晨光生物（300138）2025年年报简析：净利润同比增长292.21%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期晨光生物（300138）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入65.59亿元，同比下降6.22%，归母净利润3.69亿元，同比上升292.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.12亿元，同比下降14.53%，第四季度归母净利润6504.2万元，同比上升106.85%。本报告期晨光生物盈利能力上升，毛利率同比增幅64.54%，净利率同比增幅412.78%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.1%，同比增64.54%，净利率5.72%，同比增412.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.88亿元，三费占营收比4.4%，同比增8.66%，每股净资产7.02元，同比增8.99%，每股经营性现金流0.44元，同比增195.55%，每股收益0.76元，同比增320.02%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为29.27%,原因:随着合成生物（甜菊糖、番茄红素、虾青素等）、育种及各主产品配方型/应用型等项目的开展及上年度持续在研项目的开展，公司相应增加了在研发项目上的投入。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为195.55%,原因:本报告期原材料采购价格同比下降，公司购买商品、接受劳务支付的现金同比减少；公司销售策略为“成本加成”模式，产品销售价格随之向下调减及账期客户应收款仍在账期内未在报告期内回款；产品成本的下降幅度大于产品售价的下降幅度，影响购买商品、接受劳务支付的现金流量同比减少5.26亿元，大于销售商品、提供劳务收到的现金流量减少额；相应影响经营活动产生的现金流量净额同比增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-39.87%,原因:理财投资部分为短期产品并在年内到期现金流量以净额列示，影响投资活动现金流出同比减少，相应影响投资活动现金流量净额同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.07%,原因:理财投资部分为短期产品并在年内到期现金流量以净额列示，影响投资活动现金流出同比减少，相应影响投资活动现金流量净额同比增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.09%,原因:结合经营需求、各银行融资条件、前期融资到期等情况，公司在报告期内取得借款收到现金同比增加约1.9亿元，偿还债务支付的现金同比增加6.8亿元，筹资活动现金流入同比增加额小于现金流出同比增加额，从而影响筹资活动现金流量净额同比减少。
6. 存货变动幅度为9.48%,原因:报告期末新季原料集中采购开始，期末存货较年初增多。
7. 在建工程变动幅度为-34.67%,原因:报告期部分项目完工结转入固定资产。
8. 短期借款变动幅度为78.46%,原因:信贷配比变动，增加了短期借款规模。
9. 长期借款变动幅度为-95.32%,原因:报告期将于一年内到期的长期借款部分金额转入“一年内到期的非流动负债”。
10. 其他流动资产变动幅度为94.19%,原因:固定收益理财较年初增多。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-38.22%,原因:该科目项下的部分长期借款到期偿还银行。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.13%，资本回报率一般。去年的净利率为5.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/1.2%/5.3%，净经营利润分别为4.94亿/7795.71万/3.75亿元，净经营资产分别为62.12亿/62.76亿/70.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/0.58/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为36.09亿/40.4亿/45.22亿元，营收分别为68.72亿/69.94亿/65.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达53.89%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达133.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.46亿元，每股收益均值在0.93元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为25.77亿元，已累计从业10年37天。

持有晨光生物最多的基金为财通资管均衡价值一年持有期混合，目前规模为11.57亿元，最新净值0.9382（3月30日），较上一交易日下跌1.01%，近一年上涨23.22%。该基金现任基金经理为王浩冰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：回答近两年辣椒红、辣椒精销量快速增长的主要原因是什么？
答：1、近两年辣椒红、辣椒精销量快速增长的主要原因是什么？
辣椒红 2025 年销售 1.19 万吨，同比增长约 25%。销量增长较快，一方面因成熟市场渗透率提升、新兴市场需求增加，行业继续保持比较快的自然增长；同时，2024 年因原材料、产品价格处于下行趋势，客户优先使用库存产品，当年的销量低于真实需求。销售恢复正常节奏后，未来增速会逐渐贴近行业自然增长。
辣椒精 2025 年销售 2910 吨，同比增长约 65%，连续两年实现高增长。辣椒精销量快速增长主要因为云南高辣度辣椒规模化种植后优势突出，公司辣椒精产品的海外份额持续提升，带动辣椒精销量高速增长。

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