中粮资本（002423）2025年年报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中粮资本（002423）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入95.94亿元，同比上升3.69%，归母净利润11.33亿元，同比下降55.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入24.26亿元，同比上升71.52%，第四季度归母净利润1.07亿元，同比下降49.63%。本报告期中粮资本盈利能力上升，毛利率同比增幅195.88%，净利率同比增幅164.76%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利17.24亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.32%，同比减24.04%，净利率880.65%，同比减69.85%，每股净资产9.87元，同比增10.98%，每股经营性现金流8.2元，同比增33.72%，每股收益0.49元，同比减55.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为4.05%,原因:业务规模增长带动管理费用增长。
2. 研发费用变动幅度为64.79%,原因:数字化投入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为880.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/--/18.4%，净经营利润分别为-7.49亿/21.4亿/-8.74亿元，净经营资产分别为-85.33亿/-48.12亿/-47.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/8.2/5.95，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8125.1万/12.76亿/11.98亿元，营收分别为30.59亿/1.55亿/2.01亿元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：中粮期货在服务中粮集团主业方面有哪些具体案例？
答：作为中粮集团内部期货业务的主要平台，中粮期货始终将服务集团主责主业放在首位。我们通过提供“管家式”服务，深度融入集团各专业化公司的期现业务。例如，在油脂油料、玉米、白糖等品种上，中粮期货为集团下属企业提供从套期保值方案设计、交割库服务到产业链风险管理的一站式解决方案，有效帮助企业平抑价格波动、锁定经营利润。此外，我们还创新“保险+期货”模式，并拓展至“保险+期货+信贷+订单”，不仅服务于集团内部的农业风险管理，更将这一成功经验推广至全国，助力国家乡村振兴战略，覆盖农户数量持续增加，充分体现了公司作为产业系期货公司的独特价值。

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