财报快递|美邦服饰2025年度营收降33.86%亏损扩大，扣非亏损收窄

4月30日，上海美特斯邦威服饰股份有限公司（002269）发布2025年年报，公司全年实现营业收入4.50亿元，同比下降33.86%；归属母公司净利润亏损2.49亿元，较上年同期亏损扩大27.66%；扣非净利润亏损2.42亿元，同比亏损收窄18.25%；经营活动产生的现金流量净额为-1.70亿元，较上年同期净流出减少43.79%。

从业务结构看，公司主营业务为品牌服饰的批发与零售，2025年批发零售业收入4.16亿元，同比下降22.91%；其他业务收入（主要为租赁等）0.34亿元，同比大幅下降75.88%。分销售模式看，加盟渠道收入2.19亿元，同比下降16.24%；直营渠道收入0.93亿元，同比下降26.99%；线上渠道收入1.04亿元，同比下降31.01%。各渠道收入均出现下滑，其中线上渠道降幅最大。

服装行业竞争持续加剧，终端消费需求疲软，公司面临宏观经济波动与行业竞争双重压力。公司通过优化渠道结构、推进小单快反供应链模式、加强品牌推广等方式应对，截至2025年末线下门店共775家（直营52家、加盟723家），较上年末净增168家（新开212家，关闭44家），门店数量有所恢复，但单店收入仍承压。

年报显示，2025年业绩变化主要原因：一是营业收入大幅下降导致毛利减少，全年毛利1.67亿元，较上年减少0.73亿元；二是信用减值损失大幅增加至0.64亿元（上年0.13亿元），主要系应收账款坏账准备计提增加；三是资产减值损失减少至0.20亿元（上年0.64亿元），存货跌价准备计提有所下降；四是上年同期存在债务重组收益0.50亿元，本期无此收益，导致归母净利润亏损扩大。

费用方面，销售费用2.17亿元，同比下降16.14%，主要因职工薪酬减少（1.08亿元，同比降19.83%）及广告宣传费下降；管理费用0.48亿元，同比下降25.92%，主要因外部服务费减少；财务费用0.26亿元，同比基本持平（微增1.11%），利息费用2.47亿元与上年相当。

风险方面，截至2025年末，公司累计未分配利润为-34.59亿元，流动负债总额高于流动资产总额7.06亿元，短期借款3.30亿元，而货币资金仅1.77亿元（其中受限资金0.07亿元），短期偿债压力较大。存货账面价值3.35亿元，库龄结构有所改善（1年内存货占比56.22%），但整体跌价准备计提比例19.59%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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