开源证券：给予苏州银行买入评级

开源证券股份有限公司刘呈祥近期对苏州银行进行研究并发布了研究报告《苏州银行2025年报&2026年一季报点评：息差回升，营收增速改善》，给予苏州银行买入评级。

　　苏州银行(002966)

　　2026Q1营收增速改善，净息差边际上升

　　苏州银行2026Q1分别实现营收、归母净利润36.05亿元（YoY+10.94%）、16.82亿元（YoY+8.23%），营收增速边际明显提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q1单季净利息收入同比增长21.73%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑，主要得益于息差回暖：2026Q1净息差为1.40%，较2025年全年提升7BP。考虑到实体需求仍有待进一步复苏，我们下调苏州银行2026-2027年并增加2028年盈利预测：预计苏州银行2026-2028年归母净利润为57.45亿元（原值60.56）/62.85亿元（原值64.74）/70.28亿元，YoY+7.42%（原值+9.49%）/+9.40%（原值+6.90%）/+11.81%，当前股价对应2026-2028年PB为0.52/0.47/0.42倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。

　　存贷持续高增，对公业务区域优势显著

　　2026Q1末苏州银行总资产为8595亿元（YoY+18.20%），增速边际明显提升，其中2026Q1单季总资产增加超700亿元，较2025年同期增长超1倍。其中贷款余额4126亿元，同比增长13.70%，增速环比提升超1pct。贷款结构来看，2026Q1单季新增对公贷款551亿元、零售贷款微增5亿元，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。2026Q1末存款总额为5343亿元，同比增长15.39%，其中对公存款、零售存款同比分别增长16.36%、14.53%，对公存款沉淀能力较强，零售存款增速虽有下降但仍处于较高水平。

　　2026Q1末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高

　　苏州银行资产质量持续优异，2026Q1末不良率环比持平为0.82%；2025年末关注率0.90%，环比上升0.1pct，仍处于较低水平。2026Q1末拨备覆盖率边际下降至381.16%，环比下降37pct，仍处于上市银行较高水平，资产质量护城河稳固。截至2026Q1末核心/一级/资本充足率分别为8.97%/10.87%/13.56%，受到资产扩张加速的影响，资本水平边际略有下降。

　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.51。

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