德必集团（300947）2026年中报简析：净利润同比下降54.14%

据证券之星公开数据整理，近期德必集团（300947）发布2026年中报。根据财报显示，德必集团净利润同比下降54.14%。截至本报告期末，公司营业总收入5.97亿元，同比下降0.86%，归母净利润365.72万元，同比下降54.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.08亿元，同比上升1.32%，第二季度归母净利润556.96万元，同比下降6.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.18%，同比减9.29%，净利率0.98%，同比减56.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.69亿元，三费占营收比28.31%，同比减7.02%，每股净资产7.84元，同比减6.42%，每股经营性现金流2.2元，同比减3.41%，每股收益0.02元，同比减60.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为16.14%,原因:本期理财赎回。
2. 应收款项变动幅度为16.38%,原因:有部分客户存在延缓支付租金的现象。
3. 合同资产变动幅度为76.92%,原因:新增工程保证金。
4. 存货变动幅度为14.91%,原因:酒店业务相关用品增加。
5. 长期股权投资变动幅度为12.22%,原因:权益法核算单位本期盈利增加。
6. 固定资产变动幅度为3.93%,原因:本期购入资产。
7. 在建工程变动幅度为-62.37%,原因:工程完工转入长期待摊费用。
8. 使用权资产变动幅度为-4.74%,原因:本期折旧。
9. 短期借款变动幅度为-53.49%,原因:本期归还借款。
10. 合同负债变动幅度为-3.16%,原因:预收服务费减少。
11. 租赁负债变动幅度为-5.42%,原因:支付大房东款项。
12. 交易性金融资产变动幅度为-11.61%,原因:理财赎回。
13. 预付款项变动幅度为55.67%,原因:增加新项目预付工程款。
14. 其他应收款变动幅度为-11.41%,原因:收回押金保证金。
15. 长期应收款变动幅度为-10.9%,原因:收回下游新租赁客户款项。
16. 应付账款变动幅度为-14.07%,原因:应付工程款减少。
17. 应付职工薪酬变动幅度为-30.25%,原因:本期上半年支付去年奖金。
18. 预计负债变动幅度为11.33%,原因:本期计提房屋占用费。
19. 营业成本变动幅度为3.29%,原因:增加新项目和新业务。
20. 管理费用变动幅度为-7.03%,原因:本期人效上升，降低费用。
21. 财务费用变动幅度为-11.12%,原因:本期租赁融资利息减少。
22. 所得税费用变动幅度为-38.7%,原因:利润变动。
23. 研发投入变动幅度为14.15%,原因:增加研发投入项目。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-3.41%,原因:项目退出需归还客户租赁保证金。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.73%,原因:本期理财赎回收到的现金增加。
26. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-17.81%,原因:本期支付押金、归还借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.46%，资本回报率不强。去年的净利率为-6.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.12%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为1.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额6.94亿元，累计分红总额5389.60万元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.9%/0.9%/--，净经营利润分别为4452.26万/3661.13万/-7876.03万元，净经营资产分别为49.29亿/42.05亿/33.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.24/-0.17/-0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.82亿/-2.17亿/-2.05亿元，营收分别为11.69亿/12.6亿/12.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.17%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司接下来一两年有没有稳定的业绩增长点，能让我们投资者看到实实在在的成长空间？
答：尊敬的投资者，您好。感谢您的关注与信任。针对公司未来一至两年的业绩增长点，我们将重点围绕以下三个方面持续发力，努力为投资者创造可见、可持续的成长空间
1）全面转型轻资产模式，提升运营毛利率水平
依托公司品牌优势、行业口碑及资源积累，推进轻资产运营模式，重点发展合作分成、托管加盟、等低资本投入的运营业态。2023年以来 80%以上的新拓项目都是合作分成和托管加盟模式，运营毛利率相对传统租赁模式大幅度提升，新模式的毛利率达 50%以上。
2）推进精细化管理，提升会员及其他服务收入占比。
通过优化收入结构、拓宽盈利渠道，降低单一业务依赖度，增强整体盈利韧性与经营稳定性。2025 年，公司会员及其他服务收入占比已达 25.55%，同比增长 17.61%，缓冲行业租金下行带来的压力，展现出良好的内生增长动力。
3）创新产品体系，提升品牌竞争力
顺应行业发展趋势，推出“DoBe Hub”灵活办公产品线，进一步完善产品矩阵，增强市场响应能力与客户粘性。该产品线将作为公司未来品牌升级与市场竞争的重要抓手，助力公司在行业调整期持续提升品牌影响力与市场地位。
感谢您的关注与支持！

本文数据来源于德必集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。