东星医疗（301290）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东星医疗（301290）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9047.04万元，同比上升15.71%，归母净利润1791.64万元，同比上升48.51%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9047.04万元，同比上升15.71%，第一季度归母净利润1791.64万元，同比上升48.51%。本报告期东星医疗盈利能力上升，毛利率同比增幅13.12%，净利率同比增幅29.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率50.23%，同比增13.12%，净利率19.36%，同比增29.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计2573.68万元，三费占营收比28.45%，同比减6.05%，每股净资产21.62元，同比减4.13%，每股经营性现金流-0.01元，同比增89.53%，每股收益0.18元，同比增50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.11%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.72%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.1%/9.3%/--，净经营利润分别为9988.25万/9689.12万/-3989.58万元，净经营资产分别为9.92亿/10.44亿/9.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.18/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.25亿/7816.35万/1.35亿元，营收分别为4.34亿/4.35亿/3.87亿元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：未来吻合器行业集采政策对公司的影响？
答：1）从公开披露的行业信息来看，2025年至今国内吻合器企业营收逐步恢复正增长，毛利率也已止跌企稳。行业整体的盈利能力呈现显著复苏态势。
2）从集采价格机制来看，当前医疗器械集采价格体系已具备明确的锚点，未来出现大幅波动的可能性显著降低。首轮集采于2022年底在各地陆续启动，目前多数地区已基本执行完毕；在后续轮次的报价中，新报价将主要依据上一轮中标价通过加权平均等方式进行测算，或参考其他区域的中标价格，这使得价格体系具备了明确的锚点，大幅波动的可能性降低。
3）从公司战略方面来看，公司为维护产品价格体系，采取了差异化的竞争策略。一方面，通过持续的产品升级来提升产品价值，例如加大吻合器转角以优化技术参数、申请产品三类医疗器械注册证完善资质认证等，以争取更高的中标价格另一方面，在招投标中战略性放弃部分市场，不参与最低价竞争，以维持产品价格水平，预计未来产品集采中标价格下行风险较小。
4）从公司业务方面来看，公司在2025年新增重庆等联盟江苏省两个集采项目中标，涉及的9个省市均于2025年三季度执行，且中标价格保持稳定；与此同时，公司终端医院覆盖数量持续攀升，其中威克医疗2025年终端医院数量新增70多家终端渠道的持续拓展有望带动公司未来吻合器整机出货量实现增长。此外，公司2025年推出自动化精密制造产线，有效赋能吻合器零部件业务降本增效。

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