华测导航（300627）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华测导航（300627）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入36.99亿元，同比上升13.78%，归母净利润6.85亿元，同比上升17.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.81亿元，同比上升9.9%，第四季度归母净利润1.93亿元，同比下降0.46%。本报告期华测导航盈利能力上升，毛利率同比增幅4.89%，净利率同比增幅3.01%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.41亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率60.98%，同比增4.89%，净利率18.48%，同比增3.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.07亿元，三费占营收比24.51%，同比减8.17%，每股净资产5.34元，同比减16.62%，每股经营性现金流0.89元，同比减25.98%，每股收益0.88元，同比增15.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-403.55%,原因:汇率变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.66%，资本回报率强。去年的净利率为18.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.24%，投资回报也很好，其中最惨年份2013年的ROIC为-16.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.8%/31.5%/32.3%，净经营利润分别为4.44亿/5.83亿/6.84亿元，净经营资产分别为15.43亿/18.51亿/21.17亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.28/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.49亿/9.05亿/10.61亿元，营收分别为26.78亿/32.51亿/36.99亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达163.86%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.71亿元，每股收益均值在1.11元。

持有华测导航最多的基金为平安中证卫星产业指数A，目前规模为1.53亿元，最新净值1.2452（4月17日），较上一交易日上涨1.28%。该基金现任基金经理为翁欣 马浩然。

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