利德曼（300289）2025年年报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期利德曼（300289）发布2025年年报。根据财报显示，利德曼亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入3.26亿元，同比下降11.86%，归母净利润-2298.31万元，同比上升69.4%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7406.3万元，同比下降16.23%，第四季度归母净利润-1584.83万元，同比上升79.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.1%，同比减3.86%，净利率-7.25%，同比增63.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.47亿元，三费占营收比45.19%，同比增1.27%，每股净资产3.01元，同比减1.38%，每股经营性现金流0.05元，同比减53.27%，每股收益-0.04元，同比增71.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-15.1%,原因:本期加强市场营销考核和费用管控，营销部门差旅费及交际应酬费同比减少。
2. 管理费用变动幅度为-10.65%,原因:本期职工总数和工资总额同比减少。
3. 财务费用变动幅度为44.41%,原因:银行利率下调，导致公司利息收入同比减少。
4. 研发费用变动幅度为-26.81%,原因:本期公司优化研发人员导致费用下降。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.27%,原因:本期营业收入同比减少，经营活动收到的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.29%,原因:本期公司购买银行理财产品，购买交易性金融资产金额大于当期收回金额。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.08%,原因:本期公司因现金分红导致的资金净流出较上年同期减少。
8. 应收款项变动幅度为-11.78%,原因:本期收回以前年度应收账款。
9. 存货变动幅度为-0.81%,原因:本期公司正常备货。
10. 投资性房地产变动幅度为-0.7%,原因:本期内自有厂房新增租赁面积及计提折旧与摊销。
11. 长期股权投资变动幅度为-32.5%,原因:本期权益法核算长期股权投资确认收益。
12. 固定资产变动幅度为-6.8%,原因:本期计提折旧减少。
13. 在建工程变动幅度为261.38%,原因:本期子公司新增待安装设备。
14. 使用权资产变动幅度为-72.65%,原因:本期租赁房产到期及计提折旧。
15. 合同负债变动幅度为6.86%,原因:本期预收货款。
16. 租赁负债变动幅度为61.33%,原因:本期新增房屋租赁。
17. 应收票据变动幅度为148.97%,原因:本期收到票据结算货款。
18. 预付款项变动幅度为-39.66%,原因:预付货款已收货物。
19. 其他应收款变动幅度为-88.08%,原因:已收回股权款。
20. 一年内到期的非流动资产变动幅度为968.09%,原因:长期应收款重分类。
21. 长期应收款变动幅度为536.91%,原因:分期销售商品增加。
22. 长期待摊费用变动幅度为-53.37%,原因:摊销到期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.2%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.89%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/--/--，净经营利润分别为2266.2万/-7420.64万/-2364.88万元，净经营资产分别为8.29亿/6.95亿/6.26亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.45/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.04亿/1.67亿/1.53亿元，营收分别为4.62亿/3.7亿/3.26亿元。

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