醋化股份（603968）2025年年报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期醋化股份（603968）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入26.31亿元，同比下降10.93%，归母净利润-5865.36万元，同比上升43.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.39亿元，同比下降15.26%，第四季度归母净利润-3442.34万元，同比下降245.66%。本报告期醋化股份盈利能力上升，毛利率同比增幅40.43%，净利率同比增幅39.44%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.91亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.17%，同比增40.43%，净利率-2.09%，同比增39.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.26亿元，三费占营收比8.6%，同比增28.62%，每股净资产8.65元，同比减1.75%，每股经营性现金流-0.01元，同比减101.48%，每股收益-0.28元，同比增42.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为488.89%,原因:外币汇率波动、本期汇兑收益以及利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.46%,原因:本期销售商品收到的现金同比减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.99%,原因:本期现金理财投资净额减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.37%,原因:本期银行借款净增加额同比增加。
5. 交易性金融资产变动幅度为-33.13%,原因:期末现金理财投资余额减少。
6. 其他应收款变动幅度为30.97%,原因:保障金收回及坏帐准备余额减少。
7. 存货变动幅度为39.34%,原因:项目产能释放及新槽区投入使用备货增加。
8. 投资性房地产变动幅度为-100.0%,原因:房屋租赁到期。
9. 在建工程变动幅度为-87.51%,原因:本期在建工程项目竣工结转固定资产增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-30.77%,原因:本期业务宣传费用摊销增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为-55.15%,原因:期末应收股权回购款计提减值。
12. 短期借款变动幅度为65.98%,原因:期末一年内到期的流贷借款增加。
13. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:期末金融衍生品公允价值增加。
14. 应交税费变动幅度为31.62%,原因:期末应交企业所得税增加。
15. 其他应付款变动幅度为-88.63%,原因:本期支付股权激励回购义务款及股权收购款。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为63.96%,原因:期末一年内到期的长期借款增加。
17. 长期借款变动幅度为-77.29%,原因:期末超过一年到期的长期借款减少。
18. 长期应付款变动幅度为-33.05%,原因:期末一年内到期的长期应付款增加。
19. 预计负债变动幅度为-73.28%,原因:前期销售约定的退货期限到期转回预计退货。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/--/--，净经营利润分别为3416万/-1.02亿/-5506.94万元，净经营资产分别为12.75亿/11.19亿/11.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.04/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.2亿/1.13亿/1.38亿元，营收分别为30.08亿/29.53亿/26.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.97%）

持有醋化股份最多的基金为建信灵活配置混合A，目前规模为4.06亿元，最新净值1.9141（4月24日），较上一交易日上涨0.96%，近一年上涨47.75%。该基金现任基金经理为叶乐天 郭志腾。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。