神思电子（300479）2025年年报简析：净利润同比增长2.99%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期神思电子（300479）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.0亿元，同比下降1.27%，归母净利润1678.84万元，同比上升2.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.7亿元，同比下降16.64%，第四季度归母净利润1.22亿元，同比下降5.04%。本报告期神思电子应收账款上升，应收账款同比增幅达51.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.45%，同比增5.6%，净利率1.42%，同比增27.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.43亿元，三费占营收比15.9%，同比增10.49%，每股净资产2.85元，同比增3.27%，每股经营性现金流0.77元，同比增2706.9%，每股收益0.09元，同比增12.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为10.91%,原因:报告期，职工薪酬以及市场宣传费用增加。
2. 财务费用变动幅度为56.7%,原因:报告期，短期借款增加，利息支出增加。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为37.76%,原因:本期收回项目欠款以及收到项目预付款增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-96.31%,原因:上年存在处置参股公司股权收入。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为78.25%,原因:本期银行借款增加。
6. 货币资金变动幅度为48.69%,原因:报告期收回项目欠款以及收到项目预付款增加。
7. 应收款项变动幅度为51.44%,原因:报告期收入增加，部分项目未到付款期。
8. 合同资产变动幅度为298.63%,原因:报告期收入增加，项目质保金增加。
9. 存货变动幅度为10.98%,原因:报告期末部分项目备货。
10. 固定资产变动幅度为-1.29%,原因:报告期资产折旧增加。
11. 在建工程的变动原因:报告期新增装修工程。
12. 短期借款变动幅度为68.58%,原因:报告期银行借款增加。
13. 合同负债变动幅度为753.98%,原因:报告期收到项目预付款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.31%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-20.32%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为440.2%/405.8%/--，净经营利润分别为-7438.93万/1014.43万/1276.28万元，净经营资产分别为-1689.73万/250万/-1.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/0.03/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4699.84万/2323.98万/-9021.29万元，营收分别为4.15亿/9.12亿/9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.42%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1745.95%）

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