财报快递｜石头科技(688169)2025年度营收激增56.51%净利却下滑31%，经营现金流腰斩，销售费用暴增65%

2026年4月23日，北京石头世纪科技股份有限公司（688169）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入186.95亿元，同比大幅增长56.51%；归属母公司净利润13.63亿元，同比下降31.03%；扣非归母净利润10.92亿元，同比下降32.60%；经营活动产生的现金流量净额7.74亿元，同比大幅下降55.38%。

从业务结构看，公司主营业务收入186.80亿元，同比增长56.73%。分产品看，智能扫地机及配件收入151.73亿元，同比增长39.86%；其他智能电器产品（主要为洗地机）收入35.07亿元，同比激增227.75%。分地区看，境内收入82.39亿元，同比增长48.96%；境外收入104.42亿元，同比增长63.46%。根据IDC报告，公司智能扫地机器人销量在全球市场均稳居首位。

报告期内，国内外市场协同发力。国内方面，受益于“以旧换新”补贴政策，智能扫地机器人与洗地机需求旺盛；海外方面，通过品牌建设、全价格段覆盖及精细化渠道运营，成功拓展新兴市场与用户群体。然而，行业竞争加剧，公司为扩大市场份额及用户覆盖率，推出了多品类多价格段产品。

年报显示，石头科技2025年度业绩“增收不增利”的主要原因：一是公司为持续扩大市场份额及用户覆盖率，推出多品类多价格段产品，加之关税、售后费用等成本增加，使得整体毛利率短期内承压，主营业务毛利率为42.38%，较去年同期减少7.98个百分点；二是行业竞争加剧，公司加大销售投入，强化品牌建设与渠道拓展，虽短期内影响利润表现，但为长期发展奠定了基础。

费用方面，年报显示，石头科技2025年度销售费用高达48.94亿元，上年为29.67亿元，同比暴增64.95%，主要原因是报告期内公司品牌宣传与市场推广增加，同时加速推进全球自营渠道覆盖，相应增加了渠道建设投入。研发费用为14.20亿元，同比增长46.13%。财务费用为-1.53亿元，主要系利息收入较高。

年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降55.38%，主要原因是报告期内受第四季度大促影响，销售自营渠道扩张同时带动存货备货增加。截至2025年末，公司存货余额达26.55亿元，较上年末激增78.19%，主要系新产品备货及海外备货增加所致。此外，公司短期借款为9亿元，货币资金为23.19亿元，流动比率为2.76，短期偿债压力尚可。公司2025年度拟向全体股东每股派发现金红利0.5267元（含税），现金分红和回购金额合计2.10亿元，占2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为15.42%。

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