富春染织（605189）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期富春染织（605189）发布2025年年报。根据财报显示，富春染织增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入34.09亿元，同比上升11.87%，归母净利润7672.39万元，同比下降39.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.02亿元，同比上升16.99%，第四季度归母净利润5337.63万元，同比上升138.53%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.7亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.79%，同比减20.14%，净利率2.25%，同比减45.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比4.66%，同比增2.12%，每股净资产9.56元，同比减20.37%，每股经营性现金流2.39元，同比增132.54%，每股收益0.4元，同比减51.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.00%,原因:2025年末没有理财产品。
2. 衍生金融资产的变动原因:商品期货合约。
3. 应收票据变动幅度为-37.94%,原因:公司期末持有未到期的票据减少以及本期末未终止确认的银行承兑汇票减少。
4. 其他应收款变动幅度为70.36%,原因:公司期货保证金增加。
5. 其他流动资产变动幅度为69.93%,原因:本期末持仓套期工具及被套期项目金额增加。
6. 其他非流动资产变动幅度为109.92%,原因:本期预付设备工程款增加。
7. 其他应付款变动幅度为72.11%,原因:期末应付员工报销款增加。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.64%,原因:本期一年内到期的长期借款减少。
9. 其他流动负债变动幅度为60.05%,原因:本期末已背书未到期的银行承兑汇票增加。
10. 长期借款变动幅度为-58.34%,原因:长期借款总额减少。
11. 库存股变动幅度为64.52%,原因:公司回购股份增加。
12. 其他综合收益变动幅度为4135.16%,原因:本期末持仓的现金流量套期储备产生的损益增加。
13. 衍生金融负债的变动原因:商品期权合约。
14. 营业收入变动幅度为11.87%,原因:销量增加。
15. 营业成本变动幅度为15.02%,原因:销量增加。
16. 销售费用变动幅度为5.97%,原因:人员费用增加。
17. 管理费用变动幅度为4.91%,原因:人员费用增加。
18. 财务费用变动幅度为30.63%,原因:本期可转债利息费用化增加。
19. 研发费用变动幅度为0.47%,原因:研发费用未明显变化。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为142.16%,原因:销售商品汇款增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-562.03%,原因:收回理财款减少。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-129.82%,原因:归还借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.2%，资本回报率不强。去年的净利率为2.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.13%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/3.7%/2.3%，净经营利润分别为1.04亿/1.26亿/7672.39万元，净经营资产分别为23.2亿/33.9亿/34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0.44/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1989.39万/13.54亿/11.1亿元，营收分别为25.11亿/30.47亿/34.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.58%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.8%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.55亿元，每股收益均值在0.8元。

持有富春染织最多的基金为兴合安迎混合A，目前规模为0.13亿元，最新净值1.129（3月30日），较上一交易日下跌0.46%，近一年上涨21.99%。该基金现任基金经理为梁辰星。

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