申通快递（002468）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期申通快递（002468）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入156.86亿元，同比上升30.74%，归母净利润4.59亿元，同比上升94.29%。按单季度数据看，第一季度营业总收入156.86亿元，同比上升30.74%，第一季度归母净利润4.59亿元，同比上升94.29%。本报告期申通快递应收账款上升，应收账款同比增幅达35.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.38%，同比增30.14%，净利率2.92%，同比增48.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.7亿元，三费占营收比3.0%，同比增12.47%，每股净资产7.44元，同比增15.86%，每股经营性现金流0.42元，同比增88.2%，每股收益0.31元，同比增93.75%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.53%，资本回报率一般。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/7.1%/8%，净经营利润分别为3.33亿/10.26亿/13.68亿元，净经营资产分别为125.81亿/144.35亿/170.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.08/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-35.71亿/-38.82亿/-42.99亿元，营收分别为409.24亿/471.69亿/555.86亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.22%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达127%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在20.07亿元，每股收益均值在1.31元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是申万菱信基金的付娟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为35.25亿元，已累计从业13年275天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有申通快递最多的基金为申万菱信多策略灵活配置混合A，目前规模为4.66亿元，最新净值2.472（4月28日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨22.56%。该基金现任基金经理为梁国柱 高付。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年 8月开始，行业进行反对内卷式竞争，快递价格逐步回暖，价格竞争走向理性，公司如何展望行业反内卷的可持续性？
答：本轮快递行业规范低价竞争、推动行业良性发展成效显著，行业经营秩序持续优化。快递行业虽未纳入十大重点行业清单，但整体规范治理落地效果突出。一方面，行业前期已具备良性协同治理实践基础，快递业务体量大、单票运价传导机制顺畅，合理运价调整落地性较强；另一方面，本轮行业理性发展引导兼具政策端指导、企业端协同及末端网点积极配合，多方合力推动竞争格局优化，整治力度与落地成效凸显。
反内卷有利于推动快递行业竞争环境向好，有利于快递企业改善时效及服务体验，保障快递末端权益，有利于推动快递行业迈入高质量发展新阶段。公司对于持续性看好，但同时行业本身可能存在一定季节性合理波动。

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