ST联创（300343）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期ST联创（300343）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.99亿元，同比上升14.95%，归母净利润3906.79万元，同比上升78.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.08亿元，同比上升48.19%，第四季度归母净利润2260.32万元，同比下降41.51%。本报告期ST联创应收账款上升，应收账款同比增幅达45.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.63%，同比增26.41%，净利率3.54%，同比增37.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计8577.77万元，三费占营收比8.59%，同比减7.54%，每股净资产1.82元，同比减0.35%，每股经营性现金流0.02元，同比增146.84%，每股收益0.04元，同比增83.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为132.41%,原因:根据期末汇率确认汇兑损益。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为146.84%,原因:本年度收到配额转让款。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.74%,原因:本年度支付在建项目各类款项增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.71%,原因:本年度支付银行贷款和到期承兑保证金下降及上年同期支付购买子公司少数股权本年度无该事项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.56%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-76.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.2%/1.9%/2.9%，净经营利润分别为1155.86万/2242.15万/3539.48万元，净经营资产分别为9.9亿/11.88亿/12.16亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/0.29/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3142.4万/2.54亿/2.33亿元，营收分别为10.36亿/8.69亿/9.99亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达571.23%）

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