航发科技（600391）2026年一季报简析：净利润同比下降418%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航发科技（600391）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.21亿元，同比下降4.65%，归母净利润-1134.77万元，同比下降418.0%。按单季度数据看，第一季度营业总收入7.21亿元，同比下降4.65%，第一季度归母净利润-1134.77万元，同比下降418.0%。本报告期航发科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3267.57%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.81%，同比增6.57%，净利率1.72%，同比减44.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计6846.97万元，三费占营收比9.5%，同比增39.86%，每股净资产5.37元，同比增6.56%，每股经营性现金流-0.05元，同比减116.34%，每股收益-0.03元，同比减409.09%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为3.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-6.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.5%/3%/3%，净经营利润分别为1.07亿/1.36亿/1.4亿元，净经营资产分别为30.34亿/44.94亿/47.39亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.65/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/24.91亿/18.83亿元，营收分别为45.18亿/38.5亿/43.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.02%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3267.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.13亿元，每股收益均值在0.34元。

持有航发科技最多的基金为国投瑞银国家安全混合A，目前规模为19.53亿元，最新净值1.3306（4月24日），较上一交易日下跌2.38%，近一年上涨35.6%。该基金现任基金经理为李轩。

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