顺钠股份（000533）2026年一季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期顺钠股份（000533）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.92亿元，同比上升1.13%，归母净利润1691.4万元，同比下降13.28%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.92亿元，同比上升1.13%，第一季度归母净利润1691.4万元，同比下降13.28%。本报告期顺钠股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1206.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.12%，同比减12.24%，净利率4.77%，同比减23.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计4568.72万元，三费占营收比9.29%，同比减4.99%，每股净资产1.43元，同比增11.0%，每股经营性现金流0.01元，同比减65.19%，每股收益0.02元，同比减13.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.02%，资本回报率强。去年的净利率为6.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-50.48%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/13%/15.3%，净经营利润分别为8960.82万/1.33亿/1.41亿元，净经营资产分别为9.95亿/10.2亿/9.26亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.42/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.37亿/10.17亿/7.87亿元，营收分别为20.67亿/24.2亿/22.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1206.41%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：尊敬的顺钠股份领导们好！想了解一下公司2025，年度营收下滑的具体原因是什么？公司目前产能方面，是否已满负荷运转？后续是否有产能扩张计划？
答：尊敬的投资者，您好。2025年度营收同比有所，下滑，主要受国内部分区域市场需求阶段性波动、部分，项目交付节奏调整等因素影响。后续公司将围绕主业发，展与市场需求，动态推进产能平衡，满足客户需求。谢，谢您的关注！

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