长源东谷（603950）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期长源东谷（603950）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入22.55亿元，同比上升17.49%，归母净利润3.89亿元，同比上升68.86%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.08亿元，同比下降6.47%，第四季度归母净利润1.15亿元，同比上升52.68%。本报告期长源东谷盈利能力上升，毛利率同比增幅17.36%，净利率同比增幅43.89%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.99亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.99%，同比增17.36%，净利率17.25%，同比增43.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计7143.33万元，三费占营收比3.17%，同比减30.45%，每股净资产9.29元，同比增12.24%，每股经营性现金流1.63元，同比增45.6%，每股收益1.2元，同比增62.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为61.31%,原因:经营现金流增加，货币资金余额上升。
2. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:期末出售完毕。
3. 其他应收款变动幅度为66.68%,原因:待收毛坯结算款增加。
4. 存货变动幅度为31.29%,原因:经营规模扩大，存货余额上升。
5. 长期股权投资变动幅度为157.41%,原因:本期新增合资公司，按照协议约定出资。
6. 使用权资产变动幅度为3567.56%,原因:厂房租赁协议续签，确认使用权资产。
7. 其他非流动资产变动幅度为29.99%,原因:投资增加，预付设备款高于期初。
8. 短期借款变动幅度为182.2%,原因:本期取得设备贴息贷款3.6亿元。
9. 合同负债变动幅度为-30.9%,原因:预收货款实现销售。
10. 应交税费变动幅度为209.99%,原因:期末应交增值税和所得税高于同期。
11. 其他应付款变动幅度为63.96%,原因:待付毛坯结算款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为1737.5%,原因:计提的质量保证金重分类为“其他流动负债”。
13. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:计提的质量保证金重分类为“其他流动负债”。
14. 递延所得税负债变动幅度为3984.39%,原因:确认租赁负债相关的递延所得税负债。
15. 营业收入变动幅度为17.49%,原因:柴油、天然气业务以及新能源业务收入均上涨。
16. 营业成本变动幅度为11.4%,原因:与收入上升相关。
17. 财务费用变动幅度为-261.59%,原因:本期收回贷款贴息。
18. 研发费用变动幅度为26.74%,原因:新项目开拓，研发投入增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.6%,原因:销售收入上升，经营现金流增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.15%,原因:新生产线建设，投资增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为86.88%,原因:新项目投资建设，本期设备贴息贷款增加3.5亿元，部分贷款到期归还，综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.95%，资本回报率一般。去年的净利率为17.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.75%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为2.94%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.4%/7.5%/11.4%，净经营利润分别为2.18亿/2.3亿/3.89亿元，净经营资产分别为26.03亿/30.86亿/34.06亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.12/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.75亿/2.3亿/2.69亿元，营收分别为14.72亿/19.2亿/22.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达197.24%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.23亿元，每股收益均值在1.61元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为72.04亿元，已累计从业6年85天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有长源东谷最多的基金为永赢低碳环保智选混合发起A，目前规模为1.27亿元，最新净值0.8005（3月31日），较上一交易日下跌2.1%，近一年下跌10.81%。该基金现任基金经理为胡泽。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。