据证券之星公开数据整理，近期桂发祥（002820）发布2026年中报。根据财报显示，桂发祥净利润同比下降76.7%。截至本报告期末，公司营业总收入2.4亿元，同比下降3.83%，归母净利润-692.62万元，同比下降76.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9211.88万元，同比下降10.34%，第二季度归母净利润-1424.51万元，同比下降34.84%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率45.36%，同比增2.88%，净利率-2.89%，同比减83.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比47.01%，同比增5.84%，每股净资产4.14元，同比减6.22%，每股经营性现金流0.11元，同比减39.43%，每股收益-0.04元，同比减100.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 存货变动幅度为-18.2%,原因:上年末公司应对春节需求加大备货，本报告期末自产产品及所需原材料库存同比有所减少。
- 固定资产变动幅度为-2.63%,原因:无重大固定资产新增，折旧影响。
- 应付账款变动幅度为-33.73%,原因:伴随存货降低，本报告期末应付账款同比减少。
- 预收款项变动幅度为-37.34%,原因:预收房租余额减少。
- 应付职工薪酬变动幅度为-90.86%,原因:报告期，支付归属于2025年度的已计提的员工年度奖金。
- 其他应付款变动幅度为312.46%,原因:报告期，2025年度利润分配方案的现金股利尚未分派。
- 财务费用变动幅度为1258.76%,原因:报告期，银行存款和利率有所降低，导致利息收入降低、财务费用同比增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.43%,原因:一方面，报告期，公司营业收入回落、利息收入减少，经营活动现金流入同比减少；另一方面，伴随产销量降低，公司原物料成本、人工成本支出减少，同时增值税税费和电商服务费等支出增加，经营活动现金流出同比基本持平。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.54%,原因:一方面，报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少。另一方面，公司2024年末购买的1.6亿结构性存款于2025年到期赎回，同时本报告期内购买的理财产品已全部到期赎回。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为74.62%,原因:一方面，报告期内，公司以集中竞价方式出售部分回购公司股票，筹资活动现金流入同比略有增加。另一方面，去年同期公司现金分红发放完毕，今年现金分红在报告期内尚未分派。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-94.52%,原因:报告期，经营活动、投资活动现金流量净额同比均减少，筹资活动产生的现金流量净额同比增加。
- 其他收益变动幅度为-45.02%,原因:报告期，不再享受农产品进项税加计抵减增值税优惠政策，同比减少。
- 信用减值损失变动幅度为-151.05%,原因:报告期，公司对资产减值评估的政策管理保持一致且持续有效，并对应收账款款项合理计提信用减值准备。去年同期，针对单一客户计提的减值准备已收回。
- 资产处置收益变动幅度为1133.71%,原因:报告期，因部分使用权资产终止确认。
- 营业外支出变动幅度为-93.35%,原因:去年同期公司履行社会责任对外捐赠，本报告期未发生，支出同比减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额5.31亿元，累计分红总额3.44亿元，分红融资比为0.65。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.4%/4.8%/--，净经营利润分别为6103.5万/2707.3万/-2452.53万元，净经营资产分别为3.97亿/5.6亿/4.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.1/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4423.14万/4922.46万/4419.72万元，营收分别为5.04亿/4.96亿/4.71亿元。
本文数据来源于桂发祥2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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