标榜股份（301181）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期标榜股份（301181）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.49亿元，同比上升6.96%，归母净利润1.19亿元，同比下降2.35%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.52亿元，同比下降1.29%，第四季度归母净利润2829.57万元，同比下降13.76%。本报告期标榜股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达99.41%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.22%，同比减3.08%，净利率21.41%，同比减9.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计3364.29万元，三费占营收比6.12%，同比增6.42%，每股净资产12.64元，同比增3.07%，每股经营性现金流1.0元，同比减4.68%，每股收益1.03元，同比减0.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为78.24%,原因:汇兑损失增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.15%,原因:本期现金管理到期收回增加。
3. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-85.4%,原因:上期子公司收到少数股东出资。
4. 货币资金变动幅度为51.07%,原因:本期结构性存款到期收回投资。
5. 在建工程变动幅度为-30.18%,原因:调试设备验收转固。
6. 合同负债变动幅度为33.95%,原因:收到客户预付模具款增加。
7. 租赁负债变动幅度为34.53%,原因:子公司新增租赁厂房。
8. 交易性金融资产变动幅度为-78.57%,原因:本期结构性存款到期收回投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.95%，资本回报率一般。去年的净利率为21.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.92%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.95%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.7%/14.7%/12.1%，净经营利润分别为1.49亿/1.21亿/1.18亿元，净经营资产分别为6.28亿/8.27亿/9.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.08/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4165.58万/3964.36万/5112.99万元，营收分别为5.71亿/5.14亿/5.49亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达99.41%）

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