天鹅股份（603029）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天鹅股份（603029）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.75亿元，同比上升42.7%，归母净利润740.47万元，同比上升0.57%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.75亿元，同比上升42.7%，第一季度归母净利润740.47万元，同比上升0.57%。本报告期天鹅股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达225.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.21%，同比减17.84%，净利率4.24%，同比减29.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计2594.29万元，三费占营收比14.86%，同比减21.02%，每股净资产7.91元，同比增6.16%，每股经营性现金流-1.07元，同比增23.29%，每股收益0.06元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.26%，资本回报率一般。去年的净利率为7.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.2%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.6%/8.9%/6.6%，净经营利润分别为6539.63万/6929.16万/7463.34万元，净经营资产分别为6.19亿/7.76亿/11.25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.44/0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.06亿/3.41亿/5.62亿元，营收分别为7.04亿/7.72亿/9.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达225.64%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达122.46%）

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