浪莎股份（600137）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期浪莎股份（600137）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.9亿元，同比上升2.65%，归母净利润3232.05万元，同比上升38.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.51亿元，同比上升5.24%，第四季度归母净利润1272.29万元，同比上升61.71%。本报告期浪莎股份盈利能力上升，毛利率同比增幅22.24%，净利率同比增幅34.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.92%，同比增22.24%，净利率8.29%，同比增34.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计3113.92万元，三费占营收比7.99%，同比增12.45%，每股净资产5.71元，同比增2.63%，每股经营性现金流0.75元，同比增409.98%，每股收益0.33元，同比增37.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为54.7%,原因:本期增大广告宣传投入、公司自2024年10月开展自营直播业务本期直播佣金、平台费用及投流费等增加影响。
2. 财务费用变动幅度为-204.7%,原因:本期公司银行存款利息收入增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为409.98%,原因:本期公司购买商品支付的现金减少，以及银行定期存款到期收到的利息收入增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.7%,原因:本期公司购建固定资产支付的现金减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为281.06%,原因:本期公司收回定期存款质押以开出银行承兑汇票5000万元。
6. 其他流动资产变动幅度为-52.73%,原因:本年使用前期累积的待抵扣进项税影响。
7. 投资性房地产变动幅度为1324.25%,原因:本期新增对外出租房产影响。
8. 固定资产变动幅度为-30.71%,原因:公司将部分房屋及建筑物用于对外出租影响。
9. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:租赁到期退租影响。
10. 长期待摊费用变动幅度为-83.91%,原因:本期摊销。
11. 预收款项的变动原因:本期新增对外出租房产预收租金影响。
12. 合同负债变动幅度为68.26%,原因:本期新增商标使用服务业务预收款项影响。
13. 其他应付款变动幅度为55.23%,原因:新增商标使用业务、对外出租房屋业务保证金影响。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:房屋租赁到期退租影响。
15. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:本期年内暂停直播业务，年末无直播货损影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.82%，历来资本回报率不强。去年的净利率为8.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.28%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.1%/30.8%/169.6%，净经营利润分别为2262.52万/2340.23万/3232.05万元，净经营资产分别为8038.53万/7598.77万/1905.61万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.13/-0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6143万/-5085.91万/-8329.44万元，营收分别为3.88亿/3.8亿/3.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达90.1%）

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