匠心家居（301061）2026年一季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期匠心家居（301061）发布2026年一季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

公司专注于智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研究、设计、开发、生产、销售及服务，致力于构建高度集成且注重人性化体验的智能家居体系。根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“CC21家具制造业”下的“219其他家具制造”。

    一、2026年1-3月家具行业结构性分化加剧：出口修复与制造承压并存

    根据中国海关总署于2026年4月18日发布的数据，2026年1–3月，中美贸易总额达1286.81亿美元，同比下降16.6%，较2025年全年18.7%的降幅收窄2.1个百分点。其中，中国对美出口966.87亿美元，同比下降16.3%，降幅较2025年全年（约20%）收窄3.7个百分点，显示中美贸易在整体承压背景下出现阶段性企稳迹象。

    在此背景下，家具出口表现相对更具韧性。2026年1–3月，中国家具及其零部件出口额达164.04亿美元，同比增长3%，较2025年全年下降6.1%的表现提升9.1个百分点，体现出海外补库存需求及部分订单回流带来的阶段性支撑。

    与此同时，根据国家统计局于2026年4月27日发布的数据，2026年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.40亿元，同比增长15.5%，较2025年全年0.6%的增幅明显提升，整体工业盈利能力呈现修复态势。

    然而，家具制造业表现与整体工业形成明显分化。2026年一季度，家具制造业实现营业收入1267.60亿元，同比下降9.6%，虽较2025年全年10.7%的降幅有所收窄，但仍处于负增长区间；同期实现利润总额20.60亿元，同比大幅下降44.9%，降幅较2025年全年扩大32.8个百分点，行业利润率已降至约1.6%的低位水平。

    当前家具行业正呈现出“出口修复但制造承压”的典型结构性特征。在终端需求尚未完全恢复的情况下，企业通过价格调整维持订单规模，但成本端（原材料、人工及关税等）未同步下降，导致利润空间被显著压缩。行业已进入“以价换量”的阶段，盈利能力快速下滑，结构性调整持续加速。

    从更深层次来看，这一趋势反映出行业利润正在由制造端向渠道端和品牌端转移，传统依赖规模扩张的制造模式面临挑战，具备供应链整合能力、产品差异化能力及客户深度绑定能力的企业，将在本轮行业调整中获得更大的竞争优势。

    二、汇率变动对公司经营业绩的影响及原因分析

    2026年1–3月，受美元兑人民币及越南盾汇率波动影响，在可比汇率口径下，公司出口业务折算为人民币后的营业收入较上年同期减少约3252.67万元，约占同期营业收入的4.37%。

    从报告期内汇率走势来看，人民币兑美元汇率整体呈现升值态势，其中1–2月升值较为明显，3月下旬有所回调，一季度累计升值约1.56%。

    在上述汇率变动以及公司外币资产负债结构的共同作用下，公司于2026年1–3月确认汇兑损失5037.18万元，对当期经营业绩形成一定压力。

    整体来看，汇率波动对公司经营业绩的影响具有阶段性特征。2026年1–3月，受人民币阶段性升值及汇率波动加剧影响，相关不利影响较为集中，对当期经营业绩形成更为明显的压力。

    三、2026年1-3月公司营收与利润情况

    2026年1–3月，公司实现营业收入7.45亿元，同比下降3.58%；毛利率为38.13%，较2025年同期提升0.92个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比下降14.26%。

    报告期内，公司财务费用为3754.98万元，同比增加5973.83万元，增幅达269.23%，主要受汇率波动等因素影响，对当期利润形成较大压力。公司净利率为22.34%，较上年同期下降2.78个百分点，该变动主要由汇率波动及财务费用上升等阶段性因素驱动，公司整体盈利能力保持稳健。

    公司于2023年实施的第一期限制性股票激励计划已于2023年7月7日完成首次授予。报告期内，公司确认股份支付费用204.86万元，较2025年同期的427.38万元有所下降，相关费用对当期业绩的影响较上年同期有所减弱。

    公司始终将人才作为高质量发展的核心驱动力。为进一步激发组织活力、提升管理效能，公司将持续完善股权激励体系。未来，公司将结合经营实际与战略发展需要，择机实施股权激励计划，通过公开透明、科学合理的机制安排，促进公司与员工利益深度绑定，实现价值共创、风险共担与成果共享，持续为股东创造长期稳健回报。

    四、2026年1-3月公司客户情况概述

    2026年1-3月，公司前十大客户全部来自美国市场，其中70%为家具零售商客户。公司在美国市场的客户结构持续优化，业务重心进一步向终端零售渠道集中。

    前十大客户的采购金额有一半实现正增长，增幅区间为9.4%至156.8%，体现出公司在核心市场的产品竞争力及客户粘性持续增强。

    未实现增长的大多数客户，主要是由于公司与其采用FOB（FreeOnBoard，船上交货价）条款进行交易。在该模式下，关税原本由客户承担。自2025年10月起，受美国政府对木材、木制品及其衍生产品关税上调至25%的影响，为体现对客户的支持，公司主动承担了其中部分关税成本。因此，相关客户的采购额变动，主要是由于公司分担关税所导致的FOB价格下降所致，并不反映终端需求的实际变化。

    在新客户拓展方面，2026年1-3月公司新增客户15家，其中13家为美国零售商，持续强化在核心市场的渠道布局。1家新客户入选美国权威家具行业媒体《FurnitureToday》于2025年5月26日发布的全美“前100位家具零售商（Top100）”榜单，进一步体现公司在优质客户拓展方面的积极进展。

    与此同时，公司零售商客户在整体客户结构及收入中的占比进一步提升。报告期内，美国零售商客户数量占美国家具类客户总数的90.75%，对美国零售商的销售收入占公司一季度总营业收入的71.25%，占美国市场销售总额的77.08%。公司业务与终端消费需求的联动性持续增强，优质客户贡献不断提升，渠道掌控力进一步强化。

    总体来看，公司在主动应对关税政策变化、阶段性承压的同时，有效巩固了核心客户关系，并持续优化客户结构，实现由“广覆盖”向“深耕优质渠道”的转变，为未来市场份额提升及高质量增长奠定了坚实基础。

    五、行业出清与竞争格局重塑

    在参考TheNewYorkTimes《纽约时报》等权威媒体报道的基础上，结合行业运行数据及公司实践经验，公司对当前美国家具行业的结构性变化进行了系统梳理与判断。

    过去三年，美国家具行业处于显著调整周期，其核心原因在于房地产市场持续低迷。受高利率环境与房价高位运行影响，住房交易活跃度处于历史低位，直接抑制了以新房置换为核心驱动力的家具消费需求。根据美国商务部相关数据，家具零售销售额较2022年下降约8%，行业整体进入需求收缩与结构调整并行阶段。

    在需求端承压的背景下，行业“出清”进程明显加速。部分中小型零售商由于销售规模下降与现金流承压，陆续退出市场，其中包括区域性长期经营企业及多门店连锁品牌。行业竞争环境由“增量竞争”转向“存量博弈”，资源向头部企业与优质供应链持续集中，优胜劣汰特征进一步强化。

    与此同时，行业结构呈现出显著的分层与重构趋势。一方面，以RH、Wayfair等为代表的头部企业，通过供应链重构、渠道升级及品牌能力强化，不断提升市场份额与运营效率；另一方面，中小企业在成本上升与需求不足的双重挤压下，生存空间持续收缩，行业集中度加速提升。

    此外，2026年二月底至三月初以来的中东地区冲突，进一步加剧了行业成本端的不确定性。能源价格波动通过运输、原材料及供应链多个环节向家具行业传导，推动海运、陆运及关键原材料成本阶段性上行，同时对全球物流效率及交付稳定性产生一定影响。

    在关税政策及通胀压力尚未完全缓解的背景下，上述地缘政治因素对行业成本结构形成叠加冲击，进一步放大了企业经营分化。具备全球供应链布局与成本控制能力的企业，在应对该类外部冲击时展现出更强的韧性与调整能力。

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