财报快递｜海南橡胶(601118)2025年度扣非净亏损近10亿，商誉减值2.78亿，经营现金流大增61%

2026年4月29日，海南天然橡胶产业集团股份有限公司（601118）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入422.37亿元，同比微增0.55%；但归属母公司净利润为-1.03亿元，同比由盈转亏，下降199.65%；扣除非经常性损益后的净利润为-9.75亿元，亏损同比扩大；经营活动产生的现金流量净额达25.05亿元，同比大幅增长61.05%。

从业务结构看，公司主营业务为天然橡胶的种植、加工与销售。2025年，公司农业板块（主要为橡胶产品）实现营业收入408.87亿元，同比微降0.05%；营业成本为402.04亿元，同比上升1.73%，导致毛利率下降1.73个百分点至1.67%。

2025年，天然橡胶行业面临复杂的外部环境。全球宏观经济波动、地缘政治冲突等因素对大宗商品市场造成冲击，天然橡胶价格呈现震荡走势。同时，欧盟《零毁林法案》（EUDR）等环保法规的实施，对橡胶产业链的合规性提出了更高要求，增加了公司的运营成本与合规压力。公司作为国内天然橡胶行业的龙头企业，持续推进胶园标准化建设与割胶管理机制改革，以应对行业挑战。

年报显示，海南橡胶2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是橡胶产品毛利率下滑，营业毛利同比下降；二是计提了大额资产减值损失，其中商誉减值损失达2.78亿元；三是财务费用负担依然较重，全年利息支出高达6.79亿元。

费用方面，2025年公司销售费用为2.58亿元，同比下降17.89%，主要系工资薪酬、电商费用及仓储保管费减少所致；管理费用为14.60亿元，同比下降6.94%；财务费用为6.73亿元，同比下降2.71%，其中利息支出6.79亿元，利息收入1.04亿元。尽管财务费用同比略有下降，但绝对金额依然庞大，侵蚀了公司利润。

年报显示，公司短期偿债压力依然存在。截至2025年末，公司短期借款高达80.62亿元，一年内到期的非流动负债为24.55亿元，而货币资金为52.69亿元。流动比率从1.02下降至0.92，速动比率从0.58下降至0.55，短期偿债能力指标有所弱化。此外，公司2025年度计提资产减值损失合计3.98亿元，除商誉减值外，还包括存货跌价损失8091.63万元、固定资产减值损失291.01万元等。公司2025年度利润分配预案为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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