东吴证券：下调鼎胜新材目标价至36.6元，给予买入评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《2026H1业绩预告点评：Q2单吨净利环比高增，业绩超市场预期》，下调鼎胜新材目标价至36.6元，给予买入评级。

　　鼎胜新材(603876)

　　投资要点

　　26H1业绩预告超市场预期。公司预计26H1归母净利4.5-5.2亿元，同增139%-177%，扣非净利4.4-5.1亿元，同增154%-195%，对应Q2归母净利中值2.9亿元，同环比增184%/50%，超市场预期。

　　公司满产满销、出货同比高增。我们预计公司Q2出货6.6-6.7万吨，同环比+35%/+13%，对应26H1累计出货12.5万吨+；公司6月起已满产，当前月产2.5万吨，考虑9月起新增产能逐步落地，我们预计Q3出货可环增10%+，全年出货28万吨+，同增35%，27年出货可维持40%+增长至40万吨。

　　Q2涨价落地、单吨净利环比高增。公司Q2单吨净利0.39万/吨，环比增长50%+，主要系Q2起对大客户涨价落地1千元/吨左右，叠加涂炭箔在电池铝箔出货量中占比由20%提升至25%，考虑后续涂炭箔出货量占比进一步提升，公司单吨净利有望进一步提升，超此前市场预期。

　　盈利预测与投资评级：由于公司业绩预告超市场预期，我们预计公司26-28年归母净利润上调至12.1/17.0/21.8亿元（原预期11.1/15.2/19.7亿元），同比+136%/+40%/+29%，对应PE为16x/11x/9x，考虑钠电池催化，给予27年20x PE，目标价36.6元，维持“买入”评级。

　　风险提示：销量不及预期，市场竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

本文数据来源于东吴证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。