营利润分别为746.55亿/860.9亿/820.94亿元，净经营资产分别为568.47亿/775.97亿/905.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.25/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为293.25亿/432.66亿/546.47亿元，营收分别为1476.94亿/1708.99亿/1688.38亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在846.86亿元，每股收益均值在67.74元。

该公司被8位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的张坤，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为322.85亿元，已累计从业13年324天。