财报快递｜南都电源(300068)2025年度巨亏26亿，净资产缩水超六成，持续经营能力存疑

2026年4月29日，浙江南都电源动力股份有限公司（300068）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入74.71亿元，同比下降6.43%；归属母公司净利润为-26.42亿元，亏损同比扩大76.51%；扣非净利润为-26.85亿元，亏损同比扩大54.86%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为16.76亿元，同比激增697.73%。

从业务结构看，公司收入结构发生显著变化。2025年，通信储能业务收入达37.42亿元，同比大幅增长70.79%，占总收入比重从27.45%跃升至50.10%，成为第一大收入来源。电力储能业务收入18.53亿元，同比增长7.36%。然而，资源再生业务收入遭遇“腰斩”，从40.67亿元骤降至18.75亿元，同比下降53.88%，占总收入比重从50.94%降至25.10%。分产品看，锂离子电池产品收入42.63亿元，同比激增81.34%，而铅蓄电池和再生铅产品收入分别下降14.94%和66.47%。

年报显示，公司面临行业竞争加剧、原材料价格波动等多重压力。储能行业快速扩容导致产能结构性过剩，市场竞争趋于白热化。同时，锂、铅等主要原材料价格震荡加剧，对公司成本管控和盈利稳定性带来持续挑战。

年报显示，南都电源2025年度业绩巨亏的主要原因：一是计提了大额资产减值损失，合计高达14.62亿元，其中存货跌价损失11.50亿元，固定资产减值损失2.39亿元；二是受行业竞争加剧及原材料价格波动影响，公司整体毛利率承压；三是资源再生业务因子公司安徽华铂停产歇业，收入大幅下滑。

费用方面，公司2025年度销售费用为2.97亿元，同比增长27.86%；管理费用为3.73亿元，同比增长16.55%；研发费用为4.97亿元，同比增长10.49%。财务费用为3.01亿元，同比微降2.66%，其中利息费用高达3.11亿元。

风险提示方面，公司持续经营能力存在重大不确定性。年报被会计师事务所出具了带持续经营重大不确定性段落的保留意见审计报告，同时内部控制被出具否定意见。截至2025年末，公司归属于上市公司股东的净资产仅剩14.13亿元，较上年末大幅缩水64.60%；加权平均净资产收益率低至-97.03%。更为严峻的是，公司存在大额逾期债务。截至2026年4月28日，公司已到期未偿还的短期借款达2.5亿元，已到期未兑付的商业承兑汇票达2.51亿元，已到期未偿付的融资租赁款本息达0.93亿元。公司货币资金为16.34亿元，而短期借款高达45.13亿元，短期偿债压力巨大。此外，公司2025年度不进行利润分配。

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