安琪酵母（600298）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安琪酵母（600298）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入91.87亿元，同比上升16.3%，归母净利润8.81亿元，同比上升10.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入46.53亿元，同比上升13.35%，第二季度归母净利润4.55亿元，同比上升6.01%。本报告期安琪酵母公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达142.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.8%，同比增2.73%，净利率9.86%，同比减6.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.53亿元，三费占营收比10.38%，同比增14.15%，每股净资产14.34元，同比增10.75%，每股经营性现金流0.23元，同比减23.77%，每股收益1.03元，同比增9.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.91%，资本回报率一般。去年的净利率为9.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.99%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为8.52%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额32.86亿元，累计分红总额44.44亿元，分红融资比为1.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/8.7%/8.2%，净经营利润分别为13.14亿/13.53亿/15.89亿元，净经营资产分别为138.51亿/156.33亿/193.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.27/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.69亿/40.56亿/56.26亿元，营收分别为135.85亿/151.97亿/167.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达142.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在18.3亿元，每股收益均值在2.11元。

持有安琪酵母最多的基金为大成高鑫股票A，目前规模为89.18亿元，最新净值5.1545（8月14日），较上一交易日下跌0.0%，近一年上涨4.58%。该基金现任基金经理为刘旭。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：食品工业降碳趋势下，公司酵母生产工艺节能改造，对单位生产成本优化幅度有多大？
答：复公司系统推进降本增效工作，通过工艺装备升级、重点降本项目推广、采购管控及自动化改造等多措并举，实现了生产成本、采购成本等全方位优化，相关成效已在公司财务数据中充分体现，为公司盈利提升奠定了坚实基础。
问题 2动物营养酵母板块高增长，目前该板块营收占比，未来三年的产能及销量规划是什么？
复动物营养作为酵母及深加工产品下属的细分业务板块，其具体数据公司未在公开信息披露中单独列示。动物营养是公司重点发展的下游衍生品方向之一，公司在国内率先推出饲用高活性酵母、酵母水解物、酵母硒、酵母细胞壁等酵母源饲用系列产品，广泛应用于畜禽、反刍、特种养殖及宠物喂养等领域，致力于推动绿色养殖与健康养殖。该板块将随公司整体战略布局持续推进。
问题 3从现有订单来看，公司目前酵母蛋白的产能缺口大约为现有产能的多少倍？
复目前酵母蛋白供不应求，生产线都在满产运行。公司还有新的酵母蛋白生产线在建设中，已对外披露相关公告。随着规模化应用的加速推进，酵母蛋白应用领域已从传统烘焙、肉制品、乳制品拓展至运动营养、特殊医学用途配方食品、植物基食品等新兴赛道，市场空间持续拓宽。酵母蛋白是公司重点培育的核心战略品类，未来有望在全球范围内得到更广泛应用。
问题 4功能性酵母提取物、生物营养原料等高毛利产品，后续研发及市场推广节奏如何？
复在酵母抽提物领域，公司定位不仅是生产商，更是“风味解决方案的架构师”，以生物科技重塑美味与健康的平衡，主要体现在三个维度一是源头精准定制，依托菌种资源库与定向选育技术，为不同客户定制独特风味基因；二是工艺精准调控，利用精准酶解及先进风味分析技术，构建风味数据库，通过科学复配满足多样化需求；三是应用场景化创新，已成功开发烤香、奶酪、可可、海鲜风味 YE及减盐、减糖、清洁标签等功能性产品，助力客户实现健康与美味兼得。作为全球产能最大的酵母抽提物供应商，公司正持续拓展 YE在国内外市场的应用场景与覆盖范围。
微生物营养领域，公司致力于微生物发酵和细胞培养营养源的研发、生产与推广。依托酵母技术优势，以酵母浸出物为主导，开发了酵母源、动植物源、复合培养基等全面的微生物营养产品体系。公司酵母浸出物、酵母蛋白胨、培养基酵母粉等系列发酵营养元产品已实现规模化销售，市场认可度持续提升，用户覆盖全球市场，广泛服务于生物食品配料、生物饲料、生物医药、微生态制剂、生物化工、生物农业等多个生物科技领域。
问题 5海外生产基地产能释放完成后，各区域基地的产能利用率及本地化供货降本效果如何？
复公司当前埃及、俄罗斯工厂处于满产阶段，还有印尼新建项目与俄罗斯扩建项目均在建设中。海外工厂凭借当地原材料、能源、人工及运输等综合成本优势，盈利能力优于公司整体平均水平，未来公司将重点推进“本地生产、本地销售”的海外产能建设，持续完善全球产能布局。
问题 6公司酵母全球市占率领先，当前食用酵母下游烘焙、发酵食品需求景气度如何？
复公司在国内 11 个城市以及埃及、俄罗斯、印尼建有工厂，发酵总产能达 49万吨，在国内市场占比 55%，全球占比超 20%，酵母系列产品规模已居全球第二，产品出口 170 多个国家和地区。从公司经营数据来看，国内酵母及衍生品需求自 2025 年四季度以来持续恢复，经营态势稳步向好。
问题 7上游糖蜜原料价格波动，公司全球多区域采购布局，平抑原料成本波动的效果怎么样？
复公司在国内广西、云南等糖蜜主产区实施就近采购，埃及、俄罗斯工厂依托当地糖蜜资源实现本地化生产，通过全球多区域采购布局有效分散糖蜜价格波动风险。采购节奏上，公司每年在糖厂榨季集中采购全年糖蜜用量，后期根据市场情况等因素综合评估、灵活调整，确保采购决策的科学性。上述措施显著降低了糖蜜价格波动对生产成本的影响，提升了原料供应的稳定性。

本文数据来源于安琪酵母2026年中报，仅供参考不构成投资建议。