环旭电子（601231）2025年年报简析：净利润同比增长12.16%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期环旭电子（601231）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入591.95亿元，同比下降2.46%，归母净利润18.53亿元，同比上升12.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入155.54亿元，同比下降6.77%，第四季度归母净利润5.9亿元，同比上升66.0%。本报告期环旭电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达541.15%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利18.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.49%，同比减0.06%，净利率3.09%，同比增14.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.65亿元，三费占营收比3.32%，同比减3.73%，每股净资产9.0元，同比增12.51%，每股经营性现金流1.05元，同比减45.13%，每股收益0.85元，同比增11.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.06%，资本回报率一般。去年的净利率为3.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.85%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.74%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.3%/12.5%/14.4%，净经营利润分别为19.5亿/16.78亿/18.79亿元，净经营资产分别为146.66亿/133.83亿/130.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.11/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为75.48亿/65.41亿/67.58亿元，营收分别为607.92亿/606.91亿/591.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达541.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在25.92亿元，每股收益均值在1.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为211.34亿元，已累计从业11年164天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有环旭电子最多的基金为华商甄选回报混合A，目前规模为23.87亿元，最新净值2.3409（4月3日），较上一交易日下跌0.15%，近一年上涨48.94%。该基金现任基金经理为孙蔚 崔志鹏 余懿。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何看待3到5年这个光互联技术的演进趋势？对于CPO技术从探索到具体的量产落地的这个节点如何判断？
答：从互联发展的技术发展的进程来看，CPO可能从业内发展的情况下是一个不可替代的一个方案。NPO可能是一个发展的过渡阶段，而CPO预计2-3年内可以看到规模化的应用。

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