水发燃气（603318）2026年一季报简析：净利润同比下降72.25%

据证券之星公开数据整理，近期水发燃气（603318）发布2026年一季报。根据财报显示，水发燃气净利润同比下降72.25%。截至本报告期末，公司营业总收入5.18亿元，同比下降17.61%，归母净利润526.85万元，同比下降72.25%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.18亿元，同比下降17.61%，第一季度归母净利润526.85万元，同比下降72.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.58%，同比减9.84%，净利率3.58%，同比减39.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计4846.83万元，三费占营收比9.36%，同比增32.34%，每股净资产3.39元，同比增2.96%，每股经营性现金流-0.04元，同比减134.09%，每股收益0.01元，同比减75.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.66%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-6.14%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.3%/6.2%/--，净经营利润分别为1.52亿/1.66亿/-2414.15万元，净经营资产分别为28.72亿/26.91亿/31.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.1/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.78亿/2.47亿/4.03亿元，营收分别为32.63亿/25.9亿/25.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.78%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.58%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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