日上集团（002593）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期日上集团（002593）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入36.63亿元，同比上升19.34%，归母净利润1.1亿元，同比上升111.72%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.03亿元，同比上升16.45%，第四季度归母净利润3188.55万元，同比上升52.2%。本报告期日上集团盈利能力上升，毛利率同比增幅38.37%，净利率同比增幅79.22%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.96亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.4%，同比增38.37%，净利率2.97%，同比增79.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.56亿元，三费占营收比6.98%，同比增10.63%，每股净资产3.05元，同比增2.04%，每股经营性现金流0.36元，同比减29.73%，每股收益0.14元，同比增133.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为52.15%,原因:部分客户贸易方式变更及海外订单增加导致出口费用增加。
2. 财务费用变动幅度为57.59%,原因:本期人民币兑美元汇率升值产生的汇兑损失较上期增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-29.73%,原因:本期购买原材料支付的货款及开立银行承兑汇票保证金支出增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为85.05%,原因:本期公司使用自有闲置资金购买银行短期理财产品到期赎回较上期增加。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为59.71%,原因:本期使用闲置自有资金购买银行短期理财产品、对外投资项目建设购置固定资产增加。
6. 短期借款变动幅度为-35.25%,原因:公司进行贷款结构调整，增加长期借款比重。
7. 长期借款变动幅度为164.31%,原因:公司进行贷款结构调整，增加长期借款比重，短期借款相应减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.67%，历来资本回报率不强。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.85%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/2%/4.4%，净经营利润分别为5970.87万/5090.46万/1.09亿元，净经营资产分别为24.68亿/25.18亿/24.96亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.36/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.52亿/11.14亿/10.05亿元，营收分别为39.51亿/30.69亿/36.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.87%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达719.73%）

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