华英农业（002321）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期华英农业（002321）发布2025年年报。根据财报显示，华英农业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入54.47亿元，同比上升15.15%，归母净利润-5990.38万元，同比下降285.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.57亿元，同比上升70.16%，第四季度归母净利润-2767.35万元，同比下降6202.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.61亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.85%，同比减21.59%，净利率-0.2%，同比减108.56%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.16亿元，三费占营收比3.96%，同比减10.46%，每股净资产0.44元，同比减2.53%，每股经营性现金流0.18元，同比增88.14%，每股收益-0.03元，同比减250.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.82%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-66.26%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/5.1%/--，净经营利润分别为5798.37万/1.09亿/-1074.36万元，净经营资产分别为21.89亿/21.57亿/21.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.25/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.82亿/11.95亿/11.25亿元，营收分别为37.05亿/47.31亿/54.47亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.17%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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