财报快递｜海亮股份(002203)2025年度净利增34%但经营现金流净流出16.8亿，铜箔业务收入翻倍

4月29日，浙江海亮股份有限公司发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入832.05亿元，同比下降4.79%；归属母公司净利润9.43亿元，同比增长34.10%；扣非归母净利润8.71亿元，同比增长39.05%；经营活动产生的现金流量净额为-16.79亿元，较上年同期的-23.00亿元有所改善，但仍处于净流出状态。加权平均净资产收益率为6.33%，同比提升1.39个百分点。

从业务结构看，公司核心的铜加工业务实现收入664.68亿元，同比增长7.56%，占总营收比重提升至79.89%。其中，铜箔业务表现最为亮眼，收入达57.92亿元，同比大幅增长102.47%，成为公司重要的增长引擎。铜管、铜棒、铜排业务收入分别为506.47亿元、67.47亿元、32.82亿元，同比分别增长0.46%、11.20%、33.96%。原材料等贸易业务收入为163.03亿元，同比下降35.22%，是导致公司整体营收下滑的主要原因。分地区看，境内销售增长0.74%至519.82亿元，境外销售下降12.75%至312.22亿元。

公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管件等产品的研发、生产制造和销售，产品广泛应用于制冷、家电、建筑、电力及锂电池、PCB等新兴领域。公司采用“原材料价格+加工费”的销售定价模式，以规避原材料价格波动风险。报告期内，公司面临全球宏观经济波动、下游需求分化以及行业竞争加剧等挑战。

年报显示，海亮股份2025年度业绩变化主要原因：一是核心铜加工业务，特别是铜箔、铜棒、铜排等产品销量增长，带动整体毛利提升；二是原材料等贸易业务规模主动收缩，虽然拉低了整体营收，但优化了业务结构；三是铜箔业务和美国得州生产基地实现扭亏为盈且盈利能力逐步增强。

费用方面，公司2025年度销售费用为2.83亿元，同比增长17.62%，主要系销售人员薪酬及销售佣金增加所致。管理费用为10.62亿元，同比增长2.20%。财务费用为3.32亿元，同比大幅下降58.00%，主要原因是报告期内汇兑收益增加。具体来看，本期汇兑净收益为2.44亿元，而上年同期为汇兑净损失2.08亿元，一正一负相差巨大，是财务费用大幅下降的核心因素。此外，利息收入为1.14亿元，利息支出为6.56亿元。

年报显示，公司经营活动现金流持续净流出，主要系基于2025年铜价上涨，且甘肃海亮铜箔产销量提升、印尼铜箔生产线投入运营，导致应收账款及存货等流动资产增加。期末公司存货达117.92亿元，较期初增加30.37亿元；应收账款达92.93亿元，较期初增加14.44亿元。公司短期借款高达130.25亿元，货币资金为59.71亿元，流动比率为1.46，速动比率为0.91，短期偿债压力需持续关注。公司拟以总股本扣除回购股份后的股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.28元（含税）。

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