三维化学（002469）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三维化学（002469）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.97亿元，同比上升1.66%，归母净利润1.86亿元，同比下降29.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.56亿元，同比下降23.86%，第四季度归母净利润3301.4万元，同比下降71.71%。本报告期三维化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达120.24%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.44亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.32%，同比减24.31%，净利率6.8%，同比减34.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比5.46%，同比增3.03%，每股净资产4.08元，同比减2.73%，每股经营性现金流0.12元，同比减72.78%，每股收益0.29元，同比减27.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为102.43%,原因:利息收入减少和汇兑损益增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.78%,原因:客户采用承兑汇票结算增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-56.34%,原因:购买理财产品和大额存单减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为151.27%,原因:购买理财产品和大额存单减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为111.98%,原因:可随时用于支付的银行存款增加。
6. 货币资金变动幅度为26.2%,原因:本期购买理财产品、大额存单、定期存款赎回，以及分配股利额增加。
7. 应收款项变动幅度为-15.4%,原因:销售回款增加。
8. 合同资产变动幅度为264.8%,原因:北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置工程总承包（EPC）项目合同收入确认。
9. 固定资产变动幅度为12.78%,原因:醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目（5万吨/年异辛酸装置及配套设施）转固和计提折旧。
10. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:银行结构性存款到期赎回。
11. 应收票据变动幅度为2859.81%,原因:客户承兑汇票结算增加。
12. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-12.98%,原因:一年内到期的定期存款减少。
13. 其他流动资产变动幅度为-59.3%,原因:短期定期存款减少。
14. 债权投资变动幅度为25.98%,原因:本期购买理财产品和定期存款增加。
15. 应付票据变动幅度为109.3%,原因:对供应商支付的银行承兑汇票增加。
16. 应付账款变动幅度为61.82%,原因:北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置工程总承包（EPC）供应商应付款增加。
17. 递延收益的变动原因:收到山东省重大科技创新工程高性能醋酸丁酸纤维素关键技术开发与产业化专项资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.76%，资本回报率一般。去年的净利率为6.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.6%/22.6%/24%，净经营利润分别为2.89亿/2.64亿/1.77亿元，净经营资产分别为11.32亿/11.65亿/7.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.11/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.92亿/2.91亿/3.27亿元，营收分别为26.57亿/25.54亿/25.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达120.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.41亿元，每股收益均值在0.37元。

持有三维化学最多的基金为红利低波ETF易方达，目前规模为47.17亿元，最新净值1.1959（4月3日），较上一交易日下跌1.41%，近一年上涨7.83%。该基金现任基金经理为宋钊贤 杨正旺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年度经营业绩介绍
答：2025年，公司围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，聚焦落实“优化降本提质增效，创新突破协调发展”的工作方针，深化“科技+工程+实业”集团化联动赋能作用，加速推进高附加值产品成果转化落地，积极拓展新兴区域及行业市场，高质量稳步推进在手订单，公司全年生产经营稳健、发展底盘更趋稳固，在稳增长与调结构中实现较好经营业绩。2025年，公司实现营业总收入人民币259,658.03万元，实现营业利润人民币20,861.37万元，实现归属于上市公司股东的净利润人民币18,647.22万元。具体情况可查阅公司于2026年4月3日披露的《2025年年度报告》。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。