华曙高科（688433）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华曙高科（688433）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.41亿元，同比上升42.27%，归母净利润843.48万元，同比上升87.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.11亿元，同比上升86.1%，第二季度归母净利润1207.83万元，同比上升289.84%。本报告期华曙高科应收账款上升，应收账款同比增幅达51.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率42.27%，同比减2.22%，净利率2.04%，同比增8.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计6876.22万元，三费占营收比20.19%，同比减4.37%，每股净资产5.16元，同比增9.29%，每股经营性现金流-0.19元，同比减229.01%，每股收益0.02元，同比增87.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-38.74%,原因:购买银行理财、购买土地使用权及备货。
2. 交易性金融资产变动幅度为340.0%,原因:购买银行理财。
3. 应收票据变动幅度为-31.63%,原因:应收票据背书或到期。
4. 应收款项融资变动幅度为-83.62%,原因:列入应收款项融资的银行承兑汇票减少。
5. 预付款项变动幅度为-44.3%,原因:前期预付货款本期到货，预付和应付对冲。
6. 长期应收款变动幅度为37.91%,原因:分期收款销售商品款增加。
7. 使用权资产变动幅度为453.97%,原因:新增租赁房产。
8. 无形资产变动幅度为100.12%,原因:购买土地使用权。
9. 递延所得税资产变动幅度为70.31%,原因:授予股份支付计提递延所得税资产。
10. 应付票据变动幅度为33.49%,原因:本期提高了票据付款比例。
11. 应付职工薪酬变动幅度为-36.85%,原因:25年末计提了年终奖本期支付。
12. 应交税费变动幅度为-68.5%,原因:企业所得税和增值税减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为155.59%,原因:新增租赁房产。
14. 租赁负债变动幅度为967.23%,原因:新增租赁房产。
15. 营业收入变动幅度为42.27%,原因:公司3D打印设备销售增加，收入相应增加。
16. 营业成本变动幅度为44.67%,原因:公司3D打印设备销售增加，成本相应增加。
17. 销售费用变动幅度为23.31%,原因:职工薪酬、股份支付增加。
18. 管理费用变动幅度为52.39%,原因:股份支付、职工薪酬增加。
19. 财务费用变动幅度为-43.94%,原因:利息收入增加。
20. 研发费用变动幅度为21.76%,原因:股份支付、职工薪酬增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-230.13%,原因:随着公司经营规模扩大，备货导致购买设备配件及薪酬、日常经营费用增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.45%,原因:购买土地使用权及理财产品。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为251.4%,原因:吸收投资款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.83%，资本回报率不强。去年的净利率为9.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额11.05亿元，累计分红总额8133.18万元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18%/6.4%/4.7%，净经营利润分别为1.31亿/6720.69万/6900.54万元，净经营资产分别为7.28亿/10.45亿/14.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.54/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.66亿/2.64亿/4.28亿元，营收分别为6.06亿/4.92亿/7.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达636.81%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.25亿元，每股收益均值在0.3元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为304.13亿元，已累计从业13年321天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有华曙高科最多的基金为长城久嘉创新成长混合A，目前规模为20.03亿元，最新净值2.9379（8月12日），较上一交易日上涨2.62%，近一年上涨34.92%。该基金现任基金经理为尤国梁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026 年第一季度公司净利润下滑幅度较大，主要是什么原因？后续是否会改善？
答：根据公司 2026 年第一季度报告，2026 年第一季度公司净利润下滑主要受股权激励股份支付摊销影响，摊销 2024 及 2025 年限制性股票激励计划的股份支付费用 2,335.05 万元，扣除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润 1,970.70 万元，比上年同期增长54.41%。2026年摊销的股份支付金额较高，且公司不断加大研发投入，近两年研发投入金额持续增长，占营业收入比重接近 20%，这些因素对净利润均有所影响，具体影响届时请详见公司披露的相关公告及定期报告。
2、2026 年公司是否会加大在散热领域的投入？
随着 I 算力需求增长，对于散热的要求逐步提升，3D 打印在轻量化、复杂结构件、精密结构件制造上具有一定的优势。目前尚未到产业化阶段，主要取决于下游客户的应用节奏。公司将对下游应用领域保持关注，并保持与下游客户的深度交流，充分了解客户需求和亟需解决的痛点问题，为客户量身定制 3D 打印解决方案，推动产业化进程。
3、公司再融资计划投向哪些领域，与合资公司业务是否有重合？
根据公司披露的 2026 年度向特定对象发行 股股票方案，本次募集资金总额不超过 39.10 亿元，计划投向先进增材制造设备产能提升项目、增材制造综合服务平台建设项目、全球运营中心项目，涵盖设备扩产、打印服务中心及全球销售网络，旨在进一步提升公司核心竞争力。
成立合资公司主要系基于战略规划和业务发展需要，布局 3D 打印服务领域，开展民用消费品领域（包括但不限于 3C、汽车零件、精密型零部件等）的加工服务，丰富公司收入来源，提升公司核心竞争力，进一步拓展民用消费品领域应用场景。
4、3D 打印在 3C 领域的应用趋势
3C 行业作为民用消费品领域较早切入 3D 打印的行业之一，出于产品创新、ESG、降本增效、散热需求等多重因素考虑，3C 行业客户尝试采用 3D 打印工艺作为制造环节的补充，目前 3C 行业采用 3D 打印主要用于结构相对复杂、小批量试制和验证类零部件。3C 行业产品迭代速度快、个性化程度高，兼顾定制化和批量化需求，3D 打印可减少开模时间，缩短研发周期，并且可用 3D 打印加工传统方式难以加工的材料，整合零部件，进一步提高生产效率。 公司将保持与 3C 领域客户的密切合作，积极探索更多应用场景，零部件从设计端重新进行工艺转换，设计者需要具备对 3D 打印较深刻的理解，同时需要综合考虑工艺转换成本以及消费终端对其的接受程度，在此过程中可能需要经历多轮验证，耗费周期较长。

本文数据来源于华曙高科2026年中报，仅供参考不构成投资建议。