美之高（920765）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美之高（920765）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    深圳市美之高科技股份有限公司成立于2002年，是国内领军的空间收纳定制化解决方案服务商。公司以智能收纳轻家居、金属置物架收纳产品为核心，集产品研发、制造、渠道、销售、设计、服务为一体，为工业、商业、居家客户提供服务，满足不同空间需求的定制化，让空间更有价值。公司作为专业的收纳用品提供商，专注于金属置物架收纳用品的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于家居收纳、工业及商业仓储等领域。自成立以来，凭借多年积累的行业经验及研发能力，为客户提供以“DIY概念”主导的置物架收纳用品及空间资源利用解决方案。公司建立了完善的采购、生产、销售及研发模式，具体如下：

一、采购模式

公司产品原材料主要为铁线、铁管、锥套等铁材，多数于国内市场采购。生产制造中心下设采购管理部负责采购实施与管理。生产部门依据销售部门制定的销售计划形成生产计划，进而生成生产工单和采购计划，采购部门按此安排采购。采购时，从物料质量、性能、价格、付款周期等方面比价，并严格评审选择合格供应商。

二、生产模式

公司主要为境内外客户提供金属置物架收纳产品。通过充分市场调研与分析，满足下游客户终端消费者DIY需求，提供综合解决方案。公司制定并执行计划管理、生产管理、安全生产等内部制度，依据客户需求设计方案，样品与客户达成一致后组织规模生产。生产主要采用“以销定产”方式，销售部门依客户需求制定销售计划，生产制造中心根据订单制定生产计划，生产车间按计划生产，采购部门依订单制定采购计划并协调资源配置，品管部把控产品品质。

三、销售模式

因金属置物架收纳用品行业在境内外成熟度不同，结合市场特点、公司发展规划及自主品牌推广效果等因素，内销、外销业务采用不同销售模式：外销以跨境电商+ODM模式为主，内销以自主品牌OBM模式为主，内销渠道包括KA卖场、网络销售、直销等多样化体系。

（一）外销模式

金属置物架收纳用品行业起源于日本、韩国、美国等发达国家，本土品牌受当地消费者认可，公司自主品牌进入需过程，故外销以ODM销售为主。ODM模式下，公司通过境外客户考核认定后成为签约供应商。结合市场调研和客户潜在需求自主设计并提供样品，沟通完善设计和功能后，客户下达采购订单。产品批量生产完成后，FOB出口至客户指定国外仓储地点，境外客户通过自身销售渠道销售至下游客户。

同时，公司大力发展跨境电商，还通过参加行业展会、协会活动等开发新客户，推广自主品牌。

（二）内销模式

KA卖场模式：国内置物架行业起步晚，公司自主品牌“mzg”认可度高，产品在国内大型KA卖场销售。公司与卖场达成合作意向，依据采购订单发货至指定地点，按合同对账、开票结算。KA卖场品牌效应和人流量有助于巩固公司自主品牌市场地位。

网络平台销售模式：公司注重线上线下结合，已建立网络销售平台，通过开设品牌直营店直接面向消费者销售。

直销模式：公司以直销为补充，部分商品直接销售至终端客户，主要为工商业公司，产品多为非标准化定制产品。

在新发展格局下，公司将加大对国内市场的资源投入及开拓力度。

四、研发模式

公司研发中心下设商品部与开发部，负责产品研发与生产工艺设计，包括现有置物架类、钢木类、异形管类产品研发及配套产品设计，同时对收纳家居用品未来整体规划进行设计。

报告期内，公司的商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年度，公司稳步推进业务升级与战略转型，主动求变、积极破局，将跨境电商及工商业业务列为核心发展方向与增长引擎，持续夯实全球化布局根基，为后续拓展海外市场、打造国际化品牌竞争力筑牢基础。跨境电商板块，公司组建专属自主品牌运营团队，深耕亚马逊等主流海外电商平台，加快海外线上渠道布局，直接触达终端消费群体，有效降低对核心大客户的依赖，进一步增强经营韧性与抗风险能力。受业务转型推进影响，前期市场推广、海外仓储、团队建设等阶段性投入大幅增加，尽管跨境电商板块营收实现同比大幅增长，但受多重因素叠加影响，公司整体营收略有下滑，全年经营业绩承压。具体如下：

1、截至2025年12月31日，总资产为429,668,085.90元，较期初下降7.21%；负债总额为124,523,307.67元，资产负债率为28.98%；净资产305,144,778.23元，较期初净资产下降7.91%。

2、报告期内，公司实现营业收入523,109,189.87元，同比下降3.53%；营业成本为384,501,378.85元，毛利率为26.50%，比上年同期上升了2.26个百分点；净利润-7,503,761.37元，同比下降139.13%。

    (二)行业情况

    1、家居行业

家居行业是与民生息息相关、兼具刚需属性与消费升级潜力的产业，贯穿居住空间的产品供给、设计搭配与全流程服务，是美好生活与品质居住的重要支撑，始终保持着旺盛且持久的市场活力。整体市场空间广阔、需求稳定，新房配套与存量房翻新、日常焕新双向驱动，为行业提供了长期稳健的发展基础。在发展进程中，行业不断向规范化、品牌化、规模化升级，环保健康、智能便捷、定制化与整体空间解决方案成为主流方向，产品力与服务体验持续提升。产业链日趋完善成熟，上下游协同高效，渠道模式不断创新，线上线下深度融合，为消费者带来更优质、更便捷的消费体验。

国际家居用品市场方面，全球家居市场需求广泛且稳定，发达经济体注重品质升级、旧房翻新与智能家居普及，新兴市场则伴随城镇化推进，迎来旺盛的家居消费增长。国际家居行业整体朝着绿色环保、智能互联、品牌化、设计多元化方向发展，产业链分工成熟，高端设计、智能制造与全球化供应链共同推动行业不断升级。各国品牌在设计、工艺、材料上持续创新，跨境贸易活跃，海外市场为行业发展提供了广阔空间，整体呈现开放融合、稳步增长的良好格局。

国内家居用品市场方面，居民对居家生活品质的要求，是社会经济、政治、文化综合发展的结果，与收入情况相关。在世界经济持续发展的大背景下，居民收入水平的持续增长促进了社会群体消费意愿的不断升级，将推动居家生活水平提升，质量提高。2025年，商务部结合办理相关建议提案，把促消费和惠民生结合起来，推进实施提振消费专项行动，持续释放消费潜力。消费对经济增长的贡献率达52%，比上年提高5个百分点。对于家居行业而言，社会消费的提升一方面有利于不断扩大消费需求，另一方面有助于行业变革，能够更好的迎合消费者对于家居用品在便捷性、安全性、时尚性、个性化等方面需求的企业将更好地脱颖而出。

2、收纳行业

收纳行业起源于美国，上世纪80年代，美国社会经济迅速发展，技术工艺和生活水平的提高带动了美国人民的消费欲望，随着物品种类、数量的增长，人们有限的生活空间变得凌乱，家居收纳服务也因此应运而生。而真正带动收纳行业兴起的则是日本市场，上世纪90年代，受泡沫经济影响，日本人民的消费欲望开始萎缩，人们消费观念逐渐趋于自然简约、实用至上。同时，住房面积狭小的现状亦促使整理收纳行业在日本发展，收纳文化也逐渐成为了日本的生活文化。目前，欧美及亚洲发达国家均已建立了收纳协会，如美国NAPO协会、韩国KAPO协会、日本HouseKeeping协会。

全球收纳行业正朝着便捷化、智能化、专业化的方向持续发展。随着电商渠道不断成熟，线上购物成为消费者购买收纳产品与服务的主流方式，市场规模稳步扩大。在技术创新的推动下，收纳产品更加注重个性化设计与智能功能融合，能够根据不同人群、不同空间提供更适配的收纳方案，部分产品已实现环境监测、智能管理等升级功能。

同时，人们对空间利用的重视程度不断提高，带动收纳需求持续增长。行业服务也从简单整理，向空间规划、定制方案、多场景服务等精细化方向延伸。随着市场参与者增多，品牌之间的竞争日趋激烈，企业更加重视产品创新、品质提升与服务优化，以构建核心竞争力。

3、置物架行业

置物架收纳产品起源于20世纪中期的美国，凭借其组装方便的特点，起初被广泛应用于仓储货架。随后置物架收纳产品于20世纪90年代初期被引入日本并加以研发改良，由原来的仓储货架领域扩展到家庭置物架领域。凭借其灵活便捷、通风透气、自由组合等特点，迅速成为日本家庭时尚产品。近年来，高品质金属置物架及相关产品凭借其坚固耐用的品质被美国、日本、韩国等发达国家消费者所使用，行业发展空间广阔。

中国置物架行业的发展源于改革开放时期外资企业在国内的投资。国内经济发展的同时亦带动了置物架行业的发展。人民生活水平的提高及工业经济的飞速增长，提高了全社会对置物架的需求，置物架成为合理利用空间、提高效率的重要工具。中国置物架行业虽然起步较晚，但随着经济的发展及人们家居收纳意识的提高，金属置物架的使用以及高品质金属置物架的需求将逐渐提升。

置物架行业围绕实用、美观、环保、适配不断升级，已从基础储物工具转变为空间的重要组成部分。消费者对置物架的个性化与定制化需求明显提升，从尺寸、颜色到功能组合，都更强调与家居环境的匹配度。环保理念逐渐深入人心，行业更加倾向使用绿色、可循环的材料，推动产品向可持续方向发展。

在工业、商业、家庭等多种场景需求的共同带动下，置物架市场保持稳定增长，行业整体向着更高品质、更优设计、更多场景的方向稳步发展。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    在消费升级、空间需求升级及数字化转型的多重驱动下，家居、收纳与置物架行业迎来新一轮发展机遇，行业格局持续优化，产品与服务迭代加速。以下结合全球市场动态与国内发展现状，对行业的核心发展趋势进行概述。

一、家居行业

家居行业全球协同升级、国内持续提质，呈现绿色智能、定制服务等多元向好发展趋势。1、绿色低碳成为全球行业共识，贯穿全产业链

绿色低碳已成为家居行业不可逆转的发展方向，各国不断强化环保法规，推动行业向零碳、可循环转型，可持续材料、低碳生产、二手家居回收成为品牌标配，碳足迹认证更成为品牌全球化的核心门槛。与此同时，国内环保标准持续升级，无醛、低醛、可再生材料广泛应用，绿色制造与绿色供应链建设加速推进，环保已从产品卖点转变为行业准入底线，上下游企业协同发力，实现生态保护与品质提升的双向共赢。

2、智能家居向全场景互联升级，体验更趋人性化

随着物联网、AI技术的不断成熟，智能家居正从单品智能向全场景互联升级，实现跨设备无感交互与主动服务，贴合不同人群的居住需求。其中，国际成熟市场侧重高端全屋智能与健康监测场景，新兴市场则以基础智能产品快速渗透；国内市场更注重实用性与便捷性，将智能家居与传统家居深度融合，覆盖照明、安防、睡眠、能源管理等核心领域，逐步成为家庭居住的标配。3、定制化与整装一体化成为消费主流，服务体验持续优化

全球消费理念升级推动家居行业从“单品销售”向“空间解决方案”转型，定制化、模块化家居产品广泛普及，可灵活满足不同户型、不同审美的个性化需求。国内市场中，全屋定制、门墙柜一体化、整装服务快速崛起，企业依托AI设计工具实现“所见即所得”，不断完善从测量、设计、生产到安装、售后的全链条服务，大幅提升消费者的居住体验与满意度。

4、市场格局分化，品牌化与全球化并行发展

家居行业集中度持续提升，市场格局呈现明显分化，头部品牌凭借设计、技术、供应链优势占据主导地位，中小企业则深耕细分赛道打造特色竞争力。在全球化浪潮下，国际头部品牌加快布局新兴市场，通过本地化生产、跨境电商拓展增长空间；国内头部品牌也加速出海步伐，对接国际市场需求，推动中国家居品牌走向全球，实现国内外市场的协同发展。

5、消费需求多元化，细分赛道释放新增长潜力

不同地域、不同人群的家居需求呈现多元化特征，欧美市场侧重高端设计与健康环保，新兴市场更关注产品性价比与基础品质提升。国内市场中，存量房翻新、改善型居住需求成为主流，适老化家居、家庭办公空间、萌宠家居等细分场景快速崛起；同时，国潮文化赋能家居产品，传统工艺与现代设计深度融合，个性化、高颜值、有文化内涵的产品更受消费者青睐，为行业发展注入新的增长动力。

二、收纳行业

近年来，收纳行业已从单一的“物品整理工具”赛道，延伸为涵盖产品、服务、场景的综合性赛道，行业发展呈现五大全新趋势：

1、线上渠道迭代升级，全域融合成新方向

不同于以往单纯的线上销售增长，当前收纳行业线上渠道呈现“全域融合、精准触达”的新特征。随着直播电商、短视频种草等新玩法的普及，电商渠道已从“销售载体”升级为“场景展示+需求挖掘+服务落地”的综合平台。海外市场方面，跨境电商的成熟推动线上收纳产品渗透率持续提升，线上线下一体化的服务模式，成为头部品牌的核心竞争力，消费者线上购买收纳服务的意愿也不断提升。

2、个性化定制常态化，智能化应用加速落地

数字技术的普及让收纳产品的个性化定制门槛大幅降低，从户型适配、风格匹配到功能定制，消费者可全程参与设计，实现“一户一方案”。同时，智能化不再是概念性探索，已逐步落地到实际产品中：智能收纳柜可通过APP远程控制、监测内部环境，AI收纳助手可根据用户习惯推荐摆放方案，部分高端产品还实现了与智能家居系统的联动，未来具备基础智能功能的收纳产品将逐步普及，全自动化收纳机器人则需依托技术突破实现规模化应用。

3、市场需求持续扩容，场景覆盖不断延伸

现代生活节奏加快，空间高效利用成为全民需求，直接推动收纳行业需求持续释放。收纳场景已从传统家庭空间，逐步延伸至租房、小户型、办公场所、商业空间等多元场景，无论是适配小户型的简约收纳工具，还是针对商业空间的专业收纳方案，都在不断丰富，行业整体市场潜力持续释放。

4、服务精细化升级，多元化体系逐步完善

收纳服务已彻底摆脱“简单整理”的传统定位，向精细化、多元化方向全面升级。服务内容涵盖空间规划、物品分类整理、定制化方案设计、后续维护等全流程，服务场景也从家庭延伸至办公、商业等领域，形成了全方位、多层次的服务体系，精准匹配不同客户的多样化需求。

        5、品牌竞争加剧，差异化发展成关键

行业快速发展吸引大量企业入局，市场竞争日趋激烈。各品牌不再局限于产品质量的比拼，而是通过创新设计、优化服务、打造品牌调性等方式形成差异化竞争力，依托精准定位抢占细分赛道，推动行业整体品质不断提升。

三、置物架行业

置物架行业正经历着从“实用工具”到“空间装饰”的深度转型，核心趋势集中在以下五个方面：

1、定制化深度普及，空间适配性极致提升

消费者对置物架的需求已不再满足于“能放东西”，而是追求与家居空间的完美契合。定制化服务从简单的尺寸、颜色选择，延伸到功能模块的自由组合，根据用户家庭布局、生活习惯进行专属设计，真正实现“一物一空间”，满足了大家对独特性和空间利用率的双重需求。

2、环保理念深入，绿色材质成主流

随着环保意识的觉醒，绿色低碳已成为置物架行业的重要发展方向。企业在选材上更加谨慎，广泛采用可再生、可降解、可回收的环保材料，同时在生产工艺上优化，减少能耗与污染，让置物架不仅实用，更符合可持续发展的理念。

3、功能模块化，多场景适配能力增强

依托灵活组合的结构设计与可拓展配件体系，产品可根据工业、商业、家居等不同空间的使用需求自由搭配组合，实现收纳、分隔、整理、储存等多种功能于一体。不仅能高效优化空间布局，还可随场景变化灵活调整形态，兼顾实用性与美观度，全面提升收纳的便捷性与灵活性。

        4、美学设计赋能，融入家居整体风格

置物架的装饰属性日益凸显，设计成为提升产品竞争力的关键。莫兰迪色系、原木与金属质感结合等美学元素被大量应用，让置物架从单纯的工具，转变为家居空间的装饰元素，能够轻松融入不同风格的装修，实现实用与美观的统一。

5、市场需求扩容，行业规模稳步增长

随着居民生活水平提高和对居住环境重视度的不断提升，无论是家庭日常收纳，还是办公场所整理，对置物架的需求持续增长。行业市场规模呈稳步上升趋势，发展潜力巨大，正吸引更多企业入局，推动行业整体向更高质量迈进。

    (二)公司发展战略

    结合公司终端渠道和国际知名大客户服务的特点，加速提升企业发展水平，增强企业创新能力，使公司迈向新的台阶。公司未来发展着重强化以下几点：

1、进一步夯实公司产品研发设计能力，强化技术和管理创新能力，以满足知名大客户和终端消费者的需要；

2、深耕海外市场，巩固现有客户粘度以及宽度延伸、扩张供应链打造四大中心支撑海外多产品品类发展，同时拓展海外新客户，大力拓展跨境电商业务，利用互联网平台优势，拓宽销售渠道，持续提升海外市场份额，提高品牌海外知名度。

3、大力发展国内市场，开展渠道百千工程、品牌新零售建设、一站式智能场景解决方案研发、新建工厂/并购（参股）供应链快速打开国内市场，提升国内市场占有率及品牌影响力。

4、以收纳为核心，不断提高产品质量和服务水平，将公司打造成为行业领先的空间收纳管理服务商，致力于为客户提供便捷、高效的收纳空间收纳管理服务。

    (三)经营计划或目标

        根据公司未来战略规划，公司发展计划主要如下：

        海外市场发展计划：

客户产品拓展：针对欧美、日本等成熟市场的现有客户，开发新材料的新产品线，提升合作深度，扩大单一客户订单规模。

新客户开拓：聚焦欧美和亚洲市场，加大对进口商、代理商和平台商的拓展，推动置物架产品在新客户中的快速扩张。

供应链升级：通过新建工厂、参股/并购供应链，将美之高基地打造为集制造、研发、物流和培训于一体的四大中心，支持多产品品类发展。

跨境电商与品牌建设：大力发展跨境电商业务，加强境外自有品牌建设，提升品牌海外知名度。

国内市场发展计划：

品牌化转型：致力打造DIY轻定制家居及工商业空间收纳一站式解决方案。

渠道建设：通过渠道加盟、新零售建设、行业联盟销售等方式，构建五大零售渠道（区域综合代理商、社区终端、地产拎包、电商、设计装饰）和四大联盟应用行业渠道（工商企业、酒店餐饮、地产公寓、物流仓储）。

一站式服务：为终端和商用客户提供“咨询培训+方案设计+方案实施+运营服务”的一站式家庭收纳/商用仓储解决方案。

该经营计划并不构成对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

    (四)不确定性因素

    主要原材料价格持续上涨以及汇率波动等不确定性因素对公司业务拓展和生产经营活动有较大不利影响。

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