证券之星消息，近期利亚德（300296）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司从事的主要业务
利亚德是一家以LED显示技术为核心的全球化科技企业，聚焦智能显示、文旅夜游、AI与空间计算三大业务板块，持续深耕小间距及MicroLED等先进显示技术的研发与产业化应用，其产品和解决方案已广泛应用于指挥控制、会议显示、广电演播、商业零售、体育赛事及城市地标等场景。公司具备从核心器件研发、产品制造到系统集成与全球交付的全链条能力，在技术创新、规模化制造、品牌渠道布局和重大项目实施方面已形成显著优势，行业影响力持续保持领先。
一、智能显示
公司成立于1995年，从1998年自主研发出国内第一块全彩LED显示产品，到2010年原创并命名小间距LED技术，再到2020年率先量产MicroLED显示产品，30年来利亚德多次通过技术创新，保持公司作为行业引领者的核心竞争优势，并引领LED显示行业实现应用的大幅跃迁，创新驱动发展，是公司长期坚持的核心战略和高质量增长的根本动力。围绕技术创新与全球化布局，目前，公司已在集团战略指引下实现了显示业务的四个全覆盖，即“产品全覆盖，行业应用全覆盖，区域市场全覆盖，大企业合作全覆盖”。
1、丰富的显示产品类型
1.1战略产品——MicroLED
1.1.1应用拓展：多元场景落地与市场空间拓展
行业内普遍认为，MicroLED凭借其在高亮度、高对比度、低功耗、长寿命等方面的卓越性能，是显示技术发展的未来方向，尤其在大尺寸显示领域具有不可替代的优势。多家头部厂商和行业报告均指出，MicroLED已成为“下一代巨幕升级的唯一路径”和“未来显示技术的标准答案”。对公司而言，MicroLED是切入并引领高端显示市场的关键布局。自2020年率先成立全球首家MicroLED量产基地以来，公司MicroLED产品已成功应用于高端会议、指挥调度、影院（已通过DCI认证）等对画质和可靠性要求极高的高端商业场景，持续为公司打开新的增长空间。
1.1.2技术布局：核心技术突破与多路径协同布局
在MicroLED的技术布局上，公司采取“双轨并行、主次分明”的策略，同时推进MiP和COB两条主流封装技术路线，以MiP为主，COB为辅。公司认为，随着MicroLED芯片尺寸不断微缩，MiP在成本优化趋势、良率控制、维护便利性以及更小间距的实现方面优势更加明显，同时，MiP技术支持现场单点维修、模组一致性更好，更有利于MicroLED的大规模商业化推广。而COB技术则因具备高防护性、表面平整度高以及产业链成熟等特点，在特定间距及对高可靠性、高交互性要求较高的应用场景中展现出良好的性价比优势。
此外，公司持续加大前沿技术研发投入，攻克了无衬底MicroLED芯片在巨量转移、检测、修复等环节的关键技术，于2025年4月正式发布无衬底MicroLED显示技术——“高阶MiP（Hi-Micro）”，该技术采用短边小于30μm的剥离了衬底的MicroLED芯片制成，产品体积更小、黑色表现更深邃、对比度更高，显著提升了画面层次与细节表现，主要面向高端指挥控制、创意显示等对画质要求极高的场景。目前，公司“高阶MiP（Hi-Micro）”一期产能1200kk/月已投入使用，核心制程巨量转移的效率6000KUPH，良率超过99.99%；二期产能1200kk/月所需设备已入厂并进入调试阶段，正式投产后，公司无锡MicroLED生产基地的产能将提升至4000KK/月。
2025年底，公司开创性地推出基于“DPR双路并联冗余”的技术的MicroLED新产品，该产品采用独特的双路并联设计，每路LED仅承担50%驱动负载，可显著降低电流密度与结温应力，像素失效概率呈数量级降低，有效规避开路风险；同时，如遇故障或异常，电流瞬时补偿可实现无感切换，确保亮度零损耗，画面无屏闪、无黑点，大幅提升MicroLED显示屏的可靠性，推动产品向消费级市场加速渗透，并进一步巩固公司在MicroLED领域的技术领先优势。
1.1.3发展规划：技术产品深化与应用领域延展
作为战略产品，公司对于MicroLED的发展定位为“技术创新、产业协同、边界拓展”：
在技术创新方面，公司将持续加大研发投入，引进人才资源，通过开发新材料、新工艺、新方案等，突破并解决行业难题，引领行业发展；
在产业协同方面，推动从材料（如LED芯片、基板）到设备（如巨量转移、焊接）再到工艺技术的上下游深度协作，构建稳固的产业协同纽带；
在边界拓展方面，秉持守住显示又超越显示的理念，利用MicroLED的像素化、阵列化、可调制等特性，向光通信，车载阵列大灯，生物医疗等方向拓展。
1.2专业场景产品
1.2.1电影屏
2024年6月，公司与华夏电影集团设立合资公司——华夏利亚德（北京）电影科技有限公司，双方发挥各自优势面向电影行业持续深入产品研发及市场拓展。目前，华夏利亚德全线LED电影屏已全部通过DCI及中国电影科学技术研究所两大国内外行业标准认证，并率先将MicroLED产品应用于影院市场，真正实现了从VIP厅到巨幕厅的全尺寸全空间有效覆盖。
长期以来，中国数字电影放映体系受国际标准（如DCI）的主导与垄断，为打破行业格局，华夏电影与中国电影科学技术研究所、世界超高清视频产业联盟及华为深度携手，共同推进高格式版本（HDRLED菁彩Vivid版本）母版的研发制作，为构建自主可控的高端电影技术体系，提升影院视听品质奠定了坚实基础。华夏利亚德作为高端LED电影屏领域的重要推动者，将主要承担该版本的运营与推广职能。目前，华夏利亚德已累计推出23部LED高格式影片，春节档期间，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》《熊猫计划之部落奇遇记》四部重点影片均同步推出HDRLED菁彩Vivid版本，深受观众好评，并获得了央视电影频道《中国电影报道》的专题报道。
华夏利亚德旗下“焕影岛”LED影厅（HUANtheLED）品牌自推出以来，以扎实的产品力赢得了市场认可，在全国的落地项目持续稳步增长，市场覆盖范围已从一线核心城市成功扩展至区域成长型市场。截至2025年12月，“焕影岛”LED电影空间已在全国41个标杆项目成功点亮，稳居行业第一梯队。2025年，华夏利亚德明确提出了“技术+内容”的双轮驱动战略，积极与片方及跨界优质IP合作，拓展内容生态边界，打造基于LED技术和影院场景的全新复合型空间。结合LED电影屏主动式发光技术优势，华夏利亚德将体育赛事直播、电竞、文化演出等优质内容引进影院场所。2025年先后与WTT、英超、中超等顶级赛事IP达成合作，在全国300余家影院落地超3000场非影活动，通过持续引入高品质多元内容，为观众提供了更丰富的文化消费选择，更有效提升了影院非黄金时段的资产利用率，为影院经济注入了新的增长活力。
1.2.2智能LED一体机
公司积极布局智能LED一体机市场，为海内外客户提供高品质LED一体机产品的研发、生产及制造。利亚德智能LED一体机涵盖MiP/COB/SMD等多种封装技术，可面向高端家用、专业显示、商业和教育等应用场景，为客户提供智能化、一体化、标准化的高品质显示终端。主要产品类型如下：
（1）PlanarULR系列依托公司在MicroLED领域的核心能力，结合海外市场特点，公司重点打造了PlanarUltraResL系列（ULR），该产品采用共阴MicroLED芯片，包括109”、122”、136”和163”等多种尺寸型号，拥有极致轻薄屏体、极窄边框、超高屏占比等特点，具备触摸和多窗口显示功能，整机达到EMCCLASS-A级标准，深受海外客户好评。
（2）新一代COB一体机该产品采用COB全倒装封装工艺，稳定性更优，光效更高，防护性更强；产品采用“AllinOne”高度集成一体化设计，内置Android+Windows双系统，并支持国产化操作系统，同时搭载了多款公司自主开发的应用小程序，大幅提升使用便利性。该智能显示终端可广泛应用于智能办公、智慧教育、指挥中心、商业展示、家庭影院等场景，支持多种安装方式，适配不同场地的需求。
（3）LED3D折叠一体机在创新产品层面，公司融合MicroLED、裸眼3D等核心技术通过独创的折叠设计，突破传统显示设备的物理限制，提升教育场景的交互性与沉浸感。区别于传统显示屏，该产品创新性地引入双轴折叠结构，支持屏幕形态的灵活切换——既可展开为全景式3D教学墙，亦能折叠为便携式互动白板，整机免安装、开箱即用，可自由升降，支持2D/3D无缝切换，完美适配小组协作、虚拟实验、三维解剖等多元化教学场景，为教育教学提供更为便捷、全面的智能硬件解决方案。
1.2.3LED球幕显示系统
近年来，美国拉斯维加斯新地标MSGSphere（球幕）以其震撼的视觉效果刷爆社交媒体。这座直径达157米，高度约112米的球形建筑，外部覆盖54000㎡LED屏，内部则拥有15000㎡、分辨率高达16K的环绕式LED屏幕，并设有1.7万余个座位，加上场馆内采用“波束成型技术”打造的音频效果、及触觉座椅、根据表演内容产生的震动、风、温度甚至气味等特效，为观众带来无与伦比的娱乐与视觉体验，并在全球范围内掀起LED球幕显示系统的浪潮，从地标级超大型场馆到文娱演艺、商业综合体等中小型球幕的打造，均将LED球幕作为沉浸式体验与空间视觉核心亮点的关键载体。
顺应这一趋势，公司已布局多种规格、任意尺寸的LED球幕解决方案，覆盖室内外不同像素间距、亮度及安装环境要求，可根据项目需求对球幕形态进行个性化设计，并提供从方案设计、内容适配到工程实施的一站式服务。目前，公司的LED球幕已在飞行员模拟训练、城市地标建筑、科技馆及博物馆沉浸式展厅等场景中落地应用，未来还将在文旅演艺空间、商业综合体中庭、高端品牌活动发布会以及数字沙盘与全景仿真系统等更多场景中持续拓展。
报告期内公司推出Sphere透声球幕，是以LED自发光为核心、可透声波的沉浸式球幕显示产品，可将主扩声系统隐藏于屏后，降低回声与声像偏移，提升沉浸感。产品集成超薄、高亮、高画质特性，室内亮度300–1000nits，室外3000–8000nits，支持HDR10广色域，是采用自研户外GOB工艺打造的行业首家户外透光球幕。产品采用模块化轻薄高强度设计，箱体厚度仅50mm，可快速搭建5–150m直径球幕；双曲面外球箱体重量＜20Kg/㎡，内球＜13Kg/㎡，点间距覆盖P1.25–P31.25。搭载自研三合一专用球幕控制系统，接线简便、稳定性高，兼容3D/4D特效；6000Hz高刷新、16bit灰度减少3D闪烁，节能约30%，寿命达10万小时，维护成本低。
北京亦庄“瞰界·未来之眼”，外球直径达14米，某研究院项目，内球为直径15.6米，点间距内球为直径10米、1.95mm透声半球幕、配置32座1.95mm的透声半球幕，分辨率达到12.5K*12.5K的5D飞行影院，分辨率达8K*8k
1.3创意显示屏
1.3.1幻镜艺术屏
传统意义上，墙面壁画承载的是静态艺术的美学表达，而LED显示屏则在点亮时承担信息传播与视觉呈现的功能。此次公司推出的幻镜艺术屏，成功打破了二者的边界，熄屏时，它是一件静默的艺术品，与空间融为一体，亮屏时，画面焕活，科技与艺术在此交织辉映，为商业展示、艺术陈列及高端酒店、会议等空间，带来兼具沉浸感与审美意境的视觉体验。公司幻镜艺术屏系列包含三大产品线，以多元形态适配不同场景需求：
幻镜-Ultra：可选择木纹及大理石纹等多种饰面，兼容屏幕间距P0.7至P1.5，轻松融入多样化室内空间；
幻镜-Pro：画面可任意定制，例如清明上河图、万里长城等图案，广泛适配P1.8至P2.5及以上户外间距的显示屏，兼顾美观与实用性；
幻镜-E：高度仿真的天然大理石纹路设计，室内外皆宜，视觉质感出众，还原真实装饰效果。
1.3.2透明屏
是一类创新型的透明LED显示屏，在不影响建筑空间及建筑采光的前提下，成功的实现了商业显示，搭建智慧城市新零售、新体验、新业态，让智慧商显融入现代城市，可广泛应用于大型玻璃幕墙、玻璃栈道、大型商业展示等各类场景。具有外形尺寸可定制、通透率达到61~92%、单灯条可以独立拆卸前后维护、柔软灵活多变、可根据建筑表面造型显示、可双面显示、可3D显示等特点。
LED共形屏LED格栅屏LED高清透明屏
1.3.3创意数字化显示装置
此类产品支持定制，可根据客户需求，结合公司在结构造型设计、机械动态控制、交互内容开发及LED显示系统集成等方面的专业经验与技术优势，打造兼具创意表现与功能实现的数字化软硬件整体解决方案，可广泛应用于展览展示、商业空间、品牌推广、文旅项目及公共艺术等场景，通过动态视觉与互动体验的融合，增强信息传达效果与观众参与感。
京东Mall吊环艺术装置中国品牌日活动现场装置
2、经营模式
（1）国内直渠融合+属地深耕：公司国内业务以直销模式起家，2017年开始随着LED小间距产品的下沉，大规模启动渠道销售模式，通过直销和渠道两种销售模式，满足垂直行业客户的需求和拓展中端及下沉市场的需求。2024年之后，由于渠道市场需求不及预期，毛利率明显收缩，渠道结构呈现向更短链、更集成的“工程商模式”演进趋势，根据市场环境变化，公司国内市场启动“直渠融合”的营销策略，将原有相对独立运行的直销与渠道双体系整合为以各地分公司为经营主体的区域化运营模式，下放市场拓展和资源调配权力，以利润为核心考核指标，由分公司整合原直销体系的技术服务优势与渠道合作伙伴的市场渗透能力，实现客户需求精准触达和深度绑定，推动区域市场向“属地深耕”转型。目前，公司已在全国范围内完成分支机构布局，组建了完善的直销及技术支持团队，并通过优化渠道商使渠道结构更加扁平高效，区域市场响应速度和协同能力显著提升，为国内业务高质量发展夯实了基础。
（2）海外渠道双品牌+本地化运营：海外市场因对产品标准化程度要求较高，基本采用渠道销售模式。为加速推动小间距LED产品在海外市场的拓展，公司于2015年11月收购美国平达（Planar），依托其在北美、欧洲等地成熟的渠道体系和本地化服务网络，大规模推广LED显示产品。多年以来，Planar深耕高端专业显示领域，在控制室、广电演播、高端会议、商业显示等场景建立了较强的品牌影响力和客户基础，成为公司拓展欧美高端市场的重要平台。然而，随着小间距LED技术日益成熟，产品性价比和稳定性不断提升，应用场景由高端逐步向更广泛的市场延伸。基于此，一方面，公司于2022年设立亚非拉团队，结合区域市场特点，有计划有目标地完善渠道布局，加快新兴市场覆盖，另一方面，对于欧美成熟市场，2025年公司升级品牌战略，在原有“Planar”品牌基础上增加“Leyard”品牌，通过双品牌协同运作，实现从高端向中端下沉市场的渗透，进一步丰富产品矩阵，持续提升海外市场份额与全球竞争力。
此外，为满足部分客户的线上采购需求，并配合公司未来面向C端消费类产品的陆续推出，公司已搭建自有线上销售平台。未来将进一步深化与电商平台的合作，提升数字化营销能力，并科学规划线上渠道布局。
二、AI与空间计算
NaturalPoint（NP）是一家成立于1996年的美国本土高科技公司，长期专注于光学动作捕捉技术的研发与创新，拥有自主研发、全球领先的Optitrack光学动捕系统。多年来，Optitrack以其高精度、低延迟、大空间等技术优势，在影视动画制作、虚拟现实、体育训练、医疗康复、工业仿真、科研教育等诸多行业领域形成了卓越的品牌影响力和稳定的客户基础。
2016年，为拓展LED显示在VR/AR领域的应用，公司前瞻性地收购了NP100%股权，并加快其在国内市场的布局。2017年，公司在国内设立全资子公司-北京虚拟动点科技有限公司，在承接原有光学动捕业务的基础上，进一步开拓创新方向，持续推动技术升级和应用场景延展。一方面，通过自研与合作的方式，虚拟动点逐步构建起多元化算法技术矩阵，包括LydiaAI动作大模型、无标记点识别算法、光学与无标记融合算法、光学与惯性融合算法等多种空间与动作数据采集能力，另一方面，公司围绕客户需求和不同行业特点，提供涵盖硬件产品、算法技术、数据集构建在内的软硬件一体化空间计算解决方案，持续拓展在具身智能、动作捕捉、数字化场景构建等前沿领域的应用边界。
1、核心技术
1.1OptiTrack光学捕捉技术升级，解锁更多应用解决方案
公司OptiTrack光学捕捉系统具有高精度、低延迟、大空间等特点，是游戏制作、影视拍摄、医疗康复、运动教学、工业仿真、虚拟数字人、具身智能数据采集等领域的关键共性技术，已为全球诸多用户探索物理世界与虚拟世界的交互提供了最优的底层技术支撑。
报告期内，OptiTrack发布260和Versa系列新品。前者以2600万像素分辨率及±0.05毫米的极致精度引领行业；后者则具备防风、防雨、防尘的特性，突破了使用场景限制，为户外及复杂工业环境下的高精度动捕提供了可能。
2025年经典案例：
OptiTrack系统应用于C罗与机器人点球大赛
在C罗与机器人守门员的点球对决中，OptiTrack系统以每秒500次的足球位置捕捉，助力机器人守门员实现精准防守，扑球胜率远超人类。
OptiTrack赋能拉斯维加斯巨型球幕剧场MSGSphere上演《绿野仙踪》OptiTrack系统以亚毫米级的空间定位精度，为MSGSphere提供了强大技术支持，让经典IP《绿野仙踪》焕发出超越银幕的奇幻生命力。
OptiTrack再度携手Meta，助燃下一代智能穿戴设备研发Meta在牛津-剑桥创新走廊打造的实验室致力于开发智能音频与空间环境交互技术，并应用于下一代智能穿戴设备，使设备能根据用户所处环境进行动态调整。该实验室在3600平方英尺的运动追踪区域中部署了OptiTrack光学定位追踪系统，用于空间数据采集，以训练AI的自适应算法。
1.2“光学+无标记”融合动捕解决方案
2025年3月，公司重磅发布《无标记与光学融合动作捕捉解决方案》。该方案同时支持基于光学标记的捕捉和AI驱动的无标记跟踪，在提供无标记自然交互体验的同时，可利用光学数据进行校准和增强，实现两种空间数据的同步捕获。该方案在精度、灵活性和成本效益之间取得了良好平衡，为用户在虚拟互动空间中带来更自然的沉浸体验。
融合方案的优势使得公司动捕技术能够应用于更为广泛的领域。在文化娱乐行业，无标记的自然交互体验能够创造更吸引人的沉浸式娱乐内容，例如VR体验馆、互动艺术装置、沉浸式主题公园等。在运动科学领域，无需穿戴即可进行精准的动作分析，可以方便运动员进行训练和康复的监控。在工业和工程领域，可以用于人机协作、虚拟装配等场景，提升效率和便利性。甚至在医疗健康领域，例如步态分析、康复治疗等，也有着巨大的应用潜力。
1.3“光学+惯性”融合动捕解决方案
该方案结合了光学系统的高精度与惯性系统的灵活性，实现“1+1>2”的效果。光学部分能提供亚毫米级的超高空间定位精度，确保关键部位（如手部、脚部）的动作细节被精准记录，而惯性部分依靠穿戴在身上的传感器（IMU），不受视线遮挡等影响，数据永不中断，具有极强的环境适应性。两者结合，既保证了整体动作的流畅性和稳定性，又解决了光学动捕在遮挡严重时数据丢失的痛点，实现了在复杂环境下的无间断、高精度捕捉。
1.4升级“Lydia”专业能力动作大模型
“Lydia”动作大模型是公司基于多年动作数据积累自主研发的专业能力大模型，具备对空间动作数据的“认知、感知、预测、生成”等核心能力，率先在全球范围的空间计算、动作生成领域探索了AIGC新模式。“Lydia”专注于空间计算中动作数据的生成与理解，其生成的三维动作数据可与主流数字内容创作平台兼容打通，实现相对精准的人物动作生成，可高效应用于影视领域，并服务于游戏、动画、电商、教育、体育、文艺等有3D动作数据生成需求的各种行业场景。
报告期内，虚拟动点与北京大学联合研发Lydia2.0版本，在语义理解能力上实现大幅跃升，动作生成的稳定性与平滑度显著优化，同时新增了目标识别与自主路径规划能力。在此基础上，双方共同探索将Lydia2.0的应用拓展至具身智能领域，以AI动作大模型技术驱动高质量动作数据的快速生成，提升具身智能领域动作数据的获取效率，为机器人从感知到执行的闭环训练提供更高效的数据支撑。
2、聚焦具身智能动作数据业务
具身智能的核心在于让人工智能不仅具备认知能力，还能通过本体（如机器人身体）与物理世界进行交互。而实现这一目标的前提，是让智能体能够理解和模仿人类在现实世界中的行为方式。空间计算技术正是连接智能体与物理世界的桥梁，它通过对人类的动作、姿态乃至表情等行为轨迹进行捕捉与解析，为智能体提供学习和适应物理环境并加速进入真实生活或工业场景所必需的、真实且丰富的行为数据。
2.1业务定位
当前，全球具身智能数据服务正走向专业化、平台化，高质量、场景化的数据能力正成为这一赛道的核心竞争壁垒。据EVTank预测，2035年全球人形机器人市场规模将达1.5万亿美元。与自动驾驶相比，人形机器人数据采集的复杂度和必要性更高，数据服务市场将同步扩张。中国信通院报告也指出，当前物理交互数据缺口超过99%，数据采集已成为具身智能产业化发展的基础工程，直接决定机器人落地的实用性与可靠性。因此，现阶段行业的共识愈发明确：高质量数据是机器人从实验室走向规模化应用的关键指标。
在此背景下，依托在AI与空间计算领域的技术积累，公司深度参与具身智能产业发展，尤其是旗下子公司北京虚拟动点，继2024年发布“一体三核”发展战略躬身入局机器人产业后，再次将战略角色从“动作捕捉技术提供商”升级为“赋能全球具身智能产业的数据服务商”。
2.2业务模式
在业务模式上，公司目前已形成以硬件设备为基础、场景集成为核心的立体化布局，构建起覆盖数据采集到场景应用的全链路支撑体系。
（1）多模态数据采集硬件矩阵。公司整合光学数采设备、遥操作设备、数采手套、数据夹爪等多元化硬件，构建可适配不同机器人形态和作业任务的多模态数据采集产品矩阵，既可满足高精度标定场景的严苛要求，也能支撑多种真实作业场景的大规模泛化数据采集。
（2）软硬件融合的数据系统平台。围绕不同行业的落地需求，公司将硬件设备与采集平台、数据资产平台、重定向平台等进行系统化集成，形成可直接用于具体场景的端到端解决方案。通过将非结构化的动作行为转化为算法可读的结构化数据，沉淀为可复用的行业资产，支持本体厂商、训练场、实验室等在实际场景中构建数据集、优化真机算法。
（3）场景驱动的数据采集能力。公司构建起覆盖真人数据采集、真机数据采集、末端数据采集、专项作业数据采集等多元场景的软硬件集成与部署能力，可针对不同机器人厂家的异构本体和不同应用场景进行快速适配部署，为具身智能在工业、商业、服务业等各类场景的落地提供扎实的数据基础。
2.3能力获官方认证
旗下子公司虚拟动点凭借其在数据和服务层面的核心优势，成为具身智能领域的重点企业代表，与众多产业合作伙伴联合编写并发布了《2025人形机器人与具身智能产业研究报告》，助力我国人形机器人产业高质量发展。
作为产业链中“数据采集与处理”类企业的代表，虚拟动点已入选《具身智能人形机器人场景应用企业图谱》、《中国具身智能机器人产业地图2025》等权威榜单，并先后获得“具身智能知鼎奖年度最具价值投资奖”、“2025全球数字贸易创新大赛机器人赛道金奖”、“具身智能机器人先锋企业TOP30”、“具身智能数采贡献奖”等多项行业荣誉，充分彰显了虚拟动点在动作数据能力构建与机器人产业赋能方面的领先实力。
2.4部分项目案例展示
共建人形机器人训练中心，赋能产业生态
目前，具身智能产业迈向真实场景应用的最大瓶颈，在于高质量、多模态、真实场景交互数据的供给不足，为破解这一行业痛点，建设专业化机器人训练中心正成为行业发展的关键路径。通过打造多元化的真实场景，规模化采集数据并标注后用于模型训练，再到真机进行效果验证，机器人训练场可形成“数据-训练-验证”全流程的高效闭环，从而加速实现机器人的产业化落地。
依托领先的数据采集与服务能力，虚拟动点与政府及产业伙伴共建了多个人形机器人数据训练场，包括北京·石景山人形机器人训练中心（二期）、福田实验室、内蒙古人形机器人训练场（已中标）等，为机器人能力泛化提供可靠的数据基础。
此外，虚拟动点还赋能了银河通用、松延动力、优必选、乐聚等本体企业的机器人训练中心。用高质量数据和可靠的产品技术，助推具身智能从实验室走向真实作业。
石景山人形机器人数据训练中心福田实验室
松延动力机器人训练中心银河通用机器人训练中心优必选机器人训练中心
产学研协同，共促人工智能技术转化
赋能教育和科研机构，共同促进人工智能技术成果转化。助力斯坦福大学、亚马逊FAR实验室、加州大学等实现在具身智能领域的科研成果突破，先后发布TWIST全身遥操作系统、OmniRetarget系统白皮书等，实现上下肢协同数据采集、跑酷动作复现、人机乒乓球对战等能力突破。
OptiTrack系统让人机乒乓球对战成为现实
在OptiTrack系统加持下，人形机器人在运动和全身控制方面取得了令人瞩目的进步，包括与人类进行多达106次的乒乓球连击、与不同性别和体型的人类进行乒乓球对战、人形机器人之间的乒乓球对战。
作为2025世界人形机器人运动会赞助商，虚拟动点凭借数据能力为赛事场地“冰丝带”和赛训基地“熊猫眼”提供产品技术支持，同时为合作伙伴机器人本体提供全流程的数据服务，助力其在赛事中摘得“两金一银”。
三、文旅夜游
1、板块融合升级
近年来，我国文旅市场呈现稳步向好、持续复苏的良好态势，成为扩内需、促消费、惠民生的重要力量。2025年初，国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，旨在通过“文旅+百业”“百业+文旅”，提升产品供给能力，丰富消费业态和场景，着力把文化旅游业培育成为支柱产业。据文化和旅游部发布的抽样调查数据，2025年国内居民出游人次为65.22亿，同比增长16.2%，居民出游总花费6.3万亿，同比增长9.5%，全民文旅消费热情持续高涨。同时，《2025中国夜间经济发展报告》显示，2025年游客夜间消费金额占全天比重达32.9%，夜间旅游正凭借其独特的体验感和消费场景，成为文旅市场的新亮点和新增长极。
在此背景下，为充分发挥公司旗下文化旅游与夜游经济两大事业群在长期发展过程中积累的经验和资源，实现优势互补，进一步拓展市场，报告期内，公司对两大事业群进一步实施融合策略，不仅完成了股权的绑定，更打破公司间壁垒，重设组织架构，对双方人才资源以“权责清晰、分工协作”为原则进行统一优化配置，大幅提升组织运营管理效率。同时，双方在业务上相互赋能与协同，目前已定位为以创意设计为核心，依托丰富的声、光、电、影、音等多媒体技术，结合VR/AR、数字孪生、AI等交互技术，为城市、景区、文旅项目提供从“日间”到“夜间”的全时段、全链条、全场景文旅消费解决方案，助力客户实现文旅项目的可持续发展。
2、业务模式
自2025年起，融合后的业务板块将模式全新升级为“1+2+4”战略体系，推动业务从工程集成商向综合运营服务商转型。“1”即文旅运营，以“运营前置”为核心理念，贯通设计、实施与运营全流程，确保项目从策划到落地的一致性；“2”指文旅提升与城市更新两大战略引擎，以人民美好生活为宗旨，通过业态升级与体验创新增强文旅核心竞争力；“4”即“四大业务方向”——夜间经济、数字展陈、文娱演艺、IP合作与运营，具体而言：
（1）夜间经济：全时段价值重构突破单一光影秀模式，打造“城市记忆”光影IP，构建“日间游览+夜间沉浸”消费场景。响应国务院“夜间消费集聚区”政策，通过业态融合激活城市夜间活力，提升项目全时段运营效益与商业附加值。
（2）数字展陈：文化科技共生覆盖文化场馆、博物馆、艺术中心等整体展陈项目的策划设计与工程实施，以数字化创新为核心方向。运用高精度三维扫描、AI虚拟修复、VR/AR等技术实现文物数字化保护与创新展示，构建“线上云展+线下互动”生态，推动传统文化现代表达与全球传播。借力利亚德集团OptiTrack动作捕捉系统以亚毫米级空间定位精度的技术优势，为数字展陈注入交互性与沉浸感。
（3）文娱演艺：科技赋能体验革命提供大型实景/山水演艺、剧场演出一体化解决方案，以科技重构演艺生态。通过AI动态叙事、全息影像、虚拟演员、多感交互技术打造“新观演·新体验”标杆项目；结合观众行为数据分析优化运营，推动演艺从“季节性演出”向“常态化消费生态”转型，构建可持续商业价值体系。依托利亚德集团在大型演艺项目中的技术积累与成功经验，打造具有影响力的演艺精品。
（4）IP合作与运营：跨界价值共创顺应文旅产业“从文旅+到+文旅”结构性转型趋势，深化与文化、影视、游戏、潮玩IP方生态战略合作，共同开发“IP+文旅”多元场景。通过技术集成与内容共创，将IP转化为沉浸式演艺、互动装置、数字藏品等多元业态，构建“文化资源—技术转化—商业变现”完整闭环。充分发挥利亚德集团在虚拟现实、数字创意等领域的技术积累，为IP全产业链开发提供技术支撑。
3、业务布局
目前，该板块已在全国7大城市拥有14家全资/控股子公司，形成了广州、北京双总部及重点区域协同的营销网络布局。
2025年，文旅北京总部已顺利落成，总部下设营销中心、文旅生态合作中心、设计中心、交付中心、运营中心等职能机构，全面提升项目平台化管理能力，优化原有分散作业的组织架构，增强市场响应速度，以确保各项业务的高效推进与落地实施。2026年，公司将正式成立励丰文旅集团，实行励丰文旅集团--励丰北京总部和励丰广州总部双总部--重点区域公司的垂直化运营管理体系，进一步提升协同能力。
未来，励丰文旅集团将对内整合集团各业务板块及各区域在产品、技术、人才、客户等方面的资源优势，对外深化与政府、协会、高校、艺术家及产业链上下游的战略合作，积极拓展AI、空间计算等前沿技术在数字内容生成、开放式生态建设等领域的创新应用，打造更具创新性和可持续性的沉浸式文旅新业态，助力各地通过示范性项目引流聚客，促进消费，激发文旅经济新活力。
4、核心优势
4.1标杆项目频出，沉浸式文旅实力获国家级认可
2023年，文化和旅游部产业发展司公布20个沉浸式文旅新业态示范案例，利亚德集团凭借在文旅夜游领域的深厚积累与创新能力，参与打造的9个项目成功入选，占比近半，充分彰显行业领先地位。入选项目涵盖多元业态，包括沉浸式演艺类项目《又见平遥》《天酿》等，沉浸式夜游项目西安大唐不夜城、夜游锦江、奇妙·夜德天，以及沉浸式展览与街区类项目上海天文馆、花山世界·花山谜窟、沈阳中街步行街等。上述标杆案例集中体现了公司以声光电一体化解决方案为核心，通过前沿显示技术与创意内容深度融合，赋能文旅创新业态升级，持续打造高品质沉浸式体验空间的综合实力。
4.2资质体系完善，创新能力与行业认可兼备
在文旅夜游板块，公司建立了覆盖项目全流程的完备资质体系，具备从创意策划、方案设计到工程实施的一体化服务能力。公司拥有中国展览馆协会展览陈列工程设计与施工一体化一级资质、专业灯光工程综合技术能力壹级资质、博物馆陈列展览设计甲级资质、专业舞台音响设计、安装及调试甲级资质等多项核心资质，为大型文旅项目落地提供有力保障。
在行业标准与技术创新方面，公司主导或参与制定演出场馆行业标准3项、文化体验/设施团体标准5项，累计拥有有效专利257项，持续巩固技术壁垒与行业话语权。
同时，公司已建立起深厚的荣誉积淀。不仅成功获评“国家文化和科技融合示范基地”这一国家级殊荣，更在省级评选中表现卓越，累计获得包括广东省专精特新中小企业、广东省创新型企业、广东省企业技术中心等近50项省级荣誉，以及演艺设备行业优质工程奖、文旅演艺创新项目、广东省数字创意先锋企业等多项行业荣誉。
5、报告期内项目案例展示
湖南怀化《鹤鸣福地》《福地长歌》以光影水秀+沉浸船游江西·龙游修水项目的模式和“福文化”的城市底蕴，成为吸引三代同堂出游的修水河畔沉浸式光影夜游，以科技为笔、以艺术为墨，在城热门目的地。市空间与自然山水间书写着文化科技融合的答卷。
由励丰文化与黄埔文化集团联袂打造的全场景沉浸式餐秀由德火科技参与打造并运营的VR大空间沉浸项目《星际奇《海丝赋》，将“餐饮+演艺+互动体验”融合，致力于为每观：太阳系》凭借创新科技与科普教育的深度融合，从全球位宾客打造难以忘怀的海丝文化体验与感官记忆。近百个参赛项目中脱颖而出，荣获“最受欢迎大空间奖”。
二、报告期内公司所处行业情况
当前，LED显示行业正处于从成熟期向新一轮成长期切换的关键节点。以小间距LED为代表的上一代主流显示技术，市场增长趋于平稳。行业增长的核心引擎已切换至以MicroLED为代表的下一代显示技术，这些技术正从实验室研发和试点应用阶段，加速走向规模化量产和商业化落地。
一、LED显示产业市场概况
1、全球出货情况
2025年全球LED显示屏市场呈现“量增价跌、内外分化、高端突围”核心特征：据行家说Research数据显示，2025年LED显示屏市场规模达到485.73亿元，相比2024年基本持平，分不同地缘市场板块看，境内LED显示屏市场规模约为220.63亿元；境外LED显示屏市场规模约为265.10亿元，境内外市场趋于平衡。随着国内品牌的持续出海，LED显示产品在海外逐渐由高端市场向中低端市场渗透应用，同时区域由欧美地区逐渐向亚非拉等市场拓展，带动市场规模成长，而国内市场出货面积增长但销售额承压，继续呈现“增量不增收”之势。
2、市场结构与增长态势
早期海外LED显示屏市场主要由达科、三星、LG、索尼等国际品牌占据主导地位。随着中国LED显示产业链的不断成熟和规模化发展，国内企业数量快速增加，制造能力显著提升。然而，受国内市场竞争加剧、产品同质化严重以及价格持续下探等因素影响，叠加宏观经济环境变化，国内LED显示屏需求增速逐渐放缓。在行业整体承压的背景下，“不出海便出局”逐渐成为行业共识，海外市场正日益成为中国LED显示企业实现增长的核心方向。
根据行家说Research基于2025年1–11月出口数据统计，亚洲仍为我国LED显示屏出口的绝对核心市场，占出口总额一半以上，欧洲及北美地区作为成熟经济体市场，高端应用领域竞争格局相对成熟，但中端及下沉市场仍存在对高性价比产品的持续需求，而非洲、拉美等地区虽然当前体量相对较小，但受益于基础设施建设推进及商业显示需求增长，近年保持较快增长态势，区域市场潜力逐步显现。
3、主流间距持续下移，微缩化进程明显
随着产品性价比的不断提升，LED显示间距微缩化趋势愈发显著。从销售额来看，P1.0以下微间距产品（如P0.9、P0.7等）加速落地，其在高端应用场景中的占比将不断提升，推动市场销售额向更小间距集中。据DISCIEN预测，到2030年，P1.0以下产品在整体销售额中的占比将突破50%，成为拉动市场价值增长的核心动力。从销量维度看，行业进入普及化新阶段。P1.2、P1.5等中等间距产品凭借价格优势，率先从行业工程市场向更广阔的渠道市场渗透，实现规模化放量，其中，P1.2有望成为销量占比最高的主流规格。
4、部分细分市场增长潜力强劲
尽管LED显示整体市场需求阶段性承压，但在特定专业领域，LED显示正凭借其独特优势开拓全新的规模化应用。
（1）LED电影屏：2025年LED电影屏进入规模化落地与技术成熟阶段，4K/8K、高帧率、全视角、20米+巨幕厅等技术指标逐渐成为主流，而影厅的功能也从电影放映向赛事直播、发布会等多元化场景兼容，成为影院提质增效与差异化竞争的核心方案。据DISCIEN整理分析，截至2025年底全国在运营的LED影厅数量已超200个，其中仅2025年一年新增数量相当于此前历史总和，实现“跨越式成长”。从区域分布看，LED电影屏也从北京、上海、杭州、南京等一线及强二线城市逐步往更多省会城市渗透；海外市场方面，欧美、韩国等地区也已进入批量安装阶段。
（2）LED一体机：LED一体机凭借内置操作系统、可直接对接视频会议系统、一体化设计无需繁杂布线的核心优势，同时具备大尺寸、无缝显示、运输安装便捷等特点，在中大型会议室场景中对传统拼接屏、投影及大尺寸电视等显示设备形成显著替代趋势。《2025全球LED显示屏调研白皮书》显示，在区域市场方面，海外一体机占比已升至约60%，欧美需求强劲成为主要增长动力，国内教育信息化则是最具潜力的增量场景。分尺寸看，130-139寸仍然是LED一体机的主流，而160-169寸增速最为明显。
（3）数字文旅与XR虚拟拍摄：随着文旅产业复苏与国家扩大内需政策支持，LED屏构建的沉浸式空间（墙面、地面、顶面全方位显示）在剧场、博物馆、主题乐园、城市夜游等场景的应用显著增多。据中国旅游研究院数据显示，配备LED沉浸式体验场景的景区平均游客停留时间延长1.8小时，二次消费提升27%，演艺市场同样呈上涨态势，2025年全国商业演艺项目中LED屏使用率达89%。同时，XR虚拟拍摄在影视制作、直播等领域的应用持续探索，也为高端租赁与定制化显示市场提供了重要增量。
二、LED显示技术格局
1、封装路线分化，产业进入新阶段
技术创新是驱动LED显示行业从成熟期迈向新一轮成长期的核心引擎，继2010年由利亚德原创并命名的小间距LED电视把LED显示产业带向了更高分辨率的应用市场后，2020年Mini/MicroLED（微间距LED）技术的出现，则为LED显示市场的进一步发展带来了新的机遇。2025年，Mini/MicroLED技术迎来商业化元年，尤其是MicroLED随着核心的巨量转移技术良率的提升，规模化生产已具备基础，并率先在微小尺寸、高附加值领域实现商业化落地。封装技术的多元化竞争格局也初步形成：COB技术凭借可靠性和优质的显示效果，继续巩固在P1.5以下高密度直显市场的领导地位；而新兴的MiP技术则凭借更高的生产灵活性和潜在的成本优势，在向高端商显、电视、微显示器等消费电子赛道渗透的过程中快速规模化，成为行业投资和产能扩张的热点，据行家说Research调研报告显示，当前正处于MiP往市场导入期过渡的阶段，MiP的产值即将上一个新台阶。
目前在LED显示领域，传统封装方式持续优化，新型封装技术不断涌现，SMD、COB、MiP、COG等主流封装路线呈现差异化竞争、互补发展的格局，不同封装方式因其成熟度、成本、显示效果等方面的差异，在不同间距和应用场景发挥各自优势，共同支撑LED显示从户外大屏、商业展示到高端室内、消费电子等全场景的覆盖。
2、跨界入局加速，产业链重构升级
MicroLED凭借更高的亮度、色彩色域、对比度、显示寿命等优势已然成为下一代显示技术的重要选项。除传统LED直显企业外，也吸引了面板厂商和品牌厂商的跨界入局，LED显示产业在供应链层面正发生深刻转变。自2025年以来，以京东方、TCL华星、惠科为代表的面板制造巨头为抢占LED直显赛道新机，全力推进与LED芯片厂商等产业链上游关键环节的整合，构建“从芯到屏”的全链条闭环能力。不仅面板企业积极布局上游，其他新进入的下游终端玩家，也纷纷通过收购、自建、合作等多种方式整合上游LED厂商资源，目的均在于获取核心技术、保障产能稳定供应、提升供应链抗风险能力，LED行业正逐步形成“传统LED直显企业”与“面板跨界企业”两大核心阵营，推动行业竞争从单一环节升级为全链条博弈。
无论是面板厂向上整合芯片环节，还是下游终端企业强化对供应链的掌控，核心目标都已不局限于规模的扩张，而是着眼于构建应对未来微间距、低成本、高清化需求的核心能力闭环，实现由“被动适配”到“主动主导”的战略转变。
3、AI赋能LED显示产业
2025年，人工智能的发展日新月异，从早期侧重单一能力的模型加速迭代为具备多模态理解与生成、任务规划与执行能力的智能系统，AI正以平台化、低门槛和高性价比的形态嵌入到制造、零售、传媒、能源、城市管理等各类产业的流程之中，从生产端自动化水平的提升，到消费端个性化内容的推荐，AI不仅成为驱动产业转型升级的重要基础设施，也正在重构人类生产与生活的各个环节。在这一浪潮之下，LED显示行业也正经历着深刻变化，越来越多的厂家将AI技术应用于研发制造及运营全流程管理，一方面通过AI强大的数据分析能力，提升需求预测与库存管理水平，实现供应链的智能化升级，降低运营成本，另一方面通过优化产品和产线的设计，从而提升产品良率与生产效率。就产品显示效果而言，AI也在画质算法（如超分、色彩增强）、低灰阶表现、驱动控制（如PWM+PAM混合驱动）等方面持续优化，从底层提升了显示的效果和观看舒适度。
生成式AI的飞速发展亦赋予了屏幕感知、理解和交互能力，重塑了显示内容的创作与投放模式，使广告大屏、商业展示、展厅空间能够实现更快速、多版本、动态化的内容生产与精准投放，推动LED显示产品向“硬件+内容+运营服务”升级，未来的LED屏将不再只是“发光的硬件”，而是具备算力、算法与数据能力的智能信息终端，是智慧城市、沉浸式空间与数字经济体系的重要基础设施。
三、行业周期性特点
LED显示行业兼具周期性、季节性和区域性特点：
1.周期性：LED显示行业发展与宏观经济周期、下游应用行业周期密切相关。宏观经济复苏向好时，政府及企业固定资产投资增加，商业展示、文体娱乐、指挥调度等下游场景需求旺盛，推动行业增长；宏观经济下行时，下游需求收缩，行业发展面临一定压力。2025年，受宏观经济波动及行业周期性调整影响，部分中游封装企业和中小显示屏企业经营业绩承压，但头部企业凭借技术、品牌和渠道优势，实现稳健发展。
2.季节性：LED显示行业需求存在一定的季节性波动，通常下半年尤其是第四季度，受节假日、大型活动、企业年终采购等因素影响，下游需求相对旺盛，是行业销售的传统旺季，上半年需求相对平淡，但近年来，受外部环境影响，行业季节性特征有所弱化。
3.区域性：从国内市场来看，东部沿海地区、经济发达城市由于经济实力较强、基础设施完善，对LED显示产品的需求相对集中，是行业主要的市场区域；从国际市场来看，亚洲、欧洲、北美洲是主要出口市场，其中亚洲市场规模最大，非洲、拉丁美洲等新兴市场增长潜力巨大。
五、公司所处的行业地位
作为小间距LED的开创者和MicroLED先行者，利亚德长期深耕高端直显市场，在微间距显示领域具备明显的技术先发优势和市场认知基础，并已在高端会议、指挥控制、广电安防等专业显示场景中已建立了较强的品牌影响力。同时，多元化的技术布局和持续的研发投入，使公司在技术路线演进与市场需求变化中具备较强的战略弹性与适配能力；加速“出海”和“以利润为中心”的经营策略则进一步夯实了公司的盈利能力与风险抵御能力。
三、核心竞争力分析
一、显示技术引领行业发展，动捕技术拓展应用边界
自成立以来，利亚德始终专注于LED显示领域，坚持“创新驱动发展”战略，将技术研发作为企业发展的核心引擎，秉承“吃着碗里的、看着锅里的、种着地里的”研发理念，持续推动LED显示技术迭代与产品升级，牢牢占据行业技术制高点。1998年，公司成功研发出中国首块LED全彩显示屏，打破国外技术垄断，开启国产化先河；2010年，原创并命名“LED小间距”技术，开创高精度显示新时代，推动LED显示从户外走向室内；2020年，率先实现MicroLED技术的产业化突破，推动LED显示迈入微缩化、高清化、智能化的新阶段。三次技术创新不仅奠定了利亚德在全球LED显示行业的技术领导地位，也极大推动了全球LED显示产业的高质量发展。
2025年，公司正式发布采用无衬底MicroLED芯片（短边<30μm）制成的高阶MiP（Hi-Micro）产品，产品体积更小、响应更快，能实现更深邃黑色和高对比度，显著提升画面层次与细节表现，具备更高的稳定性与可靠性，广泛适用于高端显示等场景。
除在LED显示主业的长期深耕与技术积累外，公司围绕LED显示技术潜在应用场景，通过收购美国本土公司NaturalPoint取得其自主研发且全球领先的Optitrack光学动作捕捉技术，在VR、元宇宙、AI等新一代数字交互技术兴起前，提前布局了相关产业的底层关键技术，为虚拟制作、沉浸式交互、具身智能机器人动作数据采集等业务的拓展奠定了坚实基础。
截至目前，公司在智能显示板块及AI与空间计算板块已取得多项知识产权成果，已获授权的专利1824项，申请中的专利268项，软件著作权432项。发明专利中，国外占比达三成，充分体现了公司在该领域构建的坚实技术壁垒和强有力的知识产权保护体系。
二、市场布局优势：全球化战略驱动品牌国际化
2.1境内外市场全覆盖公司智能显示业务立足国内，遍布全球。依托强大的研发实力和完善的产业链体系，公司在国内市场始终保持领先地位，产品广泛应用于智慧城市建设、指挥调度中心、会议系统、文旅演艺、商业显示等诸多重点领域。通过不断优化产品结构、提升技术水平和深化行业解决方案，公司在政府、交通、能源、教育等核心行业客户中建立了良好的口碑与稳定的合作关系。
自2015年成功收购美国知名显示企业平达（Planar）以来，公司积极推进“出海”战略，围绕本地化服务、渠道建设和品牌国际化等方面持续发力，精准对接境外市场的多样化需求，不断提升产品的适配性与服务的响应速度；为进一步拓展新兴市场，2022年公司设立亚非拉市场团队，系统性推进亚非拉地区的市场布局，形成了以“美国平达”为中心的欧美市场团队和以“利亚德香港”为中心的亚非拉市场团队两大国际业务支撑体系，通过协作逐步构建起覆盖全球的销售与服务网络，进一步夯实了公司在国际市场的综合竞争力和品牌影响力。
近年来，随着全球市场对LED显示技术的接受度不断提升，尤其是在体育赛事、舞台演艺、商业广告、智慧城市等领域的广泛应用，境外市场对高品质LED显示产品的需求持续增长，北美、欧洲、中东及东南亚等重点区域市场呈现出快速放量的趋势，公司境外显示业务营收占比也得以逐年提高，报告期内，公司境外显示营收占整体智能显示板块的比重进一步提升至54.32%，“出海”战略成果显著。
2.2境内外产能分布
目前，利亚德已在全球拥有10大生产基地及9大研发中心，形成了以中国为核心，全面辐射北美、欧洲及中东地区的本土化布局。
报告期内，公司长沙LED产业园已全面竣工并投入运营。该产业园建筑面积达6.6万平方米，涵盖多层厂房、配套服务楼、周转仓等，是集LED智显装备、5G智慧照明、光电产业链研发生产于一体的智能化产业基地。作为公司在华中地区的重要战略支点，这座智能制造数字化工厂通过将工业互联网和自动化设备相结合，深化新一代信息技术、人工智能等应用，实现了从生产制造、质量检测、物流配送及仓储管理等关键环节的全流程数据可视，是公司由传统制造向智能制造转型升级的示范标杆。同时，为进一步落实公司境外市场“全覆盖”战略，深化中东地区本土化布局，公司与沙特EHG集团达成全面战略合作，共同出资成立合资公司“利亚德中东公司”（LeyardMiddleEast）。合资公司将引入自动化生产线和智能管理系统，建设中东地区最具规模的LED智能制造基地之一，研发与制造LED全系列显示产品、电源与LED节能照明系统，包括商用、植物照明及家用灯具等。目前，沙特LED智能制造基地已进入装修阶段，生产设备已陆续到场，预计2026年年中将开始试产。
三、护航国家盛典，彰显品牌实力
成立30年来，公司先后承接众多国家重大政治活动、体育赛事及国事的时效保障工作，凭借稳定可靠的产品、专业高效的服务积累了深厚的品牌底蕴。从国庆50周年、60周年、70周年庆典，到2008年北京奥运会、2022年北京冬奥会，从武汉军运会开闭幕式总承包，到成都大运会、杭州亚运会，再到总书记与神舟十二号航天员“天地通话”、中央党史馆展陈等，每一场活动的圆满呈现，都是利亚德品牌价值的生动体现。
2025年9月3日纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会上，利亚德LED显示产品再次亮相阅兵现场，这也是公司第6次承担并圆满完成天安门广场国家级活动的视效保障工作。
四、权威资质与科研平台，保障交付与创新实力
利亚德拥有百余项专业资质，涵盖显示技术、系统集成、照明工程、服务体系及文化创意等多个领域，为公司成为行业领先的LED应用整体解决方案提供商奠定了坚实基础。公司具备音视频集成、工程设计、舞台音响/灯光/机械/音视频设计制作等大型活动服务类甲级资质，在项目实施与技术服务方面具备突出优势。同时，公司还拥有信息系统建设和服务能力资质（CS4级）、安防工程企业设计施工维护能力（一级）、信息系统安全运维服务资质（三级）、ITSS信息技术服务标准（三级）、IS020000信息技术服务管理体系、商品售后服务评价体系（五星级）等六项服务类权威资质，全面提升了项目承接与交付能力。
2020年，公司正式获批设立博士后科研工作站，充分体现了权威部门、业界人士对利亚德长期深耕行业、持续自主创新的肯定，也为利亚德进一步加速人才引进、鼓励自主创新、提升核心技术实力提供了重要平台，将有力促进产学研一体化。
作为国家技术创新示范企业，利亚德始终坚持创新驱动发展，专注LED显示领域的技术研发，不断完善研发体系。除博士后工作站外，公司还有国家CNAS认证的中心实验室2个、北京市工程实验室、北京市技术创新中心、北京市企业技术中心、北京市设计创新中心、北京市国际科技合作基地、北京市智慧广电重点实验室等多个国家级、市级重点实验室，以及与中国科学院、北京大学、北京理工大学、华南理工大学、中国石油大学（北京）、台湾晶电、Saphlux等多家院所或企业长期深入合作，加速科技成果转化。
五、企业文化优势
“利益亚于品德”是公司名称的由来，“分享”则是利亚德企业文化的灵魂。在追求发展的道路上，公司始终坚持以品德为先，以诚信立业，以责任为本。自2020年以来，公司持续披露ESG报告，从环境保护、社会责任与公司治理等维度，践行可持续发展理念，将长期价值融入战略规划与经营管理全过程。
1、员工分享：30余年营造的“共赢平等合作尊重信任”为核心理念的企业文化，是公司团队稳定、吸引人才的基础。除此以外，公司还与员工建立利益共享机制，自上市以来，公司共计实施7次员工股权激励/员工持股计划，覆盖员工人数超2300人。正是因为有了吸引人才的企业文化和稳定团结的团队，利亚德才拥有了引发新技术创新和大力拓展市场的足够动力。
2、社会分享：公司始终秉持“科技向善”的理念，致力于为大山里的孩子打开认识世界的科技之窗。自1995年成立之初，利亚德便在湖南芷江县楠木坪乡建立“利亚德希望学校”，并设立“利亚德奖学金”，30年来从未间断；2014年6月，利亚德携手中华思源工程基金会成立了思源·繁星教育基金，将公益事业上升为公益使命；2024年1月，由利亚德和李军董事长共同捐资成立“北京利亚德公益基金会”，更加系统高效推进在助学、乡村振兴等领域的公益进程。截至目前，利亚德及实控人累计捐款捐物超亿元，资助学生4000余名，援助学校350余所，捐赠智慧教室40余间，超过20000名师生受益，为教育事业发展持续贡献力量。
3、投资者分享：在投资者交流方面，公司建立了多层次、高透明度的沟通机制。除依法履行信息披露义务外，公司通过热线电话、互动易平台、公开邮箱等多种渠道与投资者保持高频互动，同时，积极组织线上线下调研、“走进上市公司”等活动，持续传递公司价值，此外，公司定期召开业绩说明会,由董事长及高管团队详细解读经营情况与战略方向，增强投资者信心。在股东回报方面，公司自2012年上市以来坚持每年分红，截至2025年12月已累计实施分红14次，现金分红金额达14.5亿元，平均分红率达35%，公司已建立起稳定、可持续的现金分红机制，以实际行动践行回馈股东的长期承诺。
4、行业担当：公司始终坚守初心，坚决反对行业“内卷”乱象，摒弃低层次价格竞争模式，明确提出“打造第二增长曲线”的战略目标，将提升企业盈利能力作为长远发展的基石，以持续的技术研发投入实现破局发展。同时，公司秉持合作共赢理念，与上下游供应链伙伴诚信协作，在质量标准、交付保障与成本优化等方面形成合力，共同构建健康、可持续的产业生态。
四、主营业务分析
1、概述
2025年9月，值利亚德成立30周年之际，公司以“三十而立正青春，行稳致远永相随”为主题，在北京水立方举办盛大庆典，与来自海内外的近千名合作伙伴、专家领导、媒体代表及利亚德员工齐聚一堂，共同回顾30载创新征程，擘画未来发展新蓝图。
30年的变化，对一个行业而言，可能是一段技术更迭、格局重塑的周期；对一个企业而言，则是一场穿越周期、持续进化的长跑，是需要主动求变方可持久的淬炼升级。
30年来，利亚德始终以创新驱动行业变革，用中国原创技术与产品成功占领全球高端市场，并完成从本土企业到全球化品牌的跨越式发展，持续深化“国际化布局”，将中国显示技术与解决方案推向世界舞台。面对全球经济格局深刻变化的新周期、技术革命加速演进的新趋势，以及产业竞争逻辑重构的新挑战，利亚德将在全新战略目标的指引下，坚持“利润优先”的高质量发展路径，聚焦MicroLED产业化突破，深化“AI+显示+文旅”的生态构建，优化业务结构与全球市场版图，以技术创新提升价值创造能力，以长期主义筑牢可持续发展根基，实现更稳健、更具含金量的成长。
未来展望：
（一）行业格局和趋势
（二）未来发展战略规划
1、战略定位
2025年，公司迈入第五个战略周期。面对人工智能蓬勃发展带来的全球产业格局重塑的时代机遇以及复杂多变的国内外政治经济环境，公司系统筹划、主动求变，明确提出“拥抱AI，领创视效，实现第二增长曲线”的战略定位。在夯实显示、文旅夜游、AI与空间计算三大业务板块的基础上，以人工智能深度赋能核心业务，加速技术融合与场景创新，持续推动降本增效，构建面向未来的可持续增长新引擎。
2、战略目标
（1）全面拥抱AI，引领视效革新，抢占未来产业新赛道深度融合各类人工智能技术，全面提升公司显示产品的智能化交互水平与文旅体验的沉浸感，加速空间计算技术在具身智能、虚拟现实、数字资产等未来新兴产业中的布局与应用，构建“显示+AI+场景”的复合型能力体系，打造面向智能时代的第二增长曲线。
（2）夯实MicroLED技术底座，构建高性价比竞争优势持续加大研发投入，巩固在MicroLED领域的全球领先地位。通过优化产品结构、改进工艺流程与提升制造良率，推动MicroLED显示产品的成本优化与规模化应用。深耕会议、影视、教育、商业等核心行业场景，提升技术成果在垂直领域的渗透率与适配能力。
（3）深化“出海”战略，构建全球化增长新格局将海外市场作为重要增长引擎，持续提升海外业务在整体营收中的占比。重点强化在欧美、亚非拉、中东等关键区域的本地化交付、品牌与渠道能力，推动从产品输出向技术标准、解决方案输出的转变，实现全球化布局与本地化运营的协同发展。
（4）以净利润为核心导向，全面提升经营质量与盈利能力坚持以净利润为核心经营目标，强化高附加值产品与行业解决方案的协同发展。持续推进数字化管理体系建设，围绕研发、制造、供应链、销售等重要环节，实现精细化运营，推动降本增效。优化收入结构，提升盈利质量，构建可持续、高质量的增长机制
（三）2026年工作计划与目标
1、高筑Hi-Micro的研发壁垒并建立专利池，大力销售并量产Hi-Micro产品，除商显（包括一体机）外，还将向前景广阔的家用市场推广（如取代家用投影），打造2026年MicroLED行业的新秀和爆款；同时，继续围绕高端显示应用场景加大深度研发投入，推动高端租赁、户外显示（含户外小间距）以及特种LED显示装置等产品线在核心器件、封装工艺、系统集成和场景适配能力上的持续升级；继续加大与中科院在LED光通信的合作研发，同时与业内LED光通信领域的领创企业进行深度合作，力图在技术研发、样品制作及市场应用等方面实现突破。
2026年在智能显示领域公司将实现四个转变：
一是实现“以订单为中心”转化为“以盈利为中心”的营销理念（包括以子公司、分公司、部门为核算单位来实现各自的利润目标），坚决关停并转撤那些利润不达标的企业和部门；二是实现“以项目为中心”向“为大客户服务为中心”的管理模式的转变；三是以品牌实力为基础，实现从“LED显示产品供应商”向“智能显示生态（软件、内容、服务）整体解决方案服务商”的角色转变；
四是实现“以产品为主”向“产品和服务并重”的转变，大力拓展产品服务市场；
2、以全资子公司NP全球领先的Optitrack光学动捕技术为基础，2025年已完成光学动捕与无标记点动捕技术的融合，2026年又完成光学动作捕捉与惯性动捕技术融合，成为全球动捕技术最全、应用最广的公司。鉴于美国NP的Optitrack动捕技术已广泛应用服务于美国的多家巨头，公司将以上述动捕技术服务和数据为基础，不同程度地参与大模型、机器人动作训练、游戏制作、微短剧、模拟仿真、沉浸式互动演艺和体验、AI玩具、AR眼镜等市场；
同时公司将大力推广AI技术与显示产品（会议一体机、互动屏、全息表演等）及文旅（机器人应用、沉浸式互动体验等）的深度融合。
3、公司成立了励丰文旅集团（及旗下的文旅北京总部，整合公司旗下的夜游业务及各成员企业的文旅业务），形成了以广州、北京为两大中心，以上海、深圳、西安、长沙、成都为副中心的全国文旅战略布局，将以运营前置和文化科技融合为核心，以创意设计和内容IP为抓手，在城市更新、景区提升及场馆秀游等10万亿级的文旅市场大展拳脚，实现文旅科技融合业务业绩的大幅增长。同时，推进文旅科技融合产业的境外扩张。
4、继续扩大在北美市场的竞争优势，以更具性价比的产品扩大市场占有率；大幅改革欧洲销售管理，实现订单显著增长；以2026年下半年投产的沙特工厂为契机，加大亚非拉市场开发投入，扩大市场份额，进一步提升显示业务境外市场份额。
5、加强内部管理提升：
一是全面提升数字化管理水平，以及AI数字员工的应用，全面降本增效；
二是精简机构，实现扁平化管理，加大管理流程的优化，提升内控水平，确保公司安全合规地经营；
三是实现人才年轻化、专业化，形成骨干年龄梯队，以保证公司持续发展；四是继续落实员工激励机制，坚守企业分享文化，实现企业、员工和投资者的多赢发展。
（四）2025年工作计划执行情况
1、完成Hi-Micro显示的全系列产品研发，实现产能的翻番并投产，加快Hi-Micro在国内外市场推广及销售，确保原创的MicroLED成为营收和利润增长的重要来源，并有望把Hi-Micro高清显示推向家用（TOC）市场。同时，加大量子点显示产品的研发和推广，实现量子点显示的高速增长。
完成情况：2025年4月公司正式发布无衬底MicroLED显示技术——“高阶MiP（Hi-Micro）”。
目前，公司“高阶MiP（Hi-Micro）”一期产能1200kk/月已投入使用，核心制程巨量转移的效率6000KUPH，良率超过99.99%；二期产能1200kk/月所需设备已入厂并进入调试阶段，正式投产后，公司无锡MicroLED生产基地的产能将提升至4000KK/月。
2、全面推进AI产品开发与推广，及其与集团各业务板块的深度融合。加大对AI产品及产业的投入，如动作大模型、光学动捕与无标记点的混合应用、影视游戏AI制作、模拟仿真、机器人动作训练、AI眼镜及AI玩具（手办）等，大力推进AI与显示产品（如会议一体机、全息柜、互动屏等），AI与文旅（沉浸式文旅、互动科技体验等）的深度融合。
完成情况：报告期内，公司进一步升级空间计算核心产品Optitrack系列，重磅发布《无标记与光学融合动作捕捉解决方案》，并提升“Lydia”专业能力动作大模型能力等，从横向产品布局与纵向技术深耕两个维度夯实公司在具身智能产业的核心竞争力。持续赋能产业链合作伙伴打造更智能的机器人，加速推动行业向真实应用场景落地。同时，公司已推出基于MicroLED光机的AR眼镜，及自带IP属性的具有显示功能的电子吧唧等面向大众消费市场的AI创新产品，积极布局消费级智能终端领域，为公司开辟新赛道并打造第二增长曲线提供潜在动能。
3、鉴于公司已具备足够的资质、实力、业绩和经验，利亚德将从单一LED产品供应商向智能显示生态服务商（整体解决方案）的角色转型，也就是利亚德在专注LED显示产品的同时，逐步成为显示产品应用场景的软件、内容、运营及服务的整体生态服务商。
完成情况：在业务结构方面，公司已全面宣贯向“硬件+软件+内容+运营服务”的综合模式转型，通过理论与实践相结合的方式提升业务人员在解决方案设计、系统集成、项目管理、风险控制及客户运维等方面的综合能力，重点强化软件平台研发能力，数字内容生产能力，运维保障与长期服务能力等。报告期内，公司重点项目均已实现整体解决方案交付，提升了项目附加值和客户粘性。此外，公司持续优化组织架构，实行扁平化管理与集团垂直化管理相结合的模式，充分发挥集团内不同事业群的资源协同效应，提升跨部门的沟通决策效率。
4、随着国家文旅产业的爆发，以及励丰文化的经验积累，公司文旅业务将从文旅项目的创意建设演进为创意设计、施工建设、内容制作，以及参股投资和运营的文旅全链条服务商，业绩增长前景无限广阔。
完成情况：报告期内，公司对文旅和夜游经济两大事业群进一步实施融合战略，将照明事业群子公司的股权划转至励丰文化旗下，由励丰文化作为新文旅夜游板块的“总司令部”，深度整合各子公司的优质资源，实现优势互补，推动业务从传统工程/集成商向综合运营服务商转型升级。自2025年起，融合后的业务板块将模式全新升级为“1+2+4”战略体系，以“运营前置”为核心理念，以文旅提升与城市更新两大战略引擎，将重点布局夜间经济、数字展陈、文娱演艺、IP合作与运营四大业务方向，围绕属地特色和客户需求，打造可持续发展的文旅项目。
5、全面提升公司数字化与自动化水平，以产品标准化为基础，以CRM的完善为抓手，实现LTC的全过程数字化管理；同时，全面推广实施“智能制造”系统（MES、WMS、MDC、QMS、APS等），以提升生产制造、仓储管理、质量控制等方面的能力；以长沙新建LED产业园为契机，提升产品性价比和竞争力，实现降本增效。
完成情况：2025年公司持续推进数字化转型，以智能制造和客户管理为核心，优化业务流程，提升运营效率，并强化以数据为基础的分析决策能力。目前，智能制造系统（MES/WMS/QMS/MDC）已在深圳示范基地成功上线并投入使用，后续将推广至其他生产基地。同时，SRM/CRM/PLM等数字化管理系统也已按计划有序推进与完善，进一步提升公司数字化与精细化管理水平。
6、扩大斯洛伐克工厂的产能及生产品种，加快沙特工厂的建设，实现绝大部分产品的外产外销。在扩大平达品牌销售的同时，大力加强利亚德品牌在美欧LED租赁屏、户外显示、一体机等产品的销售，以及在亚非拉销售和服务的布局。同时，也将加大文旅夜游业务在境外的扩展，确保公司境外业务的绝对额及比重的全面增长。
完成情况：报告期内，公司加速推进沙特LED智能制造基地建设进程，目前该基地已进入装修阶段，生产设备已陆续到场，预计2026年年中将开始试产。海外市场自推行“双品牌”策略以来，在市场覆盖范围，产品渗透率及品牌影响力等方面均取得显著提升：2025年公司智能显示板块境外营收32.67亿元，同比增长17.19%，占智能显示板块营收比重进一步提升至54.32%。
（五）未来可能面对的风险及应对措施
1、国际局势及汇率波动的风险
积极拓展海外市场，加大海外业务营收占比是公司“实现第二增长曲线”的重要措施和战略目标之一。然而当前，国际局势复杂多变，国际贸易摩擦、关税壁垒、政策限制、地缘政治冲突等潜在风险不容忽视。公司控股及参股公司遍布全球，同时在海外市场多个不同币种的国家和地区开展经营，主要以非人民币（美元为主）结算，汇率波动会影响销售、采购以及融资产生的外币敞口，影响公司的盈利水平。
应对措施：公司将密切关注全球形势、经济政策及货币政策动态，明确汇率风险管理目标，强化汇率波动日常应对管理。加大海外市场本地化布局，以减缓国际形势变化对公司的影响；管理方面，通过数字化管理措施加强集团内控体系建设，优化管理流程，实时监控公司外币交易和外币资产、负债的规模，增强汇率的预判分析，加强公司金融风险管控能力。
2、原材料供应紧张及价格波动的风险
2025年，受全球宏观环境变化以及行业周期性波动等多重因素叠加的影响，公司LED显示屏生产所需的贵金属、半导体及相关化工材料价格整体走高。若未来出现持续上涨或供应趋紧的情形，将对公司成本控制和利润空间形成一定压力。尽管公司已根据成本变动情况适度调整产品售价，但成本向下游传导存在一定滞后性，如无法有效实现价格传导或对冲成本上涨影响，可能对公司的经营业绩产生不利影响。
应对措施：公司将持续加强对上游原材料及相关行业价格走势的监测与分析，通过网络信息、行业交流及数据分析工具等多种方式提升价格预判能力；同时积极拓展供应渠道，优化供应商结构，增强供应链稳定性和议价能力，推进集中采购以发挥规模优势；协同研发及工程部门开展设计优化和材料替代工作，加快高性价比替代材料的开发与验证，在保障产品质量与性能的前提下有效降低采购成本，通过多措并举增强公司抵御原材料价格波动风险的能力。
3、技术迭代的风险
当前，MicroLED在芯片微缩化、巨量转移、驱动方案、封装结构等关键环节的技术仍处于持续演进阶段，技术路线尚未完全定型，不同厂商选择的方案存在差异，未来若主流路径发生变化，或新一代显示技术在成本、性能或良率等方面取得突破性进展，可能导致公司现有技术路线面临升级甚至替代风险。应对措施：在MicroLED领域，公司将持续加大研发投入，围绕芯片结构优化、巨转效率提升、驱动与控制系统升级等核心环节开展技术攻关，保持技术路线的前瞻性和灵活性。在技术储备和产品布局上采取“双轨并行”策略，兼顾MiP与COB等多种技术路径，降低单一技术路线带来的不确定性风险，加速Hi-Micro无衬底MicroLED的技术成熟与规模化量产进程，持续提升公司在新一代显示技术领域的核心竞争力。
4、下游需求不及预期的风险
当前LED显示行业传统应用市场整体增速趋缓，部分细分领域进入存量竞争阶段；新兴应用市场虽具备较大发展潜力，但受宏观经济环境、应用场景成熟度及客户投资节奏等因素影响，需求释放仍需一定时间。若终端市场复苏进度或新兴领域拓展不及预期，可能在短期内对行业整体需求形成一定压力，从而对公司业务增长带来阶段性挑战。
应对措施：公司将依托覆盖全球高中低端全层级市场的直销与渠道网络优势，深入把握客户需求变化，动态优化产品结构与服务策略。在巩固传统优势市场份额的基础上，加大对新兴应用领域的布局力度，通过持续技术创新、解决方案升级及市场多元化拓展，拓宽业务增长空间，提升市场响应能力与综合竞争力，力争在行业调整周期中保持稳健发展，实现公司长期可持续增长。
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