正元智慧（300645）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期正元智慧（300645）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.99亿元，同比上升4.28%，归母净利润-1181.83万元，同比上升0.85%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.99亿元，同比上升4.28%，第一季度归母净利润-1181.83万元，同比上升0.85%。本报告期正元智慧公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5442.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.38%，同比减4.14%，净利率-12.95%，同比减17.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计7695.31万元，三费占营收比38.66%，同比增10.4%，每股净资产7.41元，同比增3.5%，每股经营性现金流-0.86元，同比增19.51%，每股收益-0.09元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.28%，资本回报率不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.24%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/2%/2.2%，净经营利润分别为6434.52万/3481.19万/4222.28万元，净经营资产分别为15.54亿/17.07亿/19.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.63/0.72/0.74，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.7亿/8.55亿/9.79亿元，营收分别为12.25亿/11.95亿/13.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.12%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.91%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5442.34%）

持有正元智慧最多的基金为华商品质慧选混合A，目前规模为0.48亿元，最新净值1.3037（4月29日），较上一交易日上涨1.34%，近一年上涨55.83%。该基金现任基金经理为邓默。

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