龙软科技（688078）2026年中报管理层讨论：营收企稳但由盈转亏，时空智能（AI）业务落地形成新增长极

一、战略主题演变：从"应对收缩"到"AI驱动转型"

2025年年报中，龙软科技管理层将宏观环境定性为煤炭行业"步入周期性调整阶段"，智能化建设"景气度承压下行"，公司全年营业收入同比下滑53.18%，出现上市以来首次亏损。进入2026年上半年，管理层对宏观环境的判断调整为"煤炭行业下行，中低端智能化行业竞争进一步加剧"，但公司收入规模已"逐渐回升"，半年度营收同比微增1.82%。

战略重心从2025年的"应对行业下行、稳住基本盘"转向2026年上半年的"AI驱动转型、寻找新增长极"。2025年公司着重强调"战略转型升级"和"拓展时空智能新领域"，时空智能业务尚处于研发投入期，新增订单突破2,000万元但尚未竣工验收确认收入；2026年上半年，时空智能（AI）业务已落地形成收入，占营业收入整体比例超过10%，累计订单接近3,000万元。

二、业务结构变化：时空智能业务从零到一，核心板块出现分化

1. 智能矿山工业软件：收入占比下降但仍是基石

2025年，智能矿山工业软件实现营业收入13,384.22万元，占营业收入86.99%，收入同比下降51.63%，毛利率下降28.03个百分点。2026年上半年，该板块实现营业收入6,818.18万元，占营业收入77.89%，仍为第一大收入来源。截至2026年6月30日，公司累计实施综合管控平台280余对矿井、地质保障系统190余对矿井、智能化采掘系统50余对矿井。

2. 时空智能（AI）业务：从零到超10%占比

2025年，时空智能业务全年新增订单突破2,000万元，但"年底尚未竣工验收"。2026年上半年，公司顺利完成多项时空智能业务，包括"基于多模态大模型的大型煤矿企业智能体的研究与应用"、"AI+灾害综合监测预警分析系统"、"基于AI大模型的数智化黑灯选煤厂服务"等，累计订单接近3,000万元，上半年实现收入占营业收入比例超过10%。

3. 龙软智图：推进订阅制转型

2025年，公司采用GIS及云GIS并行策略，加快引导客户从授权制向订阅制转换，在模式切换期间收入出现阶段性下降，LongRuan GIS软件收入5,398,137.88元，同比下降54.40%。2026年上半年，订阅制转型试点已在陕西、山西区域多家示范煤矿落地，整体运营成效良好。

4. 非煤业务与海外业务

2025年，公司完成河南国际矿业几内亚智慧矿山综合管控平台项目，实现海外非煤业务零的突破，境外收入1,194,690.27元。2026年上半年，公司利用中金岭南凡口铅锌矿标杆项目经验，成功中标揭榜挂帅项目，并向钨矿、铜矿、金矿、磷矿等金属非金属矿山拓展。

三、关键措施执行情况：时空智能兑现，但毛利率承压

1. 研发高强度投入持续

研发投入持续高位，但占营收比例从2025年全年的39.76%降至2026年上半年的27.67%，主要因为营收规模回升稀释了比例。研发人员数量从2025年末的168人（占总人数32.31%）微降至2026年6月末的164人（占总人数34.53%），但员工结构优化，硕士及以上学历占比从54.17%提升至56.10%。

2. 时空智能从"投入期"进入"收获期"

2025年提出的"时空大模型+视觉智能分析+多智能体平台"三大产品线已在2026年上半年实现落地。龙软时空大模型在大唐能投、国能胜利能源、晋能控股煤业集团、榆林能源、河南永煤集团、中金岭南凡口铅锌矿等客户得到应用，从煤矿向智能选煤厂、非煤矿山、政务安监等领域拓展。

3. 毛利率与定价策略承压

2025年，公司智能矿山工业软件毛利率下降28.03个百分点，管理层解释为"为稳固市场份额，主动优化产品定价及销售策略"。2026年上半年，公司继续提及"客单价下降、毛利率下降"，叠加销售费用同比增加66.88%（市场推广费用增加），导致由盈转亏。

4. 应收账款催收持续但现金流转负

2025年应收账款催收效果显著，现金流大幅改善。但2026年上半年，管理层指出"现汇回款金额及比例均有所降低"，导致经营现金流由正转负。

四、核心能力建设：强化时空智能壁垒，专利布局加速

1. 专利产出

2025年全年获得发明专利24项，2026年上半年获得发明专利13项（国内10项、国际3项）。专利授权国家从2025年末的6个（美国、加拿大、澳大利亚、俄罗斯、印度尼西亚、印度）扩展至2026年上半年的8个（新增日本、韩国）。

2. 在研项目布局

2026年上半年，公司在研项目8个，预计总投资规模合计9,920万元，重点投向：- 龙软时空AI平台及应用系统研究（预计总投资2,780万元）- 龙软时空数字孪生引擎及平台研发（预计总投资2,280万元）- 矿山采掘作业场景多模态数据感知与机器人协同控制（预计总投资1,860万元）- 基于透明化地质模型的灾害仿真及时空智能分析技术（预计总投资880万元）

公司已成立矿山具身机器人研究团队，并联合北京大学鄂尔多斯能源研究院、北京大学地球与空间科学学院共建机器人实验平台，向具身智能方向延伸。

3. 市场地位巩固

龙软GIS在煤矿大中型国有矿井市场占有率大于80%，国家能源局验收通过的66个智能化煤矿建设示范矿中，公司参与建设46处。2025年入选《2025中国工业软件企业竞争力TOP50》榜单，为煤炭领域唯一上榜企业。

五、财务表现与经营质量：收入企稳但盈利承压

2026年上半年经营质量的核心矛盾在于：收入端企稳（同比+1.82%），但毛利率持续下降，叠加销售费用率大幅攀升（销售费用同比+66.88%），导致利润端由盈转亏。不过，季度归母净利润从一季度的-793.28万元收窄至二季度的-694.61万元，边际改善信号值得关注。

六、风险认知的演进：从经营风险到毛利率风险

对比2025年年报和2026年半年报的风险披露，管理层对风险的认知呈现以下变化：

1. 业绩风险描述调整：2025年强调"收入大幅下滑至1.54亿元"；2026年上半年调整为"营业收入与上年同期基本持平"，但新增"毛利率下降"作为核心风险诱因。

2. 新增毛利率波动风险：2026年半年报首次将"毛利率波动风险"作为独立财务风险项列出，反映管理层对初中级市场竞争加剧、客单价下降趋势的持续关注。

3. 研发投入风险持续：两期报告均强调"研发投入占营业收入比重较高"的风险，2025年占比39.76%，2026年上半年占比27.67%，虽有所下降但仍处于较高水平。

4. 行业风险判断趋同：两期报告均认为煤炭行业"周期性不利波动"会对公司主营业务构成不利影响，但2026年上半年补充了"非煤行业开拓"风险，反映跨行业拓展的难度。

综合结论

龙软科技2026年半年报管理层的核心叙事主线是"收入企稳，AI破局"。公司成功在2025年收入大幅下滑后稳住营收基本盘（同比+1.82%），时空智能（AI）业务从研发投入期正式进入商业化落地的收获期，收入占比超过10%，成为公司战略转型的关键变量。

但经营质量仍面临三重压力：一是初中级智能化市场竞争加剧导致毛利率持续承压；二是由盈转亏，归母净利润从上年同期的481.91万元转为-1,487.89万元；三是经营现金流由正转负，回款结构有所恶化。

从战略层面看，公司正从"煤矿智能化软件供应商"向"AI+工程领域时空智能方案提供商"转型。时空大模型、多智能体平台、具身机器人等前沿方向的布局，以及专利数量和质量的双重提升，为公司构建了差异化竞争壁垒。关键变量在于时空智能业务能否持续放量，弥补传统智能矿山业务毛利率下滑带来的缺口，以及非煤矿山、海外等新市场能否形成规模贡献。

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