起帆电缆（605222）2025年年报简析：净利润同比增长26.03%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期起帆电缆（605222）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入215.83亿元，同比下降5.19%，归母净利润1.71亿元，同比上升26.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入54.26亿元，同比下降15.19%，第四季度归母净利润-5269.82万元，同比上升29.49%。本报告期起帆电缆盈利能力上升，毛利率同比增幅15.91%，净利率同比增幅32.39%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.5%，同比增15.91%，净利率0.79%，同比增32.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.25亿元，三费占营收比3.36%，同比增9.61%，每股净资产11.17元，同比增4.77%，每股经营性现金流0.13元，同比减88.77%，每股收益0.41元，同比增28.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为1.07%,原因:市场开拓费用与标书费用略有增加。
2. 管理费用变动幅度为9.57%,原因:本期折旧摊销以及咨询服务费用增加。
3. 财务费用变动幅度为3.57%,原因:本年度汇兑损益同比有所增加。
4. 研发费用变动幅度为-3.14%,原因:本期研发项目减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-88.91%,原因:本年度销售商品收到的现金有所减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为10.15%,原因:本年度支付的购建固定资产的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为172.16%,原因:本年度收到的借款金额增加。
8. 应收票据变动幅度为67.94%,原因:期末质押的银行承兑汇票增加。
9. 预付款项变动幅度为99.96%,原因:预付采购材料款增加。
10. 其他应收款变动幅度为166.93%,原因:期末存放期货公司保证金、存放项目投资保证金以及与其他公司往来款增加。
11. 其他流动资产变动幅度为41.66%,原因:待抵扣进项税额增加。
12. 投资性房地产变动幅度为136.74%,原因:本期将闲置房屋出租。
13. 在建工程变动幅度为-68.81%,原因:本年度子公司建设项目完工转固。
14. 递延所得税资产变动幅度为30.76%,原因:本年度信用减值损失可抵扣暂时性差异增加。
15. 合同负债变动幅度为59.54%,原因:期末预收货款增加。
16. 应交税费变动幅度为119.28%,原因:期末应交增值税金额增加。
17. 递延收益变动幅度为7224.25%,原因:本年度收到与收益相关的政府补助金额增加。
18. 递延所得税负债变动幅度为111.88%,原因:可转换公司债券确认递延所得税负债。
19. 其他非流动负债变动幅度为-41.0%,原因:子公司建设项目完工，应付工程设备款减少。
20. 营业收入变动幅度为-5.19%,原因:1、受市场环境影响订单量有所减少。2、公司主动收缩，将业务开拓重点放到高毛利业务上。
21. 营业成本变动幅度为-5.94%,原因:随营业收入下降而下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.17%，资本回报率不强。去年的净利率为0.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.7%/1.7%/2%，净经营利润分别为4.24亿/1.36亿/1.71亿元，净经营资产分别为74.64亿/77.78亿/85.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.24/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为60.34亿/54.49亿/61.36亿元，营收分别为233.48亿/227.64亿/215.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.11%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.55%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达47.07%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.16%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达62.69%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2036.07%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。