每周股票复盘：小方制药（603207）开塞露市场份额第一

截至2026年6月12日收盘，小方制药（603207）报收于22.48元，较上周的22.77元下跌1.27%。本周，小方制药6月8日盘中最高价报22.75元。6月11日盘中最低价报21.66元，股价触及近一年最低点。小方制药当前最新总市值36.12亿元，在化学制药板块市值排名111/150，在两市A股市值排名3965/5206。

本周关注点

• 来自机构调研要点：根据米内网数据，2025年按销售额统计，公司开塞露市场份额为19.50%，在国内市场中排名第一。
• 来自机构调研要点：截至2025年11月12日，募投项目未出现延期情形，延期决定于2026年6月10日经董事会审议通过并公告。
• 来自机构调研要点：公司现有产能和产能扩充不会限制业务增长，新基地投产延期对公司市场份额无重大影响。
• 来自机构调研要点：2025年五官类产品收入同比下降10.59%，主因系行业竞争加剧，部分成熟产品增长承压。
• 来自机构调研要点：原材料甘油及塑料价格处于近年高位，公司将通过优化生产成本及适时调整价格维持盈利稳定。

机构调研要点

公司年报数据真实披露，与福元医药的开塞露营收差异源于统计口径不同。

截至2025年11月12日，公司管理层基于项目进展尚未形成明确的延期结论；经内部评估与中介机构论证后，公司于2026年6月10日召开董事会审议通过募投项目延期议案并及时公告。

根据米内网数据，2025年按销售额统计，公司开塞露市场份额为19.50%，在国内市场中排名第一。该数据来源于第三方机构，统计范围包括城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心、乡镇卫生院、城市实体药店及网上药店，不代表公司对经营情况的确认。

公司现有产能和产能扩充不会限制业务增长。新基地投产延期未对公司市场份额造成重大影响。

公司深耕外用药领域三十余年，拥有63个药品批文，覆盖多种外用剂型，具备自主生产与质量控制能力。通过规模化、自动化生产降低成本，坚持亲民定价，并推进产品“微创新”与创新药研发，以提升经营质量。

皮肤类产品作为整体在定期报告中合并列示，未分单品披露营收数据及增长率。公司未就炉甘石洗剂、氧化锌软膏等六款单品的最新市场占有率进行专项统计，无法与2022年数据进行量化比较。经营计划包括产品升级、包装优化、“信龙红臀”子品牌推广及拓展社交电商渠道，但具体成效存在不确定性。

2025年五官类产品收入为3854.64万元，同比下降10.59%，主要由于行业竞争加剧，部分成熟产品面临增长压力。经营安排包括优化全渠道营销体系、推进聚乙烯醇滴眼液等新产品研发注册，以及加强数字化客户教育与品牌建设，相关进展将按规定公告。

甘油及塑料等主要原材料受国际因素影响，价格处于近年来高位。公司将通过提高自动化水平、优化生产排程等方式降低生产成本，必要时对部分产品价格进行合理调整，以维持盈利能力稳定。

募投项目延期已在招股书及定期报告中作风险提示。公司原有生产基地运行正常，延期两年投产对公司核心产品市场份额无重大影响。

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