慕思股份（001323）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期慕思股份（001323）发布2026年一季报。根据财报显示，慕思股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入11.87亿元，同比上升5.86%，归母净利润8837.86万元，同比下降25.13%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.87亿元，同比上升5.86%，第一季度归母净利润8837.86万元，同比下降25.13%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率51.28%，同比减1.07%，净利率7.33%，同比减30.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.59亿元，三费占营收比38.64%，同比增16.55%，每股净资产10.58元，同比减8.97%，每股经营性现金流0.04元，同比增122.39%，每股收益0.2元，同比减31.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.21%，资本回报率一般。去年的净利率为10.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.19%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.21%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为44.5%/51.3%/25.2%，净经营利润分别为8.02亿/7.67亿/5.28亿元，净经营资产分别为18.02亿/14.94亿/20.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.16/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.42亿/-9.18亿/-5.17亿元，营收分别为55.79亿/56.03亿/52.27亿元。

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