开立医疗（300633）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期开立医疗（300633）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.81亿元，同比上升11.79%，归母净利润-1160.94万元，同比下降243.78%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.81亿元，同比上升11.79%，第一季度归母净利润-1160.94万元，同比下降243.78%。本报告期开立医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达147.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.44%，同比减2.76%，净利率-2.42%，同比减228.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.17亿元，三费占营收比45.17%，同比增24.32%，每股净资产7.54元，同比增4.45%，每股经营性现金流-0.32元，同比增50.93%，每股收益-0.03元，同比减243.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.7%/9.6%/9.6%，净经营利润分别为4.54亿/1.42亿/1.97亿元，净经营资产分别为14.33亿/14.8亿/20.51亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.21/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.3亿/4.26亿/7.44亿元，营收分别为21.2亿/20.14亿/23.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达147.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.41亿元，每股收益均值在0.79元。

持有开立医疗最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为14.07亿元，最新净值2.68（4月29日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨15.09%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2026 年一季度利润下滑原因？
答：公司 2026 年一季度净利润同比下滑的主要原因为汇兑损益影响，一季度欧元、美元兑换人民币的汇率显著下降，公司境外业务的外币收入产生汇兑损失 2000 万元左右，剔除汇兑损益及股权激励的股份支付费用 1000万影响，公司 2026年一季度净利润同比增幅较大。一季度属于公司业务的传统淡季，收入占全年比重不高，在各项费用固定支出的情况下，产生利润的绝对额不大。2026年一季度，公司收入实现双位数增长，代表公司多产品线战略迎高质量开局，公司对全年业务收入增长、净利润率逐渐升保持信心。
问公司 2026 年一季度各产品线增速？
2026 年一季度，公司实现营业收入同比增长 11.79%，其中超声产品线基本持平，内镜产品线增速超过 20%，微创外科产品线增速达到 20%以上，IVUS产品线增速超过 90%。同时，公司超声、内镜在国内市场一季度中标市场份额，相比上年同期均有所提升，公司预计全年市占率将继续增长。
问公司内镜 HD-650 一季度销售情况？
公司内镜 HD-650 系列产品在 2026 年一季度市场推广情况良好，连续中标多个大型项目，一季度 650 中标数已超 2025 年全年，为 2026 年打下良好基础，今年将是 650 的放量年。同时，公司 650内镜在瑞士、意大利、西班牙的顶级教学医院实现装机。预计 650将拉动公司内镜业务持续保持较高增速。

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