普门科技（688389）2026年一季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期普门科技（688389）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.6亿元，同比上升20.94%，归母净利润3248.41万元，同比下降39.49%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.6亿元，同比上升20.94%，第一季度归母净利润3248.41万元，同比下降39.49%。本报告期普门科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.03%，同比减6.07%，净利率12.59%，同比减49.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计6657.63万元，三费占营收比25.61%，同比增33.65%，每股净资产5.02元，同比增2.07%，每股经营性现金流0.06元，同比增2776.28%，每股收益0.08元，同比减38.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.47%，资本回报率一般。去年的净利率为17.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为44.6%/41.5%/20.3%，净经营利润分别为3.27亿/3.43亿/1.79亿元，净经营资产分别为7.35亿/8.27亿/8.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.21/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.76亿/2.39亿/2.11亿元，营收分别为11.46亿/11.48亿/10.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达92.91%）

持有普门科技最多的基金为招商核心竞争力混合A，目前规模为16.05亿元，最新净值1.1849（4月23日），较上一交易日下跌0.7%，近一年上涨1.65%。该基金现任基金经理为朱红裕。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司电化学发光业务布局的情况如何？
答：在电化学发光领域，公司已经完成高中低端全产品线布局国内市场一方面以急诊流水线为为抓手，提升公司在门急诊领域的市场占有率；另一方面以高速机型、级联流水线和实验室流水线来拓展医院检验科和实验室市场。国际市场目前以中低速发光为主，随着发光系列仪器和更多的试剂产品在各个国家注册的完善和本土化服务能力提升，逐步向高端市场拓展。

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