分众传媒（002027）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期分众传媒（002027）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入29.15亿元，同比上升2.01%，归母净利润17.9亿元，同比上升57.65%。按单季度数据看，第一季度营业总收入29.15亿元，同比上升2.01%，第一季度归母净利润17.9亿元，同比上升57.65%。本报告期分众传媒应收账款上升，应收账款同比增幅达31.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率68.74%，同比增6.24%，净利率61.21%，同比增54.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.62亿元，三费占营收比22.69%，同比减4.06%，每股净资产1.07元，同比减15.06%，每股经营性现金流0.15元，同比增39.84%，每股收益0.12元，同比增57.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.46%，资本回报率强。去年的净利率为22.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为24.14%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为12.11%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报22份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为89.7%/83.9%/44.3%，净经营利润分别为48亿/50.72亿/29.2亿元，净经营资产分别为53.49亿/60.42亿/65.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.15/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.5亿/18.7亿/26.63亿元，营收分别为119.04亿/122.62亿/127.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达106.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在62.09亿元，每股收益均值在0.43元。

该公司被4位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的张坤，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为416.72亿元，已累计从业13年215天。

持有分众传媒最多的基金为易方达蓝筹精选混合，目前规模为267.93亿元，最新净值1.7603（4月29日），较上一交易日上涨1.43%，近一年下跌4.71%。该基金现任基金经理为张坤。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年及2026年第一季度广告市场回顾？
答：2025年在宏观经济持续向好的背景下，中国广告市场步入结构性增长的新阶段，从流量驱动转向价值驱动。根据CTR（央视市场研究股份有限公司）的数据，按照刊例价计算，2025年国内广告市场同比上升5.4%，较上年增幅有所增加，整体市场保持上行态势。根据《2025年CODC户外广告市场投放分析报告》显示，2025年中国户外广告投放刊例花费逐年增长，处于温和增长状态。广告主营销策略日趋稳健，聚焦存量市场深度运营，对新市场与新品类的拓展保持审慎态度；但在消费者线下体验需求持续升级的驱动下，户外广告凭借其不可替代的场景优势实现稳健增长。2025年1-12月共有超24,000个品牌投放全国户外广告，品牌数量创历年新高，广告主活跃度进一步提升。2025年中国户外视频媒体广告投放规模持续提升，市场份额占比持续扩张，步入稳定增长期。随着城市化进程深化带来的空间资源开发，以及数字技术赋能的创意升级，国内户外广告市场预计将持续释放增长潜力。2026年一季度，整体广告市场延续结构性增长的趋势。根据CTR（央视市场研究股份有限公司）数据，按刊例价计算，国内广告市场同比增长10.4%。从广告主结构来看，2026年一季度相对表现较好的行业为应用软件及服务类、网络服务类、食品类、饮料类等行业，相对表现较差的为餐酒类行业。

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