财报快递｜老百姓(603883)2025年度计提减值2.38亿致净利下滑26%，经营现金流大增55%

4月23日，老百姓大药房连锁股份有限公司（603883）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入222.37亿元，同比微降0.54%；归属母公司净利润3.82亿元，同比下降26.44%；扣非归母净利润3.47亿元，同比下降30.15%；经营活动产生的现金流量净额31.43亿元，同比大幅增长55.08%。

从业务结构看，公司主营业务收入主要来自零售、加盟及分销两大板块。2025年，零售业务实现收入191.15亿元，同比微增0.04%，毛利率为35.39%，较上年减少1.03个百分点；加盟、联盟及分销业务实现收入30.04亿元，同比下降3.25%，毛利率为12.44%，减少0.62个百分点。

报告期内，公司所处的医药零售行业面临多重挑战。一方面，在人口老龄化、医药分离政策推动处方外流等长期利好因素下，行业保持增长动能；另一方面，受国内外宏观环境影响，终端需求不振、行业竞争加剧，公司经营面临压力。公司通过持续扩张门店网络、强化慢病管理、推进数智化转型等方式应对市场变化。截至报告期末，公司门店总数达14,975家，覆盖全国18个省级市场，其中2025年新增门店875家。

年报显示，老百姓2025年度业绩下滑的主要原因：一是公司计提商誉减值损失1.50亿元；二是计提土地（发祥地项目）等资产减值损失0.88亿元，两项合计影响净利润约2.38亿元。剔除上述商誉和土地减值影响后，归属于母公司股东的净利润为6.20亿元，同比下降1.0%。

费用方面，公司2025年度销售费用为46.99亿元，同比下降5.02%，主要系费用管控措施初见成效；管理费用为12.88亿元，同比微增2.42%；财务费用为1.30亿元，同比下降24.62%，主要系票据贴现借款减少导致的利息支出减少。值得注意的是，研发费用大幅增长至5107.15万元，同比激增2436.33%，主要系本期处于研究阶段的研发支出增加。

年报显示，公司面临一定的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金为23.58亿元，而短期借款为6.97亿元，一年内到期的非流动负债为12.27亿元，流动负债合计高达101.64亿元，流动资产为88.31亿元，流动负债超过流动资产13.34亿元。管理层表示已作出融资安排，并基于现金流预测认为有足够资金偿付到期债务及维持正常经营。此外，公司拟实施2025年度利润分配方案，向全体股东每股派发现金股利0.27元（含税），加上已实施的2025年中期分红，年度现金分红总额为3.11亿元，占2025年度归母净利润的比例高达81.48%。

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