万凯新材（301216）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万凯新材（301216）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入43.2亿元，同比上升10.22%，归母净利润3.81亿元，同比上升693.98%。按单季度数据看，第一季度营业总收入43.2亿元，同比上升10.22%，第一季度归母净利润3.81亿元，同比上升693.98%。本报告期万凯新材应收账款上升，应收账款同比增幅达44.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.57%，同比增195.73%，净利率8.81%，同比增625.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.68亿元，三费占营收比3.89%，同比增100.65%，每股净资产11.27元，同比增8.47%，每股经营性现金流-0.8元，同比减275.33%，每股收益0.66元，同比增633.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.73%，资本回报率不强。去年的净利率为1.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.23%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.8%/--/1.3%，净经营利润分别为4.36亿/-3.02亿/1.68亿元，净经营资产分别为75.78亿/110.97亿/125.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.12/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.7亿/19.88亿/32.78亿元，营收分别为175.32亿/172.32亿/154.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.73%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.87%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达683.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.54亿元，每股收益均值在1.48元。

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